松川精密如何靠「800V HVDC」與「無人計程車 400V 方案」通吃 NVIDIA 與 Tesla？松川精密如何靠「800V HVDC」與「無人計程車 400V 方案」通吃 NVIDIA 與 Tesla？

在全球人工智慧（AI）算力競賽與新能源轉型的雙重浪潮下，電力傳輸與控制架構正面臨革命性的技術升級。傳統以家用電器與工業控制起家的繼電器產業，正快速向高電壓、大電流及極速響應的專業領域靠攏。台灣最大繼電器製造商松川精密（Matsukawa Precision，股票代號：7788），近年成功由傳統元件製造商轉型為新能源與 AI 電源關鍵解決方案提供者。

隨著 AI 資料中心單一機櫃功耗邁入兆瓦（MW）級時代，以及自動駕駛車輛（Autonomous Vehicles）電氣架構轉向高壓與模組化設計，松川精密憑藉其在電動車（EV）高壓直流滅弧與磁保持技術的深厚累積，成功打入輝達（NVIDIA）新一代 AI 伺服器電源供應鏈，並深度參與特斯拉（Tesla）旗下儲能系統（Megapack）與新一代自動駕駛無人計程車（Cybercab）的開發計畫。

輝達 800V 高壓直流供電架構下的技術變革

AI 伺服器在執行複雜的大型語言模型（LLM）訓練與推理時，對瞬態電流的需求呈指數級增長，資料中心單一機架的功耗已從傳統的 3 kW 至 12 kW 飆升至 100 kW 以上。在輝達下一代架構（如 Vera Rubin 系列）中，單櫃功耗預計將高達 600 kW 。如此龐大的功耗使得傳統低壓交直流轉換架構面臨極高的傳輸損耗與嚴重的發熱問題。   

為了根本性解決配電損耗並提升系統能量轉換效率，伺服器配電網路正在加速導入 800V 高壓直流（HVDC）供電與直供電（Direct-to-Chip）技術 。   

傳統機械繼電器的物理極限與挑戰

在 800V 高壓直流系統中，系統開關與保護元件面臨嚴苛的物理挑戰：

1. 電弧效應（Arcing）： 直流電與交流電不同，其缺乏電流自然過零點。當繼電器在 800V 直流負載下切斷時，接觸點之間極易產生高溫且持續的強烈電弧。若無法迅速消弧，高溫將熔焊觸點，甚至引發設備燒毀。
2. 響應速度瓶頸： 傳統機械式繼電器的吸合與釋放響應時間通常在毫秒（ms）等級。在 AI 伺服器運作時，若電源模組（PSU）或機架配電單元（PDU）發生瞬間短路或電湧，毫秒級的切斷速度不足以保護單價極高、對電壓波動極其敏感的 GPU 晶片。

松川精密的固態與混合式開關解決方案

為克服上述局限，松川精密策略性地將研發重心轉向混合式（Hybrid）與固態（Solid-State）保護開關技術（SSBC/SSCB）：

• 混合式技術（Hybrid Relay）： 松川開發的混合式繼電器巧妙結合了機械開關與半導體開關（採用碳化矽 SiC 或氮化鎵 GaN 材料）的優勢。在切換瞬間，電流引導至無電弧的半導體通路，實現微秒（μs）級極速斷路與無電弧切換；在穩定導通狀態下，則切換回機械接觸通道，以維持極低的導通損耗，降低系統運作時的電力發熱。
• 專利微型化磁路設計： 通過材料科學的改良與磁路的優化，松川將 800V 直流產品的體積相較於傳統車規級產品縮小了 30% 至 50%。此一微型化結構能無縫置入空間高度受限的伺服器電源模組（PSU）中。

高壓大電流匯流排連接元件（SSBC - Solid State Busbar Connector）： 此類元件高度整合了物理連接、電流偵測與主動斷開保護功能。它不僅作為機櫃匯流排（Busbar）上的電能分配節點，更是一套智能固態保護開關，能即時監控配電狀況並在異常發生時瞬間隔離故障單元。

供應鏈協同與出貨時程

松川精密（市：7788）在 800V AI 電源領域並非單打獨鬥，而是作為台灣電源大廠（如台達電、光寶科）的核心上游零組件夥伴進行協同開發。

台達電針對輝達架構開發的 800V 高壓直流電源系統，已規劃於 2026 年第三季提前量量產 。為配合客戶的裝機進度，松川精密的相關 AC 高壓繼電器自 2026 年第一季起已開始穩定出貨 ，而核心的 DC 800V 高壓直流繼電器與 SSBC 元件，預計將在 2026 年下半年迎來大量拉貨與規模化出貨 。這一量產週期與輝達下一代 Rubin 平台及 GB300 等超高功耗伺服器架構的量產時程高度吻合，預示著松川將在 2026 年底至 2027 年全面迎來 AI 伺服器應用的營收爆發期 。   

松川精密在儲能市場的關鍵布局與核心競爭力分析

1.全球儲能市場爆發與政策剛性需求

根據國際能源署（IEA）預測，至 2030 年全球能源儲存市場規模將大幅成長 6 倍；彭博新能源財經（BNEF）數據亦指出，自 2020 年起全球儲能市場加速擴張，預計至 2030 年總儲能量將提升至約 150 GW 。隨著再生能源滲透率提高與電網升級，儲能系統（ESS）已成為全球能源轉型的剛性需求。   

全球儲能巨頭特斯拉（Tesla）在該領域的產能擴張，直接為其核心供應鏈成員松川精密帶來了巨大的商機。特斯拉加州廠產能已達 40 GWh，其上海儲能超級工廠已於 2025 年 2 月正式量產並朝 40 GWh 推進，同時亦宣布在德州興建第三座 Megapack 工廠（40 GWh），預計於 2026 年啟用 。彭博預計特斯拉儲能產能至 2028 年將達 97 GWh，2023 至 2028 年的年複合成長率（CAGR）高達 36%，遠高於全球繼電器市場平均 5.2% 的增長，凸顯出松川專注儲能等新能源市場的策略優勢 。   

2.多元產品線與儲能核心技術

松川精密自 2010 年代起即投入新能源領域研發，是國內最早布局綠能的繼電器廠商之一。針對儲能應用，松川已開發出涵蓋行動儲能、家用型 ESS、商業型 ESS 及大型案場的完整解決方案：

• 大型儲能案場與 BMS 保護： 儲能系統依據串並聯模組數量，需要使用數個至數十個繼電器與接觸器進行電路分配與安全保護。松川已切入美系表前儲能領導廠商（特斯拉 Megapack）與中國主要供應鏈，提供高壓、高電流且低功耗的 AC/DC 繼電器，在電池管理系統（BMS）中扮演安全防護與異常隔離的關鍵角色。
• 低功耗磁保持（Magnetic Latching）技術： 儲能貨櫃密閉空間內的散熱問題至關重要。松川開發的磁保持繼電器具備線圈不發熱的物理特性，能徹底解決控制系統因元件密集化帶來的熱累積挑戰，大幅降低整體系統運作功耗。

3.全球競爭格局與競爭力對比

在全球新能源與高階儲能繼電器市場中，松川精密主要面臨三大跨國巨頭的挑戰：中國的宏發股份（Hongfa）、日本的 Omron/Panasonic，以及美系的 TE Connectivity 。 

松川精密的競爭優勢主要源自於其高度垂直整合能力。松川的零件自製率高達 70% 至 80%，涵蓋模具設計、塑膠射出、沖壓、零件組裝及自動化設備自主開發，能顯著縮短客製化開發與量產週期。此外，公司擁有獲 IEC 17025 與 UL WTDP 雙認證的專業實驗室，其儲能繼電器承襲了車規級高溫、高負載與抗突波的技術品質。

儲能業務已成為松川最重要的營收支柱之一 。公司 2025 年新能源相關產品（含儲能、太陽能等）占比達 59% ，未來朝 70% 以上邁進。2026 年，儲能業務預估將維持 20% 至 30% 的高成長，持續拉動毛利率攀升。   

特斯拉 Cybercab 發展對松川車用繼電器線路的變革性影響

松川精密在汽車電子繼電器領域已深耕超過二十年 。作為特斯拉（Tesla）車載充電模組、電池斷連單元（BDU）以及大功率儲能設備（Megapack）的重要供應鏈成員，特斯拉每一代車輛及電氣平台的變革，都深刻影響著松川的技術路徑與產品規格。   

松川精密在 Cybercab 供應鏈中的技術對接

針對 Cybercab 的技術演進，松川精密研發的次世代車用繼電器展現出極高的適配性 ：   

• 新型高功率 PCB 型繼電器： 為了應對 48V 低壓電氣系統帶來的直流滅弧挑戰，松川推出了體積更小、通斷容量更高的高功率 PCB 型繼電器，全面取代傳統體積龐大、易產生電弧的 Plug-in 插拔型繼電器 。這不僅符合車輛低壓控制系統智慧化與輕量化的趨勢，更在極限空間內解決了 48V 直流電切換的安全問題 。   
• 適配「無盒工藝」的客製化 BDU： 配合特斯拉的模組化裝配工藝，松川提供整合了傳感、保護與切換功能的微型電池斷連單元（BDU）與配電模組，可直接預裝在底板及結構電池組中，助力特斯拉將單車製造成本壓低至 3 萬美元以下 。   
• 冗餘安全線路中的磁保持技術： Cybercab 的冗餘通訊與控制迴路中，大量應用了松川開發的磁保持型繼電器 。其線圈不發熱的物理特性，徹底解決了自動駕駛控制盒因元件密集化、雙路冗餘設計而產生的散熱瓶頸，並在車輛待機時提供近乎零功耗的運行表現 。   

產能布局與地緣政治風險防禦

松川精密目前在全球共擁有台灣樹林（總部暨研發中心）、台灣嘉義、中國廈門、中國上海、印度、越南以及墨西哥等生產基地與銷售據點，形成具備全球韌性的製造網路。

• 台灣嘉義廠（高階智慧工廠）： 作為高階產品的核心基地，嘉義廠承載了高度自動化的生產線，主要負責 IP 敏感度高、利潤優厚的 800V AI 伺服器電源繼電器、液冷專用繼電器及高階 EV 電池斷連單元（BDU）的生產，藉此確保核心技術留在台灣。
• 越南工廠： 越南合作代工廠在 2026 年第一季順利完成擴廠，其產品結構已成功從傳統的中低階家電繼電器，延伸至高附加價值的汽車應用領域與儲能控制元件，有效分散了亞太地區的貿易關稅風險 。   
• 墨西哥工廠： 墨西哥廠的擴建是松川對接特斯拉北美供應鏈的關鍵棋子。由於 Cybercab 確定在德州超級工廠（Gigafactory Texas）正式投產，松川墨西哥廠可就近提供零時差、零關稅的物流對接，滿足特斯拉對於供應鏈「在地化」的嚴格要求。

營收組成分析與未來獲利能力預估

當前營收結構與轉型成效

松川精密的業務轉型成果在財務數據上得到了充分驗證。截至 2025 年至 2026 年初，公司的整體營收結構中，新能源相關應用已成為最主要的成長引擎：

• 新能源與儲能（包含太陽能逆變器、智慧電網、充電樁）： 營收占比攀升至約 59% 至 60%，未來目標持續往 70% 以上邁進。在 2025 年前 11 個月，具體應用比重為：電動車 39%、傳統汽車 21%、儲能 20%、AI 電源與伺服器 12%、家電 8%。
• AI 伺服器電源應用： 營收占比從 2025 年第四季的 12% 快速上升至 2026 年第一季的 16%，呈現明確的向上趨勢 。   

歷史財報與 2026 年第一季表現

松川精密 2025 年全年營收創下歷史新高，達新台幣 64.33 億元，毛利率為 27.04%，全年稅後純益為 2.64 億元，每股盈餘（EPS）為 3.63 元 。   

進入 2026 年，受惠於車用、儲能與 AI 伺服器電源需求的強勁拉動，第一季營收以 18.59 億元再創單季歷史新高，年增 14.57%，季增 11.34% 。緊接著在 2026 年 4 月，單月營收以 6.99 億元改寫單月歷史新高，累計前 4 個月營收達 25.58 億元，年增 15.07%，印證了公司營運在 2026 年持續攻頂的強烈動能 。   

結論

松川精密成功將自身從傳統低附加價值的機械繼電器製造商，重新定位為高障礙的「新能源與 AI 資料中心電氣保護解決方案」領頭羊。

面對輝達推廣的 800V HVDC 資料中心架構，松川憑藉微秒級響應的混合式與固態開關技術（SSBC/SSCB），解決了極限高壓直流切換下的電弧與防護難題，並透過與台達電、光寶科等大廠的緊密配合，鎖定了 2026 年下半年起的 AI 伺服器供電升級紅利 。   

同時，在自動駕駛與儲能領域，特斯拉 Megapack 的強勁成長與 Cybercab 採用的 48V 低壓系統、無盒模組化工藝與雙路冗餘安全線路，恰好與松川研發的新型高功率 PCB 繼電器、磁保持繼電器相符。隨著越南與嘉義基地擴產完畢，以及墨西哥廠在北美地緣政治防禦上的就近供應優勢，松川精密已在技術層面與產能層面做好充分準備。在 AI 算力基礎設施與儲能、Robotaxi 商業化量產的引擎拉動下，松川精密在未來數年內的營收與獲利結構將迎來極具想像空間的階梯式跳升。