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Adobe（Nasdaq：ADBE）於 2026 年 6 月 11 日召開 2026 財年第二季電話會議 ，公司單季營收與 EPS 雙雙創下歷史新高 。然而，市場對其策略性遞延核心產品線的定價優化、將重心轉向「免費增值（Freemium）」模式以獲取用戶，以及高層的人事動盪表達擔憂，導致財報公布後股價不漲反跌 。以下為市場核心觀點更新： 市場核心觀點 財務亮眼但市場聚焦未來變現： 儘管營收與獲利連

Oracle（Nasdaq：ORCL）於 2026 年 6 月 10 日召開 Q4 2026 電話會議 ，公司單季營收與 EPS 皆擊敗市場預期 ，其中雲端基礎設施成長高達 93% 。然而，市場對其 FY27 龐大的資本支出計畫（高達 700 億美元淨現金流出）、自由現金流轉負、以及高度依賴單一客戶 (OpenAI) 的 RPO 轉換風險表達強烈擔憂 ，導致股價在盤後重挫約 10% 。以下為市場核

CrowdStrike（Nasdaq：CRWD）於 2026 年 6 月 3 日召開 2027 財年第一季 (Q1 FY2027) 電話會議 ，受惠於 AI 驅動的資安需求與平台整合效益，公司單季營收與淨新增年度經常性收入 (Net New ARR) 雙雙創下歷史新高，並宣布 1 拆 4 的股票分割計畫 。然而，市場對其極高的估值倍數與居高不下的股票薪酬 (SBC) 表達擔憂，導致股價在財報發布後

Palo Alto Networks（Nasdaq：PANW）於 2026 年 6 月 2 日召開 2026 財年第三季電話會議 。儘管大環境充滿挑戰，公司單季營收與次世代安全年度經常性收入（NGS ARR，Next-Generation Security Annual Recurring Revenue）雙雙創下歷史新高 。然而，市場對其扣除併購因素後的有機成長趨緩，以及股價因併購樂觀情緒推升至

Amazon（Nasdaq：AMZN）於 2026 年 2 月 5 日召開 2025 年第四季（CY2025/10~12 月）電話會議 。儘管公司單季營收創下突破兩千億美元的歷史新高，核心的 AWS 業務成長亦顯著加速 ，但市場對其高達 2,000 億美元的 2026 年資本支出（CapEx）指引、自由現金流銳減、以及低於預期的第一季營業利益展望表達強烈擔憂 。財報公佈後，股價在盤後重挫逾 11%

Alphabet（Nasdaq：GOOG）於 2026 年 2 月初召開 2025Q4（CY2025/10~12 月）電話會議，儘管公司單季營收與各項核心業務均繳出擊敗市場預期的亮眼成績，全年營收更突破 4,000 億美元的里程碑，然而，市場對其 2026 年高達 1,750 億至 1,850 億美元的破紀錄資本支出計畫感到擔憂，加上對未來折舊成本與短期利潤率縮水的疑慮，導致股價在財報公佈後出現顯

Microsoft（Nasdaq：MSFT）於 2026 年 1 月 28 日召開 FY2026Q2（CY2025/10~12 月）電話會議。儘管公司在營收與獲利上均交出「雙超預期」的成績單，但由於市場對 Azure 成長放緩的擔憂，以及龐大 AI 資本支出是否能轉化為利潤的疑慮，導致股價在財報後出現自 2020 年以來最大的單日跌幅（近 10%）。然而，身為基本面分析師，我們認為市場過度聚焦於短

Oracle Corporation（NYSE：ORCL） 於 2025 年 12 月 10 日召開 FY2026Q2 電話會議，儘管營收略低於市場預期導致股價修正，但公司揭露了高達 5,230 億美元的剩餘履約義務（RPO），年增幅達驚人的 438%。這顯示 Oracle 已成功轉型為 AI 時代的核心基礎設施供應商，但也引發市場對其鉅額資本支出（CapEx）與現金流壓力的擔憂。以下為市場核心觀

CrowdStrike Holdings, Inc.（NASDAQ: CRWD）於 2025 年 12 月 2 日召開 FY2026Q3（截至 2025 年 10 月 31 日）電話會議。這是該公司經歷 2024 年 7 月全球 IT 當機事件（July 19 Incident）後的關鍵一季。市場原先擔憂客戶流失與信任危機，但 CrowdStrike 繳出創紀錄的淨新增 ARR（Net New A

阿里巴巴集團（Nasdaq：BABA）於 2025 年 11 月 25 日公佈截至 9 月 30 日的 2026 財年第二季度業績 （以下稱 Q2 業績），儘管受到對核心戰略業務高額投資的影響，導致 GAAP 淨利潤和調整後 EBITA 大幅下降 ，但公司在 AI+雲和快商務 兩大核心業務板塊展現出強勁的增長勢頭 。 若排除已處置的高鑫零售和銀泰業務 ，Q2 總收入同比增長達 15% ，顯示出其核