【關鍵報告】疫後餐飲業？二度解析「涓豆腐」

隨台灣疫情加劇，政府宣布三級警戒，以內用店為主的韓式料理連鎖餐廳豆府集團也受到明顯衝擊，公司 2021/5 月營收僅有 7,940 萬元新台幣，YoY-50.6%，QoQ-54.1%。而目前看來疫情仍未緩解，內用禁令也將至少持續到 7/12 日，我們將如何評估豆府後續發展？延續 2020/3 月發布的 <餐飲業分析！韓式料理涓豆腐（豆府）>，我們持續追蹤並更新，看完這篇報告，你將了解以下幾件事：

1. 疫情期間公司如何應對？
2. 豆府現金流狀況是否能在疫情期間支撐？
3. 後疫情時代豆府成長潛力

豆府（櫃：2752）旗下目前共有 60 間門店，包括主打韓式鍋物的涓豆腐 21 間、北村豆腐家 13 間、韓姜熙的小廚房 9 間、主打韓式烤肉的銅盤 4 間、姜滿堂 1 間，及越南料理飛機河粉 13 間。2021Q1 營收佔比則為涓豆腐 58%、北村豆腐家 20%、韓姜熙的小廚房 10%、其他 12%。

公司過往展店計畫以一年 8~12 間為主，然而 2021/5 月以來台灣疫情加重，使公司原訂上半年 5 間的展店計畫僅達成 3 間，另外 2 間則將延後。而原訂下半年的計畫，也將延至 9 月。

不過疫情給豆府集團帶來的不只展店進度的受阻，對營運更是造成直接的衝擊。

疫情加速公司線上及外送平台導入

在 <餐飲業分析！韓式料理涓豆腐（豆府）> 報告提過，豆府集團主要採取店中店模式（亦即餐廳開在複合式賣場中），因此過往礙於百貨業者的限制，難以導入外送平台服務（因為百貨與餐廳採分潤抽成機制，會希望以內用為主）。在營收完全仰賴內用服務、且據點都在台灣的情況下，可看到豆府 2021/5 月營收僅有 7,940 萬元新台幣，YoY-50.6%，MoM-54.1%，和其他有外送業務或海外有營運據點的餐飲品牌如瓦城（2021/5 月營收為 3.9 億元，MoM-25.0%）、王品（2021/5 月營收為 5.4 億元，MoM-1