【騰輝電子-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260508

1. 騰輝電子-KY 營運摘要

騰輝電子-KY (6672) 於 2026Q1 營運表現顯著回溫，營收達 新台幣 12.46 億元，重返 2023 年同期水準。受惠於產品組合優化及價格調漲策略，毛利率提升至 34%，淨利率達 9.92%。公司指出，4 月營收延續成長動能，呈現月增單位數、年增高雙位數的強勁表現。

展望未來，公司預期第二季與第三季營運將持續看好，主要動能來自 一般材料與特殊材料的價格調漲效益，以及訂單量的回升。公司成功轉型為以特殊材料為主的供應商，該類別產品佔營收比重已超過五成，成為穩定獲利的核心。同時，泰國新廠預計於年底投產，將為全球供應鏈佈局增添新的動能。

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2. 騰輝電子-KY 主要業務與產品組合

騰輝電子為專業的銅箔基板 (CCL) 供應商，近年成功轉型，將研發與業務重心聚焦於高毛利的特殊材料，一般材料佔比已降至 40% 以下。公司透過遍布全球的子公司與團隊，提供即時的客戶服務與供應鏈管理，並經營高毛利的非自製產品代理業務。

• 特殊材料 (佔營收超過 50%):
  • 散熱金屬基板：為最大宗產品，佔整體營收約 28%，主要應用於工業、汽車及散熱模組。
  • 聚酰亞胺 (PI) 硬板：佔營收約 13-14%，應用於軍工、航太、航海及半導體測試等高信賴度要求的領域。
  • 軟硬結合板與半導體相關材料：兩者合計佔營收約 14-16%，應用於空間受限的客製化設計及半導體製程。
  • 高速材料：包含 M6、M7 等級產品，佔營收約 4%，應用於光通訊等領域。
  • 高頻材料：包含鐵氟龍 (PTFE) 等，應用於雷達偵測系統，目前佔比較小。
• 代理業務 (佔營收約 9%):
  • 利用海外完善的供應鏈網絡，代理銷售非自製產品。此業務具備高毛利、低固定成本的特性，被歸類於特殊材料。
  • 2026 年新增代理中國第二大廠的鑽針產品，該供應商掌握關鍵原料「鎢」，具備供應優勢。

3. 騰輝電子-KY 財務表現

• 2026Q1 關鍵財務數據:
  • 營收：新台幣 12.46 億元。
  • 毛利率：34%，主要受惠於產品組合優化與漲價效益。
  • 淨利率：9.92%。
• 財務表現驅動因素:
  • 產品漲價策略：因應原物料上漲，公司自 2026 年 1 月起調漲產品價格。
    • 一般材料：至 3 月累計漲幅達 20-25%，預期漲價趨勢將隨原物料行情延續至 9 月。此策略已使一般材料毛利率提升 3-4 個百分點。
    • 特殊材料：依產品不同，漲幅約 5-15%。
  • 產品組合優化：高毛利的特殊材料與代理業務合計佔營收超過 60%，有效提升整體獲利能力。
• 其他財務事項:
  • 2026Q1 營業費用率相對較高，主因包含季節性營收較低、年會等活動費用，以及發行公司債所產生之相關費用。
  • 透過發行公司債成功募集資金，現金部位顯著增加。資金一半將投入泰國廠建設，其餘用於充實海外營運資金。

4. 騰輝電子-KY 市場與產品發展動態

• AI 伺服器:
  • 針對下一代 AI 伺服器應用的 M9 等級材料，目前正與 PCB 廠合作進行送樣測試。公司已向主要終端客戶提交解決方案，正處於評估階段。
• 低軌衛星:
  • 已進入小量生產階段，主要供應應用於可回收火箭的高信賴度聚酰亞胺 (PI) 基板。目前營收佔比尚不重大，但預期訂單將逐步放量。
• 半導體測試設備:
  • 應用於設備老化測試的相關材料，已有一組料號在台灣量產，終端客戶為美國廠商。
• 國防與高頻應用:
  • 聚酰亞胺 (PI) 材料持續應用於軍工、航太領域。
  • 鐵氟龍 (PTFE) 等高頻材料則應用於雷達偵測系統。
• 光通訊:
  • M6 等級以上的高速材料訂單正穩定增加。

5. 騰輝電子-KY 營運策略與未來發展

• 全球產能佈局 (泰國新廠):
  • 泰國廠預計於 2026 年 10 月舉行開工典禮並投入量產，以滿足客戶對非中國產能的需求。
  • 第一階段將以後段加工作業為主，同時已開始洽談設備，積極規劃導入前端上膠製程。
  • 目前主要產能仍集中於蘇州廠，約佔總產能 80%。
• 產能利用率與營運效率:
  • 目前整體產能利用率約 50%，相較去年同期已有雙位數提升，顯示市場需求正在回溫。
• 長期發展策略:
  • 聚焦特殊材料：持續將研發資源投入高技術門檻、高毛利的特殊材料，鞏固市場領導地位。
  • 強化供應鏈服務：leveraging 海外自有團隊的優勢，擴大高毛利的代理業務，提供客戶更多元的產品與服務。

6. 騰輝電子-KY 展望與指引

• 短期展望 (2026Q2-Q3):
  • 公司預期第二季及第三季營運將呈現價量齊揚的正面趨勢。4 月營收已反映此趨勢，預期漲價效益將完全顯現，加上訂單量回升，營收與獲利能力有望持續提升。
  • 毛利率與淨利率有望在第二季進一步改善。
• 長期成長機會:
  • 新興應用：AI 伺服器、低軌衛星、半導體測試等新興領域的材料需求，將是公司未來主要的成長動能。
  • 泰國廠效益：新廠的投產將提供更具彈性的全球供應鏈解決方案，滿足地緣政治下的客戶需求，並爭取新訂單。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。