水冷產品放量在即，公司有望出現將近100%的成長！水冷產品放量在即，公司有望出現將近100%的成長！

結論建議與重點摘要 Low Dk 二代布成為核心成長引擎：富喬已成為日系龍頭以外少數能穩定供應 Low Dk 二代布的台廠，預估整體高階產品 (Low Dk + Low CTE) 營收佔比將從 2025 年底約 45%，到了 2026 年升至 60%。 既有產能重新配置帶動毛利率大幅提升：研究員預估二代布毛利率較一代布高出逾 10 個百分點，帶動公司整體毛利率由 2025 年的 27.6% 提升至

結論與建議 受惠 H200 氣冷／液冷專案與 GB 系列機櫃放量出貨，2026Q2 營收與獲利創歷史單季新高。 9 月營收 630.99 億元，MoM+33.1%、YoY+125.4%，創單月歷史新高；累積 2026Q3 營收 1,547.13 億元，QoQ+7.28%、YoY+94.41%，亦創單季歷史新高。 受惠板卡漲價貢獻，產品結構優化，估毛利率回升至 11.05%，估 2026Q3 獲利持

結論與建議 最寄予厚望的抗血栓口溶膜新藥 TAH3311，其目標市場 Apixaban 於 2025 年在美國銷售額達 292 億美元，為全球銷售金額第六大的重磅藥物。 泰合抗血栓口溶膜新藥預計最快於 2026Q4 取得歐盟上市許可，預計於 2027H1 取得美國藥證。 若順利取得藥證，泰合將能比預計於 2028 年 4 月上市的已和解學名藥廠搶先進入美國市場，具備先行者優勢與上市銷售獨賣權。 泰