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Broadcom（Nasdaq：AVGO）於 2025 年 12 月 12 日召開 FY2025Q4 電話會議。儘管公司繳出優於預期的營收與獲利成績單，且 AI 業務展現爆炸性成長，但市場對於AI 產品組合改變導致的毛利率稀釋表達強烈擔憂，加上財測指引中暗示毛利率將持續受壓，導致股價在盤後及隔日交易中出現顯著回調。以下為市場核心觀點更新： 市場核心觀點 營收與獲利雙雙優於預期，然毛利率展望引發「成

Credo Technology（Nasdaq：CRDO）於 2025 年 12 月 1 日召開 FY2026Q2（CY2025/8~10 月）電話會議，公司再次繳出超乎市場預期的成績單，單季營收與 Non-GAAP EPS 雙雙創下歷史新高。更關鍵的是，管理層給予了遠超預期的 Q3 營收指引，強勁的動能讓市場對 AI 基礎設施的投資熱情再度升溫。本次法說會的重點不再只是財報數字的優異，而是公司在

阿里巴巴集團（NYSE: BABA）於 2025 年 8 月 29 日召開 FY2026 Q1（CY2025/4-6 月）電話會議，儘管營收和 Non-GAAP EPS 數據出現雙重低於市場預期 ，但股價在財報後仍大幅上漲 。市場的核心關注點已從短期的財務數字轉向公司新管理層的「AI + 雲」與「消費」兩大長期戰略支柱 。 分析師認為，股價的強勁表現反映了市場對公司核心業務基本面改善的信心，以及對

富果觀點 AAOI IDM 生產模式和三大製造基地策略，可有效控管成本和提高客製化能力 AI 帶動高速光通訊需求，矽光子成重點解方，AAOI 憑藉早期技術佈局佔得先機 AAOI 資料中心業務高度綁定 CSP 業者，與三大雲端巨頭深度合作，確立 AI 時代核心戰略地位 光通訊元件為 AI 軍備競賽重要物資，有望快速改善 AAOI 產品組合及獲利狀況 市場競爭白熱化，迫使有線電視業者必須進行網路基礎設

Oracle（NYSE: ORCL） 於 2025 年 9 月 9 日召開 FY2026Q1（CY2025/6~8 月）電話會議，儘管單季營收與 EPS 未達分析師預期，公司卻揭露了高達 4,550 億美元的剩餘履約義務（RPO），年增 359%，引爆市場熱烈反應，帶動股價盤後飆升近 30%。此一驚人數字宣告了 Oracle 在 AI 時代下，已成功轉型為雲端基礎設施的關鍵玩家。以下為市場核心觀點

Broadcom（Nasdaq：AVGO）於 2025 年 9 月 4 日召開 FY2025Q3（CY2025/6~8 月）電話會議，在 AI 晶片與 VMware 軟體業務的雙重驅動下，營收與獲利均超乎預期，並揭露已獲取第四家 AI 客戶的百億美元大單，進一步確立其在 AI 基礎設施中的關鍵地位。以下為市場核心觀點更新： 市場核心觀點 Broadcom FY2025Q3 營收與獲利在 AI 及

在過去的概念裡，資料中心僅是存放企業伺服器與數位資料的機房，然而隨著雲端運算和 AI 的興起，今日的超大規模資料中心（Hyperscale Data Center）已儼然成為一座算力工廠，透過集結大量的處理器及其算力（以 GPU、TPU 等特定運算處理器為主，關於 xPU 介紹可參考<AI 趨勢下「運算卸載」會帶來哪些 ASIC 與 xPU 的發展？>研究報告），為訓練複雜的 AI 大型語言模型（

Lumentum Holdings Inc.（Nasdaq：LITE）於 2025 年 8 月 12 日召開 FY2025Q4（CY2025/4~6 月）電話會議，公司在 AI 與雲端運算革命的浪潮下展現出強勁的成長動能。Q4 營收與 Non - GAAP 每股盈餘（EPS）雙雙超出預期，主要受惠於資料中心和 AI 應用的需求爆發 。公司管理層對未來充滿信心，預期將進入一個可持續的成長期 。 以下

Ondas Holdings Inc. (ONDS) 於 2025 年 8 月 12 日發布其 FY2025 Q2 財報，儘管公司仍處於虧損狀態，但其營收增長驚人，並展現出在無人機與鐵道通訊兩大關鍵市場的強勁動能 。更值得關注的是，隨著美國近期一項重要反無人機法案的通過，其無人機業務的潛在市場規模將迎來爆發性成長 。以下為市場核心觀點更新。 市場核心觀點 OAS 無人機業務營收暴增，訂單持續成長，

富果觀點 中磊 2023Q2 因基期較高，營收、獲利僅小幅成長 公司順利轉型至直供模式。2023Q2 因客戶庫存調整產品降低 Broadband CPE 營收占比，長期將維持 67% 展望 2023 下半年，預計 Q4 隨歐洲市場庫存調整完畢、印度訂單放量，整體營收將持續成長 針對北美 BEAD 法案，中磊將從 I&I 產品（如小型基地台）切入，目標提升營收占比至 15% 除了鄉村的網路覆蓋，20