投資建議 公司獲利結構正在改變，轉向高毛利 BBU 產品，預估佔比將從今年的 35% 提升到明年的 50% 以上。除了伺服器仍處於高速成長期外，隨著各大 CSP 廠紛紛採用帶動滲透率增加，以及技術需求提升拉高產品單價，這四大成長動能將導致獲利大幅提升。考量公司正處在高成長期，評價以 26 下半年及 27 上半年獲利為依據，給予 25 倍本益比，目標價 415 元，給予買進評等。 本資料僅供參考，投

投資建議 受惠 CSP 資本支出強勁成長，AI 伺服器與高階交換器邁入大規模放量期。目前高階 CCL 供需缺口仍大，漲價循環強勢延續，隨高規材料滲透與大規模擴產，將帶動營收與毛利率同步強勁跳升。考量公司獲利純度顯著提升，評價具備對標產業龍頭本益比之潛力。評價以 27 年獲利為依據，給予 21 倍本益比，目標價 777 元，給予買進評等。 本資料僅供參考，投資時應審慎評估；興櫃股票登錄條件較上市（櫃

投資建議 隨著全球兩大低軌衛星營運商 SpaceX 和 Amazon 的發射時程已排至 2030 年，且發射數量逐年增加，預期今年將是整個產業的爆發元年，公司衛星產品營收比重約佔 5 成，目前訂單較去年同期接近翻倍成長，且具備強大競爭優勢，屬於市場龍頭角色，預期 2026 及 2027 業績都將迎來高成長，參考市場普遍給予另一家產業龍頭昇達科的本益比約 40-50 倍，評價以 27 年 EPS 為

投資建議 台達電身為電源龍頭大廠，受惠 AI 伺服器 PSU 與液冷需求噴發，帶動 2026 年獲利將進入爆發之年。預估 2026 全年營收可來到 7,606 億元，年營收成長 37.1%，EPS 為 37.07 元。我們以 2H26-1H27 的 EPS 46.1 元估算，目前股價約為 25 倍本益比 (2025 年以前區間為 22-28X)，考量其成長性與產業地位，給予評價 35 倍評價，目標

投資建議 隨日韓客戶於 2025 年 8 月恢復供貨，特用氣體需求量逐季上升，第四季僅兩個月營收已創單季營收新高。TGV 技術目前為國外晶片大廠獨家認證，並將於 2026 年開啟擴產線計畫，接棒特用氣體需求後的營收動能。預估 2026 全年營收可來到 26.9 億元，年營收成長 139%，EPS 達 10.12 元，我們參考同業本益比 (38-58X) 給予 50 倍評價，目標價 505 元。 本

投資建議 隨高階 AI 伺服器帶動 PCB 與記憶體漲價循環動能，南亞自身產業集銅箔、CCL、玻纖布於一身大大受惠，加上投資事業南亞科與南電將挹注顯著獲利，使得南亞將撕下以往台塑四寶標籤，正式帶上電子產業的光環。預估 2026 全年營收可來到 2,770 億元，年營收成長 6.6%，EPS 達 5.02 元，我們參考 PCB 族群區間本益比 (15-20X) 給予區間 17 倍評價，目標價 85

投資建議 公司 3Q25 營收及毛利率皆創近期高，營運體質出現明顯改善，受惠 FOPLP 產業趨勢，2026 年半導體營收占比有望從去年的 15-20% 翻倍至 3 成以上，毛利率也將出現顯著提升，3Q25 本業虧轉盈，預估今年將翻倍成長，具備轉機，參考過往本益比合理區間約 15-22 倍，評價以 26 年 EPS 為依據，給予中間值 19 倍 PE，目標價 60 元，給予買進評等。 本資料僅供參

投資建議 公司 2025 受到產能調整及台幣升值影響，整體獲利不如預期，不過研究部認為公司最壞情況已過，且公司切入 AI 伺服器、低軌衛星、AR 眼鏡等高成長業務，營運將迎來轉機，2026 年獲利有望翻倍成長，目前本益比僅 11 倍左右，上檔空間大，評價以 26 年 EPS 為依據，給予 15 倍 PE，目標價 36 元，給予買進評等。 本資料僅供參考，投資時應審慎評估；興櫃股票登錄條件較上市（櫃

投資建議 記憶體報價大漲，推升 4Q25 毛利率一口氣躍升至 22.39%，較上季的 13.28% 呈現爆發性增長！預估 EPS 將自 3Q25 的 2.35 元跳升至 4Q25 的 7.97 元；考量 2025-2026 獲利連續創高，給予買進評等，目標價 200 元 (10 X 2026 EPS) 本資料僅供參考，投資時應審慎評估；興櫃股票登錄條件較上市（櫃）股票寬鬆，且無每日漲跌幅限制，投資

✨ 營運谷底已過，2026 年將會是轉機之年！ 🚀 高毛利產品導入期長黏著度高，工控與醫療線材毛利高達 20~30%！ 📦 高速線切入 PCIe 5/6，AI 伺服器線材將帶來新成長曲線！ 投資建議 聯穎過去幾年因為大陸政府政策而遷廠，期間承受龐大資遣費以及遷廠損失導致虧損。但隨著折舊已於今年認列完成，明年隨著新廠稼動率提升、動線與設備到位以及新產品推出，營運將走出谷底，預估 2026 年營收