【長榮航太法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260520【長榮航太法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260520

1. 長榮航太 (2645) 營運摘要

長榮航太 (2645) 於 2026 年 5 月 20 日舉行法人說明會，說明 2026 年第一季營運成果及未來展望。公司第一季營收、獲利及毛利率均較去年同期顯著成長，主因在於維修業務的費率調漲及需求量增加，呈現價量齊揚的態勢。

• 2026 年第一季財務亮點：
  • 營業收入達新台幣 47.39 億 元，年增 13%。
  • 營業毛利為 13.05 億 元，年增 31%，毛利率達 28%，較去年同期的 24% 提升 4 個百分點。
  • 稅後淨利為 9.66 億 元，年增 73%。
  • 每股盈餘 (EPS) 為 2.58 元，遠高於去年同期的 1.49 元。
• 主要發展與展望：
  • 維修業務：受惠於全球機隊老化及新機交付延遲，高強度維修需求強勁。公司已於 2026 年第一季取得 EASA A350 維修認證，將迎接首架客戶 A350 進場維修。
  • 製造業務：與空中巴士及波音的新合約項目開發進度符合預期，新建的二期廠房正依計畫興建中，預計將於 2027 年陸續貢獻營收。
  • 轉投資事業：轉投資公司長異發動機維修在經過停工整頓後，已於 2026 年第一季轉虧為盈，預期 2026 全年度可實現獲利。

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2. 長榮航太主要業務與產品組合

長榮航太的核心業務分為兩大板塊：航機維修 (MRO) 與航太零組件製造。公司擁有 16 國維修證照，全球主要客戶超過 30 家，機體維修產能排名全球第八。

• 維修業務 (MRO)：
  • 營收佔比：機體維修 (57%) 為最大宗，其次為線上維修 (13%)、零件維修 (12%) 及引擎維修 (11%)。
  • 業務展望：全球商用飛機平均機齡攀升至 15.1 年 的歷史新高，航空公司延後汰換舊機，帶動高強度的維修需求。公司具備機體深度拆解、結構強化等高階維修技術，能有效應對市場需求。2026Q1 引擎維修與零件維修業務年增率分別達到 43% 與 39%，成長動能強勁。
• 製造業務：
  • 營收佔比：引擎零件製造佔 83%，機體組件佔 14%。
  • 業務展望：受惠於單走道客機訂單強勁，OEM 需求持續增長。主要產品如 LEAP、GEnx 等主力引擎，因新機交付而帶動量產需求。公司配合客戶需求，每年產能需提升 10-15%。無人機業務目前包含在「其他」類別 (佔比 3%)，屬於未來發展項目。

3. 長榮航太財務表現

• 2026 年第一季關鍵財務數據：
  • 營業收入：47.39 億 元，年增 13%。
  • 營業毛利：13.05 億 元，毛利率為 28%。
  • 營業淨利：11.29 億 元，營業利益率為 24%。
  • 稅後淨利：9.66 億 元，純益率為 20%。
  • 每股盈餘 (EPS)：2.58 元。
• 財務表現驅動因素與挑戰：
  • 毛利率提升：2026Q1 毛利率達 28%，創下近年新高。主要原因是自 2024 年下半年起陸續與客戶調漲維修費率，加上維修需求量增加，價量齊升。
  • 季節性因素：第四季的毛利率與純益率通常較低，主要因為提列及加碼發放年終獎金。
  • 匯率影響：公司說明 2025 年第二季純益率降至 6%，主因為該季美元急貶，導致產生鉅額匯兌損失。
  • 負債比變化：第一季負債比率 (49%) 通常高於年底 (42%)，主因是董事會宣告發放現金股利後，應付現金股利會從股東權益轉列至流動負債。

4. 長榮航太市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 維修市場：因供應鏈瓶頸導致新機交付延宕，航空公司被迫延長現有機隊的使用年限。全球商用飛機平均機齡已達 15.1 年，創下歷史新高，這直接推升了機體大修、結構強化等高階維修市場的需求。
  • 製造市場：空中巴士與波音等飛機製造商累積訂單超過 15,000 架，相當於 11 年的產能，訂單能見度高。雖然供應鏈問題使擴產面臨挑戰，但長期需求依然樂觀。
• 主要產品與新業務：
  • 主力引擎零件：公司為 LEAP、GEnx、GE9X 等市場主流引擎提供關鍵零組件，其中 LEAP 引擎年產量約 2,000 具，並計畫以每年 15-20% 的速度提升產能。
  • 半導體設備零件：公司已取得多項半導體設備零件製造訂單，並將在新廠建置自動化產線，推動多角化生產。
  • 無人載具：積極投入商用無人載具與次世代產品的開發，以掌握高成長市場的機會。
• 合作夥伴與新產能：
  • 公司深化與波音、空巴、GE 等國際大廠的合作。
  • 空中巴士新合約：已於 2025 年簽訂，首件產品預計 2027 年第一季 交付。
  • 波音新合約：於 2026 年取得新機型機翼組件項目，首件產品預計 2027 年第三季 交付。
  • 新建二期廠房：正按計畫興建中，預計 2027 年第三季 可投入零件製造。

5. 長榮航太營運策略與未來發展

• 維修業務策略：
  1. 深耕核心：強化品質與安全，支持長榮航空獲評全球最安全航空公司之一。
  2. 擴張市場：積極拓展歐洲市場，提升全球接單能力。
  3. 強化量能：累積完成超過 4,700 架 飛機定檢，並持續取得新認證。
  4. 布局新機型：提前建置 A350 維修能量，以應對母公司及其他客戶的需求。
  5. 提升高階效益：專注於高齡飛機的結構特檢、深度拆解等高附加價值服務。
• 製造業務策略：
  1. 拓展新業務：透過與空巴、波音的新合約，擴大在新機製造的市佔率。
  2. 強化能量：配合新廠房建置，籌建空巴特殊製程能力，提升市場競爭力。
  3. 提升產品效益：持續優化加工設備產能，滿足客戶每年 10-15% 的訂單成長需求。
  4. 推動多角化：跨足半導體設備零件製造，並建置自動化產線。
  5. 擴展品牌產品：投入商用無人載具開發，尋求新的成長曲線。

6. 長榮航太展望與指引

• 維修業務展望：由於新機交付延遲與全球機隊老化趨勢不變，預期高強度的維修需求將持續成長，帶動 MRO 市場擴張。公司已具備高階維修能力，並取得新世代機型認證，能有效掌握市場商機。
• 製造業務展望：單走道客機的強勁訂單為製造業務提供穩固的基礎。儘管供應鏈瓶頸依然存在，但長期需求看好。公司透過興建新廠房、優化產線，並拓展至半導體領域，為未來成長奠定基礎。
• 轉投資事業展望：長異發動機維修公司營運已回穩，預期 2026 年將開始貢獻利潤，為公司整體獲利帶來正面影響。

7. 長榮航太 Q&A 重點

Q1：轉投資公司「長異發動機維修」因品質事件造成前兩年大幅虧損，目前業務狀況如何？今年是否能轉虧為盈？

A：長異在股東雙方（長榮航太與 GE）對「品質優於產量」的共識下，進行了自主停工整頓。目前人員管控、標準與訓練皆已恢復，產能正陸續回升。公司已於 2026 年第一季轉虧為盈，預期 2026 全年度可以創造利潤。

Q2：公司在製造業務與空巴的訂單進度如何？新建的二廠何時可以量產並貢獻營收？

A：與空中巴士的各項開發計畫均按合約時程推進，進度符合預期。首件組裝產品將於 2027 年第一季開始交付。二廠的營建與設備安裝同步進行中，待取得空巴的特殊製程認證後，預計 2027 年第三季可開始投入零件製造。

Q3：公司於 5 月 11 日公告取得桃園國際機場的不動產使用權資產，增加土地面積近 5.8 萬平方公尺，是否與產能擴充有關？

A：此次新增租賃的土地是位於棚場前方的停機位，主要是為了符合機場自主管理區的要求。這將有助於維修飛機的調度，對維修量能有輕微提升，但該土地無法興建新棚場，因此目前沒有新建棚場的計畫。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。