這一輪台股航運股走強，不能再用「航運景氣一起好」來解釋。貨櫃與散裝雖然同屬航運，但背後驅動因子完全不同：貨櫃正在交易紅海與中東風險帶來的繞航、有效運力收縮與旺季提前；散裝則在交易原物料貨流重新配置、航程變長與噸海里需求提升。 因此，真正重要的不是把所有航運股放在同一張排行榜，而是拆解航線、船型、運價指標與公司船隊結構，判斷誰受惠於「供給突然變少」、誰受惠於「一艘船被占用更久」。 核心研究結論｜短線

今年 SEMICON Taiwan 展覽，主要重點仍在先進封裝相關設備，相較於過去幾年 AI 帶動 CoWoS 產能快速擴張，今年展場給我的感受是，設備廠已經開始準備下一階段的製程需求；2025 年 SEMICON Taiwan 已經可以看到 3DIC、CPO、TGV 及 CoPoS 等技術受到市場關注，但當時不少技術仍以材料、製程概念、樣品與 Roadmap 為主；到了今年，最明顯的差別則是愈來

本專欄由作者（艦長 J）授權轉載，不定期分享產業最新趨勢與投資見解，希望能與投資好友交流。 投資總有風險，本人過去績效不做未來獲利之保證。最近詐騙猖獗，本人不收會員、不用追蹤、不騙流量、不需粉絲、更不必按讚分享開啟小鈴鐺。快訊僅供好友交流之用，如果你與我看法不同，你肯定是對的千萬不要被我影響。 艦長J快訊 短期利空出盡 迎接光輝十月？2026/9/21 進入垃圾時間一個月後，最近看來有機會築底反彈

台灣早餐市場競爭激烈，且便利商店、速食店與咖啡店亦持續搶攻早餐與早午餐商機，然而揚秦國際（櫃：2755）旗下麥味登仍持續擴張，在二代經營團隊帶領下，逐步轉型為數位化的連鎖餐飲品牌。看完這篇報告，你將了解以下幾件事： 揚秦公司簡介以及經營團隊如何推動公司轉型 加盟策略以及成長機會，如何支撐麥味登持續展店？ 多品牌佈局如何帶動揚秦未來成長？ 揚秦投資價值分析 公司介紹 揚秦國際企業股份有限公司（以下簡

主動式 ETF 近期在台灣掀起熱潮，掛牌檔數持續增加。依據台灣法規，主動式 ETF 每個交易日收盤後，經理人都必須揭露完整的「申購買回清單（PCF，也就是完整的每日持股明細）」。 在美股，散戶追蹤頂尖機構持股（如 13F 報告）有長達 45 天的延遲；而台灣的主動式 ETF 每日揭露，等於把華爾街運行數十年的「持股跟單策略（Copycat / Cloning）」，進化成了僅延遲 1 天的超高頻極速

結論與建議 國防軍工需求快速升溫，成為營運最主要成長引擎：地緣政治升溫推動各國擴大國防支出並加速數位化軍備，帶動 GCS 與強固型設備需求。融程電在手訂單超過 40 億元，2026 年軍工占比預期由 40% 升至 50%，成主要成長動能。 由 GCS 朝向無人載具核心模組供應商，提升單一專案價值：公司由 GCS 延伸至飛控、ESC、RF 通訊與電源管理等模組，逐步切入無人載具核心架構，從終端設備供

核心觀點 自主研發高導熱、高硬度、高韌性金屬材料：成功開發高導熱銅、高導熱鋁、鈦合金、超級不銹鋼等高性能金屬材料，有效解決人形機器人、伺服器水冷零組件、微創醫材等結構件高剛性而易脆斷的痛點。 高緻密度成型工藝，克服液冷滲漏瓶頸：掌握高緻密金屬粉末注射成型（MIM）與粉末鍛造（PF）技術，具備優異氣密與耐壓防漏水能力，成功克服水冷散熱系統滲漏問題。 跨足人形機器人關節、伺服器水冷板與微創醫材等高門檻

結論與建議 關稅退稅一次性挹注：公司截至上半年已收到 4,151 萬美元（約新台幣 13 億元）關稅退稅，此筆一次性退稅將顯著推升 2Q 毛利率、營業利益率與 EPS（每股貢獻約 3 元）。 全球最大產能已到位：公司為全球第一大商用健身器材供應商，現有台灣、上海與越南生產基地產能已完備，可支應更大營運規模。越南二廠預計 3Q26 開始量產，未來滿載產能可貢獻營收上千億元。 產品漲價推升毛利率：公司

營運亮點 研調機構預估 2026 年九大雲端巨頭資本支出年增率達 90%，因鴻海為 NVIDIA 主要供應商，且 AI 機櫃市占率約 40%，將直接受惠於全球雲端巨頭資本支出增長與 AI 伺服器的強勁需求。 鴻海 2Q26 營收 25.1 兆元，季增 18.02%、年增 39.83%，受惠於 AI 伺服器強勁成長、筆電漲價提前拉貨與舊世代手機拉貨，營收優於預期。鴻海 2026 年 7 月營收 9,

Eaton（NYSE：ETN）於 2026 年 7 月 31 日召開 2026 年第二季電話會議，受惠於 AI 資料中心基礎設施的強勁需求，公司單季營收與 EPS 雙雙創下歷史新高。然而，市場對其短期產能擴張的極限、創歷史新高的估值，以及資料中心高耗能引發的地緣政策逆風表達關注。以下為市場核心觀點更新： 市場核心觀點 AI 發展的下一個瓶頸是電力： 限制 NVIDIA 晶片出貨與資料中心擴建的最大