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1. M31 營運摘要
- 2026Q1 營運表現：M31 (6643) 2026 年第一季營收為 1247 萬美元，季減 28.5%，年減 6.8%。換算為新臺幣約 3.95 億元，季減 27.5%，年減 9.2%。主因是北美影像處理龍頭等大型專案簽約時間波動，導致相關合約金額未能反映於本季營收，預計將遞延至後續季度認列。
- 獲利狀況：因營收下滑但營業費用維持，營業利益率轉為負值。稅後淨損為新臺幣 4925 萬元，每股 EPS 為 -1.18 元。營業費用年增 8%，主要用於深化先進製程的研發團隊薪酬與獎金支出。
- 權利金成長：權利金收入表現穩健，2026Q1 絕對金額季成長超過 17%。其中，16 奈米以下先進製程的權利金較去年同期大幅增加近七倍，顯示權利金的成長基礎正逐步轉向先進製程。
- 未來展望：經營團隊認為第一季營收下滑主要為專案認列時間點的差異，而非需求衰退。隨著遞延的授權金在後續季度認列，加上 8 奈米以下先進製程客戶的權利金逐漸放量，對 2026 全年營收仍抱持審慎樂觀的態度，年度成長目標維持不變。
2. M31 主要業務與產品組合
- 核心業務：M31 為 IP 矽智財解決方案供應商，主要營收來源為授權金 (License Fee) 與權利金 (Royalty)。2026Q1 兩者佔比分別為 81.9% 與 18.1%。
- 客戶類型：客戶主要分為晶片設計業者 (Fabless) 與晶圓廠 (Foundry)。2026Q1 營收佔比分別為 47.5% 與 52.5%，晶圓廠客戶需求相當熱絡。
- 地區分佈：2026Q1 營收主要來自臺灣 (42.2%) 與中國 (46.4%)，合計佔比達 88.6%。美國市場因專案遞延，佔比降至 9.0%，但預期遞延專案認列後，北美市場將成為今年主要成長動能之一。
- 製程節點組合：
- 授權金：16 奈米以下先進製程佔比達 57.9%，主要來自 8 奈米以下的晶圓廠專案及中國客戶在車用與 AIoT 的需求。
- 權利金：成長動能來自先進製程，16 奈米以下權利金年增近七倍，而 22 奈米以上成熟製程則年減約 20%。
3. M31 財務表現
- 關鍵財務指標 (2026Q1)：
- 營收：1247 萬美元，年減 6.8%。新臺幣 3.95 億元，年減 9.2%。
- 毛利率：100%。
- 營業利益率：-16.8%，主因營收下滑但費用維持。
- 稅後淨損：新臺幣 4925 萬元。
- 每股稅後虧損 (EPS)：-1.18 元。
- 財務驅動與挑戰：
- 營收下滑：主要受北美大型專案簽約遞延及農曆春節工作天數減少影響。
- 費用增加：營業費用年增 8% 至新臺幣 4.61 億元，主要反映為深化先進製程而增加的研發團隊薪酬。費用季增部分來自會計準則認列的預期信用損失，非實際營運變化。
- 匯兌收益：第一季認列約新臺幣 1310 萬元的匯兌收益，對整體損益形成緩衝。
- 財務結構：截至 2026Q1，總資產為新臺幣 20.25 億元，股東權益佔總資產約 89%，財務結構依然穩健。現金及約當現金約 4.43 億元，維持在健康水位。
4. M31 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：AI 應用已拓展至「萬物皆 AI」的程度，從核心 GPU、HPC 到邊緣 AI、人形機器人等，帶動對高效能、低功耗 IP 的強勁需求。M31 的 IP 廣泛應用於這些領域，並持續配合客戶發展。
- 關鍵產品與技術里程碑：
- M-PHY v5.0：針對邊緣 AI 與車用市場的儲存介面，已於 2026 年 2 月在 4 奈米製程完成矽驗證，並正推進 3 奈米節點。公司推出結合 PHY 與控制器的完整 UFS 4.1 解決方案。
- eUSB2V2：針對先進晶片的底層介面整合，已於 2026 年 4 月在台積電的 2 奈米製程完成投片，提供客戶低功耗、小面積且向下相容的解決方案。
- 合作夥伴關係：
- 臺灣龍頭晶圓廠：持續深化在 12 奈米、6 奈米及以下先進製程平台的合作，並有望邁向更先進的製程。
- 美系晶圓廠：已重啟洽談，預期在 2026Q2 可望迎來首個合作案。
- 中國市場：持續推動 22-28 奈米製程平台合作，並受惠於當地 IC 設計業者在 SSD、平板、ADAS SOC 等應用的強勁開案需求。
5. M31 營運策略與未來發展
- 長期計畫與研發投資：
- 聚焦先進製程：持續投入 8 奈米以下先進製程的研發，並已開始評估 1.4 奈米 (A14) 的投入。過去在 2 奈米 GAE 製程的 EDA 投資可沿用至 A14，預期費用不會如先前劇烈增加。
- 擴大權利金基礎：透過深化與晶圓廠在先進製程平台的合作，等待客戶產品進入量產後，推升中長期權利金收入，目標是讓權利金佔總營收超過 20%。
- 競爭定位：M31 的 IP 解決方案具備未來導向、量產驅動、高度可擴展的特性，能滿足 AI 時代從雲端到邊緣的多元應用需求。與全球主要晶圓廠及 IC 設計公司建立穩固的合作關係，尤其在先進製程平台已深度嵌入。
- 人才策略：為因應先進製程研發需求，董事會已通過限制員工權利新股 (RSA) 發行案，以留任與激勵關鍵研發人才。
6. M31 展望與指引
- 2026 年展望：儘管 2026Q1 表現疲軟，但經營團隊認為這僅是專案認列的遞延，全年營收成長目標不變。預期從第二季開始，隨著遞延專案陸續認列，營收將重回成長軌道，並期望 2026Q2 的 EPS 能重回正數。
- 成長動能：
- 授權金：來自北美客戶的先進製程專案，以及中國市場在高階影像、ADAS、AIoT 等應用的需求。
- 權利金：3 奈米、5 奈米等先進製程的客戶已陸續進入量產，權利金貢獻將逐步放大。
- 新合作：與美系指標晶圓廠的合作案有望在 2026Q2 達成。
- 長期資金規劃：董事會已討論長期資金募集案，以支持未來 IP 產品線的擴增與成長動能，待股東會通過後將進一步評估，可能選項包含公開募集或私募。
7. M31 Q&A 重點
Q1: 2026 年第一季營收疲軟的原因是什麼？第二季會改善嗎？全年成長軌跡不變的依據為何？
A1: 第一季營收疲軟主要是因為部分大型專案訂單遞延。傳統上第一季是相對淡季，且去年第四季基期較高。從 4 月份的營收來看，已逐步回到期待的水準，期待第二、三季能重回成長動能。目前看到的機會很多，因此全年的成長目標沒有改變。
Q2: 公司強調不宜看單月營收，投資人應關注哪些具體指標？
A2: 由於公司業務屬於專案性質，單月營收波動較大，建議以季度或半年度為觀察週期。除了授權金，長遠的權利金累積是更重要的指標。近年來在先進製程的投入已看到成果，如 3 奈米權利金從無到有，權利金結構正從成熟製程轉向先進製程，這將為未來營收提供更穩定的基礎。
Q3: 第二季的營收展望以及主要成長的終端應用為何？
A3: 期望第二季能逐步彌補第一季的缺口，並讓 EPS 重回正數。終端應用方面，高階消費性產品、記憶體 IC、AI 相關晶片及高效能運算晶片等，都是今年重要的成長動能來源。
Q4: 2027 年的營運展望如何？
A4: 對 2026 年整體營收保持樂觀。展望 2027 年，在 3 奈米至 16 奈米之間，不論是客戶需求或權利金累積，都是未來重要的發展。公司成長的軌跡不變，過去幾年在 EDA 及人才上的大量投資，預期將在 2026、2027 甚至到 2028 年帶來更好的發展。
Q5: 今年授權金與權利金的成長幅度？權利金佔比有機會超過 20% 嗎？
A5: 權利金佔比超過 20% 一直是努力的目標。近年大舉投入先進製程，就是著眼於權利金的成長潛力。從去年第三季開始，權利金的季成長大多有近 20% 的水準，期待今年能正式站上 20%。不論是 Foundation IP 或 Interface IP，在先進製程上都會帶來權利金貢獻。
Q6: 3 奈米和 5 奈米等先進製程是否有客戶進入量產？
A6: 是的，從近幾個月的權利金表現來看，確實已有客戶逐步進入量產，不僅是美系公司，亞洲客戶也有進展。預期在 2 奈米到 8 奈米的泛先進製程，一旦客戶進入量產，將會帶來更實質的權利金累積。
Q7: 對於中國區營收貢獻的看法？以及各區域 Foundry 的接案狀況？
A7: 中國區客戶的需求與其他區域不同，因應地緣政治影響，今年中國區的營收對公司仍相當重要，第一季佔比也很高。Foundry 方面，中國有許多成熟製程與新興晶圓廠的機會；臺灣是我們的 home base，持續發展；北美則有多家晶圓廠的合作機會，今年 Foundry 業務是成長的關鍵。
Q8: 先進製程 IP 的主要應用領域？預期 2026 年哪個領域貢獻最顯著？
A8: 在「萬物皆 AI」的趨勢下，幾乎所有 SOC 都帶有 AI 成分。2026 年特別關注高效能消費電子、車用電子及人形機器人等領域。對 IP 公司而言，重點是讓 IP 能被廣泛應用於各式需求，而非僅限於單一 HPC 或 AI 領域，這樣對營收的貢獻才是最顯著的。
Q9: 公司是否已投入 1.4 奈米製程？EDA 費用會劇烈增加嗎？
A9: 如果有客戶確定要投入 A14 (1.4 奈米) 領域，且龍頭晶圓廠也支持，公司一定會跟進。EDA 費用不會像之前一樣劇烈增加，因為從 2 奈米後的 GAE 製程，過去的投資可以沿用到 A14，不會有劇烈變動。
Q10: 公司規劃辦理長期資金募集案的必要性與執行方式？
A10: 董事會確實有此討論，若要擴大 IP 產品線，會需要資金來累積成長動能。如果股東會通過，會再進一步評估，並向各位報告。
Q11: 記憶體控制 IC 的專案進度如何？
A11: 記憶體控制 IC 一直是公司重要的客戶群，從 USB、PCIe 到 UFS，都緊跟著 Flash Memory 的發展。不論是美國、臺灣或中國的客戶，我們都持續合作。例如在 4 奈米及未來的 3 奈米 UFS，都是為此領域發展，期待能有更多客戶群。
Q12: 大型 GPU 公司併購案是否擴大 M31 在 SRAM IP 的市場？推論晶片架構是否提高 SRAM 配比？
A12: SRAM 是所有 SOC 的關鍵零組件，尤其加速器對高效能、低功耗 SRAM 的需求龐大。在 HBM 或 LPDDR 之外，SRAM 也是非常重要的領域。這個趨勢確實會帶動不同架構的思維，公司會持續投入並配合晶圓廠與客戶的需求。
Q13: ARM 的自研 AGI CPU 對公司的影響？
A13: 對 M31 而言是正面影響。首先，許多客戶仍期待 M31 的 Standard Cell 或 SRAM 能針對 ARM CPU 進行客製化與提速。其次，當 ARM 開始設計自己的晶片時，M31 的介面 IP 或類比 IP 就有機會滿足其需求，等於多了一個潛在客戶，因此期待有更多合作機會。
Q14: 美系 IDM 客戶的進展？北美新創 AI 穿戴產品的量產進度？
A14: 隨著該美系晶圓廠在良率與產品上取得進展，期待今年能展開更紮實的合作，會先從相對成熟的平台開始，再逐步切入先進平台。至於 AI 穿戴產品，去年投入很多精神合作開發超低功耗產品，期待今年的努力能加速客戶量產，帶來更多權利金。
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