【昶瑞機電法說會重點內容備忘錄】20260325【昶瑞機電法說會重點內容備忘錄】20260325

1. 昶瑞機電營運摘要

• 2025 年財務表現：昶瑞機電 (7642) 2025 年度 (民國 114 年) 合併營收為 8.08 億元，年衰退 15.6%，主要受下半年關稅不確定性影響。全年營業毛利率為 27%，稅後每股盈餘 (EPS) 為 $3.29。董事會決議配發現金股利 3 元，派發率超過九成，維持公司一貫五成以上的派發政策。
• 主要業務發展：
  • 吊扇業務：因應地緣政治風險，正積極規劃於美國設立最終組裝產線，預計 2026 年第三季提報董事會。同時，將啟動台灣內銷計畫，預計 2027 年下半年起貢獻營收。
  • 無人機動力模組：技術發展成熟，已完成從馬達、電調到槳葉的完整動力次系統整合。預期 2026 年將開始有顯著營收貢獻，佔全年營收比重約 5% 至 10%。
  • 新成立子公司：於 2025 年 12 月成立全資子公司「昶制科技」，專注於手臂平台整合與智慧製造解決方案，預計 2026 年第二季開始併入合併營收。
• 未來展望：公司對 2026 年整體營運審慎樂觀，預期在吊扇本業穩定、無人機與自動化新業務挹注下，全年營收與獲利皆有望成長。

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2. 昶瑞機電主要業務與產品組合

• 核心業務：DC 直流馬達吊扇
  • 為公司的主要營收來源，專注於 OEM/ODM 外銷，主要市場為美國、澳洲及歐洲。
  • 產品專精於中、大尺寸及耐候性要求高的戶外扇，並已開發出更高等級的海岸線風扇 (Coastal-Rated)。
  • 公司的核心優勢在於高度模組化的設計能力與材料科學的深入研究，使其能靈活應對不同市場需求及在銷售地建立組裝產線。
• 新業務：無人機動力模組
  • 三年前自工研院技轉馬達與電調技術後，進一步自主完成槳葉的流體力學設計，現已能提供包含馬達、電調、槳葉的完整動力模組。
  • 產品鎖定中大型、重籌載的利基市場，可應用於貨運、急難救助乃至城市空中運輸 (UAM) 等領域。單顆馬達搭配 68 吋槳葉，最大推力已可超過 100 公斤。
  • 公司定位為動力模組供應商，與整機廠合作，而非自行投入整機製造。已取得 AS9100 航太品質認證與 ISO 27001 資安認證，有助於切入全球航太與國防供應鏈。
• 新業務：昶制科技 (自動化整合)
  • 於 2025 年 12 月成立的全資子公司，整合了擁有 15 年經驗的研發團隊。
  • 業務核心為手臂平台整合商，開發 RAE 手臂編輯應用系統，可跨品牌整合市面上主流的工業與協作型手臂 (如 UR、ABB、Fanuc)，簡化操作門檻。
  • 主要應用於智慧製造場景，如智慧拆棧、堆棧、視覺判定等，可協助母公司在美國建置自動化產線，並已對外接洽手工具、食品廠等客戶。

3. 昶瑞機電財務表現

• 2025 年度 (民國 114 年) 關鍵財務數據：
  • 營業收入：8.08 億元
  • 營業毛利：2.18 億元
  • 營業毛利率：27%
  • 營業利益：1.2 億元
  • 稅前淨利：1.21 億元
  • 本期淨利：9,473 萬元
  • 每股盈餘 (EPS)：$3.29
• 財務驅動與挑戰：
  • 衰退因素：2025 年營收下滑 15.6%，主因是下半年客戶因關稅不確定性而暫緩拉貨，並觀察其他供應商在東南亞設廠的效益。
  • 正面因素：
    • 地緣政治風險（如伊朗戰爭）反而加速客戶推動昶瑞在美國設廠的計畫。
    • 有利的匯率（美元兌台幣 31-32 vs. 去年同期 28-29）對外銷有利。
    • 原物料成本波動，石化類（ABS、PC）價格上漲，但銅價隨金價走勢而回檔，公司密切監控並動態調整。
• 資本支出：
  • 成立子公司昶制科技的投資金額為 2,800 萬元，對母公司財務影響不大。
  • 昶制科技在 2026 年第一季已開始有案子執行，預計第二季起將有千萬元以上營收陸續認列。

4. 昶瑞機電市場與產品發展動態

• 吊扇市場發展：
  • 銷售地生產：為應對供應鏈風險，正與美國客戶密切規劃在當地設立最終組裝線。目前正在德州、加州、維州之間進行選址，預計 2026 年第三季董事會將進行決議。此舉將從第一階段的部品組裝，逐步發展至第二階段的在地採購（如免烤漆的射出件）。
  • 台灣內銷市場：已有多款機型正在申請安規認證，將採取與現有外銷不同的通路策略，預計自 2027 年下半年起貢獻 5% 至 10% 的營收。
  • 新客戶：預計 2026 年下半年開始對美國第三家主要客戶出貨。
• 無人機產品動態：
  • 產品整合：已成功整合馬達、電調與槳葉，推出 CR1506、CR1508、CR1510 等完整的動力模組 Combo，能提供客戶一站式解決方案，縮短其開發與測試時程。
  • 市場應用：國內已有整機業者採用昶瑞的動力系統參與軍備局標案。海外市場則持續與日本、印度、美國的客戶對接。
  • 技術迭代：除了現有熱固型碳纖維槳葉製程，未來將尋求與法人單位合作，開發熱壓或熱塑型製程，以實現大規模量產。
• 昶制科技市場動態：
  • 將於 2026 年 4 月配合鼎新、6 月參加台北食品機械大展進行產品展示，拓展市場能見度。
  • 目前在手專案包含國際手工具品牌、食品廠、製粉公司等，業務已步入正軌。

5. 昶瑞機電營運策略與未來發展

• 短期目標 (2026 年)：
  • 實現無人機槳葉在地化生產，提供完整動力模組。
  • 執行吊扇產品內銷計畫。
  • 穩定既有吊扇客戶關係，並積極拓展新客戶（如美國第三家客戶）。
• 中期目標：
  • 在台灣母廠建置（半）自動化產線。
  • 在美國設立子公司，深耕當地市場並設立組裝產線。
  • 優化無人機槳葉製程技術，提升產能。
• 長期佈局：
  • 實現美國製造，結合自動化產線與昶制科技的視覺判定系統，降低人力需求。
  • 與無人機整機廠深度合作，提供完整解決方案。
  • 申請 Green UAS 認證，以利打入美國國防相關市場。
• 競爭優勢：
  • 吊扇：高度模組化設計、掌握材料科學、擁有多項美國發明專利，為赴美設廠奠定基礎。
  • 無人機：專注於市場稀缺的中大型動力模組，提供完整次系統，並具備航太等級品質認證。
  • 自動化：透過昶制科技掌握軟硬體整合能力，不僅能優化自身產線，也能對外輸出解決方案。

6. 昶瑞機電展望與指引

• 2026 年展望：公司對全年營運持審慎樂觀態度，預期營收與獲利將同步成長。
• 營收結構變化：
  • 無人機業務：預計將在 2026 年第二季末開始有較明顯的營收貢獻，全年佔比估計達 5% 至 10%。
  • 昶制科技：預計自 2026 年第二季起，其營收將併入合併財報。
• 成長動能：
  1. 本業深化：因應地緣政治，加速美國在地組裝計畫，鞏固核心客戶。
  2. 新市場開拓：啟動吊扇內銷，並拓展美國新客戶。
  3. 新事業發酵：無人機動力模組需求明確，昶制科技自動化業務開始貢獻營收。

7. 昶瑞機電 Q&A 重點

投資人王先生提問

Q：公司 114 年度 (2025 年) 營收衰退 15.6%，請問具體因應策略與目前進度為何？無人機預計何時貢獻營收？

A：

• 營收衰退原因：衰退主要發生在 2025 年下半年，因關稅不確定性，主要客戶（美國、澳洲的上市公司）採取觀望態度，同時評估其他已在東南亞佈局的同業。經過一季多的觀察，客戶發現若無高度模組化設計，在東南亞生產不見得有利，進而肯定昶瑞在台灣的生產實力。
• 因應策略與進度：
  • 加速美國設廠：近期的地緣政治衝突（伊朗戰爭）使客戶更加堅定推動昶瑞赴美設立組裝線的計畫，目前幾乎每週進行兩次以上視訊會議討論細節。
  • 成本與風險控管：密切監控石化原料、國際運費、匯率及銅價等因素，目前整體衝擊不大，且近期已看到部分客戶的拉單力道。
  • 業務多元化：除了本業外銷，也推動吊扇內銷，並預計 2026 年下半年開始對美國第三家主要客戶出貨，多方面拓展營收來源。
• 無人機營收貢獻：
  • 過去無人機業務多為樣品或小單，已有零星營收。
  • 預計從 2026 年第二季末開始，將有更明確且顯著的營收貢獻，此波需求主要由馬達帶動。公司現在是以馬達、電調、槳葉整套動力次系統的模式對外銷售，已實現去年對法人的承諾。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。