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1. 長科*6548營運摘要
長科*6548 於 2026 年第一季繳出穩健的財務表現，展望第二季，公司預期訂單動能將延續，營收有望持續成長，甚至挑戰單季歷史新高。主要成長動能來自於資料中心、工控領域對電源管理產品的強勁需求，以及傳統 MCU 封裝 (QFP) 的需求回溫。
為應對長期市場需求，公司已啟動「成長黃金三角」產能擴充計畫，將於台灣、中國大陸（威海）及馬來西亞三地進行大規模投資，以完備高階 QFN 技術、滿足中國市場成長，並對接國際 IDM 大廠的擴廠需求。公司重申，儘管資本支出規模龐大，但憑藉穩健的營運現金流，將維持穩定的股利政策，預計每季配息不低於 0.45 元。
2. 長科*6548主要業務與產品組合
- 核心業務：公司專注於 IC 導線架的研發與製造，主要應用於半導體封裝。公司的市場定位與國內的順德、界霖不同，後者偏向重電應用的厚導線架，而長科*專注於腳數較多、較薄的 IC 導線架。其全球主要競爭對手為日本的 Mitsui High-tec 與韓國的 Haesung HDS。
- 各產品線動態：
- 電源管理相關封裝 (SO/SOP/SOT): 受益於資料中心與工控應用對穩定電壓與散熱的高度要求，採用較厚銅基材料的傳統有腳封裝產品需求非常暢旺。
- QFP (Quad Flat Package): 主要應用於 MCU 晶片封裝。過去幾季需求較不穩定，但自 2026Q2 起需求已見到逐漸增溫的趨勢，預期第二、三季將持續拉升。
- QFN (Quad Flat No-lead): 應用範圍廣泛，從消費性電子（如筆記型電腦的藍芽、網通晶片）到高階的氮化鎵 (GaN) 電源管理晶片。尤其在伺服器、交換器、甚至衛星等高可靠性應用中，QFN 封裝因其高效率的電源轉換特性而扮演關鍵角色。
- MiniLED 背光導線架: 此為公司高毛利產品之一，主要應用於車用顯示面板、車艙氣氛燈及高階電視背光。車用領域市佔率極高，而電視背光部分正與中國大陸品牌 TCL 合作，若 POB (Package on Board) 技術導入順利，將成為未來數倍營收成長的潛在動能。
- 機器人與低軌衛星: 此新興應用已佔公司營收約 5%，初期與 IDM 客戶合作，以小批量訂單為主，後續將評估導入量產沖壓模具。
3. 長科*6548財務表現
- 2026Q1 關鍵財務指標：
- 營業收入：36.7 億元 (季增 5%，年增 15%)
- 營業毛利：8.0 億元 (季增 6%，年增 13%)
- 毛利率：21.7%。毛利率受貴金屬（金、銀、鈀）價格自 2025Q4 至 2026Q1 大幅上漲影響而受到壓抑。
- 營業利益：5.1 億元 (季增 12%，年增 24%)
- 營業利益率：13.8%
- 稅後淨利 (歸屬母公司): 4.7 億元
- 每股盈餘 (EPS): 0.51 元
- 財務驅動與挑戰：
- 成長驅動: AI 趨勢帶動的電源管理需求、工控市場復甦、以及車用電子化程度提高，是主要的營收成長動能。
- 成本挑戰: 原物料中的貴金屬價格波動是影響毛利率的主要因素。公司透過價格調整機制將部分成本轉嫁給客戶，尤其 IDM 客戶的價格會隨市場金屬均價浮動。
- 股利政策：
- 公司強調穩健的營運現金流足以支撐擴產與股利發放並行。自 2024 年起，平均盈餘發放率維持在 80% 以上。
- 公司承諾未來每季股利將維持在 0.45 元以上，提供股東穩定可預期的現金回報。
4. 長科*6548市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- AI 伺服器電源需求: AI 發展導致資料中心耗電量劇增，對高效能電源轉換方案的需求強勁。導線架因其優異的散熱特性，在電源相關應用中具備先天優勢。
- 氮化鎵 (GaN) 技術普及: GaN 晶片因其低損耗的電源轉換效率，逐漸被應用於高階市場。QFN 封裝是 GaN 晶片的主流載體，長科*在此領域佈局完整。
- 車用電子化: 汽車內的數位化程度不斷提升，面板數量增加、導入 MiniLED 背光及氣氛燈，帶動了高可靠性導線架的需求。長科*的 EMC 導線架在車用領域市佔率領先，月營收貢獻約 250 萬至 300 萬美元，且毛利率超過 50%。
- 關鍵產品與技術：
- QFN Photo 製程: 為滿足高階車用與工業級產品對高可靠度的要求，公司將於台灣擴建 Photo 製程產能，預計 2026Q4 建置完成，2027Q1 開始送樣認證並貢獻營收。
- MiniLED POB 技術: 公司正與 TCL 合作進行高階電視背光的試量產，月產量約 10 萬台電視。若此合作成功放量，每月可貢獻約 150 萬美元營收，且毛利率極高，有望成為公司下一階段的主要成長引擎。
- 導線架多層板 (MIS): 公司正與德州儀器 (TI) 合作，解決相關專利問題。若成功導入，此技術能以比 BT 基板更低的成本和更好的散熱性能，切入部分原屬於 BT 基板的市場。
5. 長科*6548營運策略與未來發展
- 長期計畫：成長黃金三角：
- 台灣: 定位為 QFN 技術研發與高階製程中心，擴充 Photo 製程產能，完善技術平台。
- 中國 (威海): 投資 10 億人民幣，建立面積達 66,500 平方米的超大型生產基地，產能規模為現有蘇州與成都廠合計的 1.5 倍。完工後，中國大陸總營運規模將是現在的 2.5 倍，目標是鞏固在全球最大導線架市場的領導地位。
- 馬來西亞: 投資 1 億美元，新建廠房使總面積增加 200%，主要為就近服務與支援當地國際 IDM 客戶的擴廠需求。新廠已於 2026 年 3 月動工，預計 2027 年第三季完工。
- 競爭定位：
- 長科*與日、韓領導廠商（Mitsui High-tec、Haesung HDS）同屬產業領先群，三家公司目前業務皆因 AI 帶動的全面復甦而非常暢旺，產值已超越疫情高峰期。
- 相較於競爭對手，長科*在 Pre-mold 技術與 MiniLED 應用上具備獨特優勢，而此高毛利業務有望成為未來差異化的關鍵。
- 資本策略：
- 公司擴產資金已備妥，將優先運用銀行聯貸（如 72 億元的聯貸案），而非透過資本市場籌資，以避免稀釋股東權益。
6. 長科*6548展望與指引
- 短期展望：
- 公司預期 2026Q2 營收將持續季增，並有機會創下單季歷史新高。前董事長更補充，從 4 月到 7 月的營收有望逐月創高，顯示成長動能非常明確。
- 中長期機會：
- 產業全面復甦: AI 帶動的電源、散熱需求是整個導線架產業的結構性機會，而非單一公司的特殊表現。
- MiniLED 電視背光: 若與 TCL 合作的 POB 方案成功，其營收貢獻將是數倍的跳躍式成長，可能徹底改變公司的營運規模。
- 新技術導入: 如導線架多層板 (MIS) 及均熱片等新產品的開發，為公司打開新的市場空間。
7. 長科*6548 Q&A 重點
Q1: 第二季產品價格是否有調漲空間？以及新產品、新客戶的導入進度？
A1: 公司的競爭對手是日韓大廠，非國內同業。針對佔比過半的 IDM 客戶，金屬價格是依據前三個月的市場均價浮動調整，由於 2025Q4 至 2026Q1 貴金屬價格上漲，相關產品報價已對應調整。對封測廠客戶，公司也持續依市場供需狀況進行積極的價格溝通。
Q2: 傳統 IC 導線架、QFN、QFP 的差異與需求排序？目前產能滿載主要由何種應用驅動？
A2:
- QFP: 傳統帶引腳封裝，主要用於 MCU，需求自 Q2 開始回溫。
- QFN: 無引腳扁平式封裝，應用廣泛，從消費性電子到高階的 GaN 電源晶片。
- 傳統 IC 導線架 (SOP/TSOP): 舊式封裝，近期因伺服器電源等應用而有新需求。
目前的強勁需求是全面性的，來自於多個應用的共同復甦，並非由單一產品驅動。
Q3: 公司在 48 伏特以上電源產品的佈局？
A3: 目前市場討論更多的是 800 伏高壓系統，不論電壓高低，最終都需要降壓轉換。電源轉換過程會產生熱能損耗，而導線架的銅合金基材具備優異的導熱性，是此類應用的理想封裝載體。隨著終端系統價值提升（如伺服器），對電源供應的可靠性要求也越加嚴苛，有利於高品質供應商。
Q4: 客戶是否接受價格調漲？QFN 產品主要應用於 GaN 還是 SiC 材料？
A4: 客戶普遍能理解並接受因應原物料上漲的價格調整，且在需求旺盛時，客戶更關心的是交期而非價格。QFN 封裝目前主要應用於氮化鎵 (GaN)，因其能源轉換損耗最低，在高效率電源應用中具備優勢。
Q5: 車用市場的復甦狀況與原因？
A5: 已觀察到車用市場緩步復甦的跡象。車市的修正是落後於工控市場，因此復甦也較晚。成長動能不僅來自汽車銷量，更重要的是車內電子元件含量（Content Value）的提升，如數位化儀表板、MiniLED 顯示與氣氛燈等應用增加。
Q6: 公司是否切入軍用航太領域？
A6: 公司表示待有具體進展時再對外報告。
Q7: 公司在 800V 高壓直流系統中，是負責哪一段的電源轉換？
A7: 由於相關系統尚在開發階段，目前尚無法明確指出產品用於哪一段電壓轉換。但無論在哪個環節，高效散熱都是關鍵，這正是導線架的優勢所在。
Q8: 關於公司年報中提到的 D-LID、光通訊等新產品藍圖？
A8: 公司並無光通訊產品。MiniLED 方面，原先目標是電視背光，過程中意外在車用市場取得極大成功，目前 EMC 導線架在車用領域月營收約 250-300 萬美元，毛利率超過 50%。現在重新聚焦電視背光，與 TCL 的 POB 方案若成功，每月可望增加 150 萬美元營收，且毛利率極高，潛力巨大。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
