高階應用進程，上半年小量試產，下半年開始逐步放量！高階應用進程，上半年小量試產，下半年開始逐步放量！

結論與建議 通用型伺服器暨記憶體模組提供強勁成長動能：因 AI 相關需求推升 2026 年伺服器業務營收成長 90%；記憶體模組營收年增逾 50%。 高階產品占比提升，毛利率站穩 30%：2026 年伺服器與網通加上 DRAM／SSD 合計營收占比已達 65%，預估 2027 年將往 75% 靠近。2026H2 隨著高層數產能與新廠陸續開出，2026 全年毛利率可望維持在 30% 以上。 湖北與越

投資建議 公司過去市場印象多集中於消費型 PC、電競產品與主機板等業務，近年已將成長重心逐步推向企業端伺服器市場。目前已上修伺服器業務的全年展望，樂觀看待倍數成長。此外，消費性市場雖受記憶體漲價影響，但公司卻成功穩住本業 PC 成長，預期今年仍有雙位數成長，評價以 27 年 EPS 75.27 元作為依據，並給予 12 倍本益比，目標價 903 元，給予買進評等。 本資料僅供參考，投資時應審慎評估

投資建議 聯電已成功從傳統成熟製程代工廠，跨足至先進封裝與矽光子領域。受惠於 AI 伺服器帶動 PMIC 與網通晶片需求外溢，加上全球成熟製程供給結構性轉緊，8 吋及 12 吋晶圓報價上漲動能將持續走升；將帶領聯電迎來營運成長期。預估 2027 全年營收可來到 3,216.7 億元，年營收成長 15.7%。我們以 2027 年預估 EPS 5.75 元估算，給予評價 20 倍評價，目標價 115