松川精密如何靠「800V HVDC」與「無人計程車 400V 方案」通吃 NVIDIA 與 Tesla？

1. 松川精密營運摘要 松川精密 (7788) 專注於繼電器與接觸器的研發製造，近年成功轉型，聚焦於新能源應用領域。2025 年前三季合併營收為新台幣 47.63 億 元，毛利率為 27.4%，稅後淨利 1.59 億 元，基本每股盈餘 (EPS) 為 2.18 元。公司指出，2025 年雖面臨匯率、關稅及原物料等挑戰，但 12 月營收與全年營收雙雙創下歷史新高。 展望 2026 年，公司預期營收將

核心觀點 切入蘋果供應鏈、聯想開案量增，帶動短期營運動能：成功進入蘋果 MacBook Neo 供應鏈及聯想開案量增加，即便在 PC 市場總量萎縮的背景下，新客戶的加入仍使公司表現優於同業。 高速傳輸規格升級，USB4 滲透率持續提升：隨著歐盟通用充電器法規落實及 AI PC 浪潮，USB Type-C 與 USB4 晶片需求穩定成長，威鋒電子作為最早推出 USB4 裝置端晶片的廠商之一，具備先行

核心觀點 光通訊業務進入爆發期：隨 AI 資料中心對 800G 光模組需求增加，達發單通道 100G SerDes 產品將於 2026 年中量產，預計光通訊業務全年營收年增率將達三倍以上。 AI 資料中心滲透率提升：公司產品成功打入美系 CSP 供應鏈，應用於帶外管理 （OOB）架構與 BMC 傳輸介面，確立 AI 相關應用的長期成長動能。 低軌衛星營收貢獻優於預期：憑藉領先的衛星定位與射頻技術，