【關鍵報告】一度被喻為「特斯拉殺手」！美國豪華純電動車廠 Lucid 近況分析

富果觀點

1. Lucid 有著所有車廠中最強的動力系統，所推出的豪華車款也在量產電動車中擁有最高的續航與功率，在數據外的體驗上仍與傳統豪華車款有明顯差距
2. 管理層多有特斯拉與其他車廠相關經歷，執行長更是 Model S 的主要工程師。儘管團隊在工程方面相當優秀，但是在管理與執行能力仍不合格
3. 未來將銷售的休旅車符合市場需求，超跑等級的藍寶石車系則在數據上遠超現在強調性能的超跑
4. Aston Martin 以增資新股換取公司技術，未來或許還能透過相同模式增加獲利
5. 大股東 PIF 是沙烏地阿拉伯的主權基金，已將 Lucid 作為國家轉型策略的一環，並促使政府承諾一萬輛電動車的訂單
6. Lucid 估值分析與未來的成長潛力

Lucid 曾被譽為「特斯拉殺手」？Lucid 電動車公司介紹

Lucid Group (NASDAQ:LCID) 前身為 Atieva，是美國純電動車新勢力之一。早期公司主要生產電動車電池和動力系統，更名後改變定位開始製造豪華電動汽車。2016 年發布的首款高端量產車 Lucid Air，更是當時百秒加速度最快且續航最長的純電動汽車，因此曾被譽為"特斯拉殺手"。

如今公司在 1H23 電動汽車交付輛僅有約 2,800 輛，與當初 IPO 公司估計 2023 全年要賣出共 50,000 輛轎車與休旅車相差甚遠，且虧損不斷擴大。目前股價已接近歷史最低點，約為每股 5.5 美元股價，距離上市後最高點  58.05 美元跌幅已達約九成。

本文將分析在量產交車過程遇到各種困難的 Lucid Group，面對其他車廠的競爭，是不是有足夠的能力繼續提升公司的投資價值。

Lucid 公司核心團隊多為特斯拉前成員

Lucid 的創辦人為特斯拉前副總裁兼董事 Bernard Tse＊謝家鵬）與前甲骨文執行長 Sam Weng (溫世銘)。2013 年，曾任特斯拉副總裁和總工程師 Peter Rawlinson 也加入了公司，現為公司的執行長兼技術長。

Peter Rawlinson 畢業於倫敦帝國理工學院，先後在 Corus Automotive、Jaguar Cars、Lotus Cars 與特斯拉擔任過總工程師，更是負責組建工程師團隊完成 Model S 的設計、製造、生產，在汽車產業已有超過三十年的經歷。

加入 Lucid 後，Peter Rawlinson 聲稱要量產一台最快、續航最長並超越 Model S 的新車，之後不僅成功推出了 Lucid Air，還帶領公司透過 SPAC 上市，創下當時電動車在美國上市募集資金的最高紀錄。

執行長的管理能力有待觀察

Peter Rawlinson 作為公司的門面與管理者，在公司上市後卻屢次達不到所設下的生產與交付目標。儘管如此，Peter Rawlinson 仍是全世界執行長中薪酬最高的人之一。近兩年分別為 5.6 億美元與 3.8 億美元，而公司對應的營收僅僅只有 2,710 萬美元與 6.08 億美元。

此外，Peter Rawlinson 更在 2022/3 賣出約 800 萬股公司股票 (價值超過 1.8 億美元)。公司管理層薪酬和業績不掛鉤與內部人出售股票等消息，都需要投資人要額外注意。

Lucid 續航力高，電動車產品競爭力強

Lucid 造車的思路和特斯拉是截然不同的，特斯拉除了高性能版的 Plaid 以外，透過減少稀有金屬用量、一體化壓鑄車身、官網直接銷售等方式不停降低成本，讓電動車 CP 值越來越高。

Lucid 則是要用最極致的技術做現在最頂級的電動車，例如目前市面上功率最強的永磁同步馬達、最高效的電池冷卻系統等。在公司的公開說明書