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結論與建議
公司為全球燃料電池龍頭 Bloom Energy 主力供應商，加上積極布局水冷散熱 CDU、CDM 等關鍵零組件，將持續受惠輝達 AI 伺服器帶動的電力+散熱結構性需求提升，成為公司中長期成長動能。
營運亮點
- AI 伺服器帶動水冷散熱需求：隨著輝達 AI 伺服器 GPU 的 TDP（熱設計功耗）持續大幅增長，大幅提升對水冷散熱的需求。
- 電力需求大增使燃料電池需求強勁成長：燃料電池由於佈署時間快速，成為短期資料中心供電最佳選擇。
- 2027~2028 年產能大幅提升：公司預期從 2026 年開始至 2028 年，將產能擴充三倍。
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公司簡介
高力成立於 1970 年 10 月，初期以金屬熱處理加工業務為主，陸續跨足銅銲加工及板式熱交換器等產品，為國內唯一掛牌之生產板式熱交換器廠商，也是全球前五大的熱交換器廠商，主要應用領域為冷凍空調設備。
2009 年，高力進入燃料電池供應鏈，成為美國燃料電池大廠 Bloom Energy hotbox 的主要供應商，再供應給企業的發電系統使用，包括 Apple、Walmart、Google、eBay、Coca-Cola 等科技與零售巨頭皆採用 Bloom Energy 的 SOFC（固態氧化物燃料電池），間接成為高力的客戶。
全球液冷散熱市場概況
根據研調機構預估，全球散熱市場規模將從 2023 年的 127 億美元成長至 2030 年的 296 億美元，年複合成長率（CAGR）達 13.43%。其中，液冷市場規模成長幅度最為明顯，預估從 2023 年的 26 億美元成長至 2030 年的 89 億美元，年複合成長率高達 21.9%。
在滲透率方面，AI 伺服器液冷散熱系統的市場滲透率正快速
