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Tesla（Nasdaq：TSLA）於 2025 年 10 月 22 日召開 FY2025Q3 電話會議，公布了一份充滿矛盾訊號的財報。儘管營收與交車量雙雙創下歷史新高，但每股盈餘（EPS）未達預期，且利潤率較去年同期大幅下滑，引發市場對其核心汽車業務健康狀況的深度擔憂。 電話會議上，Elon Musk 一如既往地描繪了關於 FSD 全自動駕駛、Robotaxi 和 Optimus 機器人的宏偉藍

本報告內容係使用 AI 工具（ChatGPT），根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。 公司簡介： 第一化成控股(開曼)股份有限公司（IKKA-KY）(市：2250) 成立於 1963 年，專注於精密塑膠零件與模組的設計、開

劍麟觀點更新 2024/10/14 富果 2023/09/25 發布的劍麟（市：2228）報告中，提到歐美外市場對安全規格需求的提升，以及車市逐步回溫，將帶動公司營運成長，雖然車市回溫狀況較預期慢，但安全規格需求相對穩定，公司目前 2024Q1-Q3 累計營收 YoY+5.7%，實際情況仍符合富果預期。且隨波蘭新廠步上軌道，以及切入散熱領域開始發酵，公司未來的成長潛力逐漸浮現，股價自發佈報告以來也

中國在經歷疫情封城、政府對房地產、互聯網、補教、遊戲產業等一連串管制打擊後，經濟開始急轉直下。在全球股市上漲的同時，中國、香港股市卻在 2024 年 2 月跌到低點，也是目前少數還在降息救市的國家。在總體經濟數據上，中國 2023 年的 GDP 為 5.2%，創下過去 30 年來的新低（排除 2019~2021 年疫情） 青年失業率也高居不下，甚至還因此停止公布數據，不禁讓人好奇，中國到底怎麼了？

台積電於上週公布了 2023Q3 財報，其中的亮點是車用電子業務的營收較上季度下滑了近 28%。台積電總裁 CC Wei 在法說會上也明確提到：「車用電子在經歷過去兩年的供不應求後，客戶也開始去庫存，預計要到 2024 年才會回溫。」 自 2023 年初以來，佔據全球汽車出貨量約 35%、電動車市場 60% 份額的最大市場中國，在整體經濟轉差的背景下，車市表現並不樂觀，2023 前三季的汽車出貨量

富果觀點 Lucid 有著所有車廠中最強的動力系統，所推出的豪華車款也在量產電動車中擁有最高的續航與功率，在數據外的體驗上仍與傳統豪華車款有明顯差距 管理層多有特斯拉與其他車廠相關經歷，執行長更是 Model S 的主要工程師。儘管團隊在工程方面相當優秀，但是在管理與執行能力仍不合格 未來將銷售的休旅車符合市場需求，超跑等級的藍寶石車系則在數據上遠超現在強調性能的超跑 Aston Martin 以

富果觀點 光寶科可顯著受惠 AI 伺服器出貨成長趨勢，帶動雲端及物連網部門營收成長 隨各國政策推動充電樁廣設，加上 ADAS 升級、LED 車燈滲透率提升，車用電子亦將帶動公司營收成長 PC 電供雖受去庫存較預期緩慢影響，短期需求低迷，然長期受惠瓦數持續上升，仍將緩步成長 受惠 AI 伺服器放量及車用電子需求強勁，帶動公司出貨量成長、產品組合優化，2024 年獲利成長強勁，估值可參閱文末富果評估結

富果觀點 良維近年積極轉供資料中心與車用等高附加價值產品，預期 2023 年營收佔比將達 39% 良維持續新增資料中心客戶，2023 年公司供應 AWS 佔比將持續擴大，預期隨營收佔比提升將優化公司整體產品組合 近期良維切入快充充電樁領域，2023 年已開始出貨，預期將直接受惠於客戶 Chargepoint 充電樁持續放量，車用營收將大幅上升 受惠於資料中心、車用營收大幅成長，將優化整體產品組合，

在上篇<【產業報告】作為電動車普及的最後一哩路，充電樁技術目前走到哪了？>提到，未來各國將加速充電樁設置，並以直流充電樁為主，未來三年年產業整體將以 CAGR 30% 以上速度成長，本篇報告將拆解充電樁產業鏈，分析可能受惠的零組件及公司。看完此篇文章，你將了解： 充電樁的核心：功率半導體 充電端（電纜和充電槍）的變革 各國主流充電規格及未來成長潛力 充電樁產業鏈可分為上游零組件、中游充電樁製造、下

全球電動車龍頭 Tesla（Nasdaq：TSLA）近日公布 2022Q2 財報，本季交車量雖受到上海封城影響，但公司仍樂觀看待 2022 全年交付量將可年增 50%。以下為本次電話會議重點更新： 營運及財務面 1. Tesla 2022Q2（以下簡稱 Q2）營收為 169 億美元（以下同），QoQ-9.7%、YoY+42%；毛利率 25.0%，QoQ-4.1ppts（但與其他車廠 Q1 18-2