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結論與建議
- PCB 一條龍生產製造優勢：南亞擁有從上游材料到下游載板的一條龍生產優勢，搭上 PCB 漲價與升級浪潮。
- 轉投資記憶體持續短缺受惠：整體 DRAM 市場持續供不應求，南亞透過轉投資南亞科，短期獲利可望持續快速成長。
- 高階電子材料占比提升：南亞與日本日東紡合作開發高階玻纖布，同時積極推進 M10 等級 CCL，最快 2026 年底可望通過 NVIDIA 驗證。
公司簡介
南亞塑膠工業（下稱南亞，市：1303）成立於 1958 年 8 月，為台塑集團主要成員之一，業務涵蓋塑膠加工、塑膠原料、聚酯產品、電子材料及機電工程等五大事業群，為全球最大塑膠加工廠與環氧樹脂製造商、全球第三大銅箔基板製造商，以及全球第四大乙二醇製造商。
AI 伺服器驅動 PCB 產業結構性升級
根據研調機構預估，2025 年全球 PCB 產值預估將達 923.6 億美元，年成長率 15.4%；展望 2026 年，產值可望進一步攀升至 1,052 億美元，年增 13.9%，其主要增長動能來自於美國 CSP 大廠持續擴增資本支出所致（ 2026年預計投入超過 6,500 億美元，YoY > 50%）。
2026 年開始，AI 伺服器從原先以訓練大語言模型為主轉向更加注重推理能力（Inference）的提升，因此需要更高的傳輸頻寬、承載更大的電流以及在有限空間內實現輝達多晶片互連架構以提升 AI 伺服器訓練與推理能力的需求，因此從 PCB 板的層數、底層材料（玻纖布、CCL 等）到檢測都將迎來結構性升級。
根據供應鏈之調查，隨著 AI 伺服器出貨持續放量，對於 PCB 層數的需求產生結構性升級，GB200／GB300／VR200 的 PCB 層數分
