【買進 – 南亞(1303) 】結盟海外攻高階材，將迎黃金成長期 !

結論與建議 PCB 一條龍生產製造優勢：南亞擁有從上游材料到下游載板的一條龍生產優勢，搭上 PCB 漲價與升級浪潮。 轉投資記憶體持續短缺受惠：整體 DRAM 市場持續供不應求，南亞透過轉投資南亞科，短期獲利可望持續快速成長。 高階電子材料占比提升：南亞與日本日東紡合作開發高階玻纖布，同時積極推進 M10 等級 CCL，最快 2026 年底可望通過 NVIDIA 驗證。 公司簡介 南亞塑膠工業（下

投資建議 公司過去市場印象多集中於消費型 PC、電競產品與主機板等業務，近年已將成長重心逐步推向企業端伺服器市場。目前已上修伺服器業務的全年展望，樂觀看待倍數成長。此外，消費性市場雖受記憶體漲價影響，但公司卻成功穩住本業 PC 成長，預期今年仍有雙位數成長，評價以 27 年 EPS 75.27 元作為依據，並給予 12 倍本益比，目標價 903 元，給予買進評等。 本資料僅供參考，投資時應審慎評估

投資建議 聯電已成功從傳統成熟製程代工廠，跨足至先進封裝與矽光子領域。受惠於 AI 伺服器帶動 PMIC 與網通晶片需求外溢，加上全球成熟製程供給結構性轉緊，8 吋及 12 吋晶圓報價上漲動能將持續走升；將帶領聯電迎來營運成長期。預估 2027 全年營收可來到 3,216.7 億元，年營收成長 15.7%。我們以 2027 年預估 EPS 5.75 元估算，給予評價 20 倍評價，目標價 115