【長科*法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260128【長科*法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260128

【長科*法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260128

1. 長科*營運摘要

長科（櫃：6548） 於 2025 年第四季營收為 35 億元，季增 0.2%，年增 11%。儘管受到貴金屬價格上揚侵蝕部分獲利，毛利率降至 21.4%，但 QFN 與 EMC LED 產品需求強勁，加上季底急單湧現，營運表現符合預期。2025 全年營收達 134.3 億元，年增 12%，但因第二季受新台幣大幅升值產生匯兌損失，全年稅後淨利為 15 億元，年減 20%，全年 EPS 為 1.63 元。

展望 2026 年第一季，公司釋出極度樂觀的看法。管理層預期，儘管第一季為傳統淡季且工作天數較少，但營收不僅將優於 2025 年第四季，更有機會挑戰單季歷史新高 37.8 億元。策略顧問黃嘉能先生特別強調：「第一季是屬於淡季，但是他會優於以前的旺季」，顯示需求非常強勁。公司預期 2026 年營收將逐季成長。

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2. 長科*主要業務與產品組合

長科*為專業導線架製造商，主要產品涵蓋 IC、QFN、QFP、Discrete 及 EMC LED 等封裝材料，生產製程包含沖壓與蝕刻。

• 依製程別分析：2025Q4 蝕刻製程佔比為 55%，沖壓為 45%。公司預期，隨著 Mini LED 或 aQFN 等高階產品需求提升，蝕刻製程的比重將持續增加。2025 全年蝕刻與沖壓佔比分別為 54% 及 46%。
• 依產品別分析：2025Q4 QFN 產品比重首次突破三成，達到 31%，超越 IC 產品的 29%，成為最大營收來源，主要受惠於台灣及中國大陸市場的強勁需求，特別是高階 aQFN 產品。2025 全年 IC 產品佔比為 30%，QFN 為 29%。
• 依應用別分析：2025Q4 消費性電子 (3C) 佔比 48%，工控類產品逐季成長至 25%。車用市場則持續低迷，佔比降至 24%。此趨勢與公司先前看法一致，工控需求自 2025Q2 開始轉強，車用市場則未見明顯回溫。

3. 長科*財務表現

• 2025 年第四季關鍵財務數據：
  • 營業收入：35.03 億元，季增 0.2%，年增 11%。
  • 營業毛利：7.49 億元，毛利率為 21.4%，較前一季下滑 1.1 個百分點，主因為貴金屬等原材料成本上漲。
  • 營業利益：4.54 億元，營業利益率為 13.0%。
  • 歸屬母公司淨利：4.7 億元，年減 11%。
  • 單季 EPS：0.51 元。
• 2025 年全年財務數據：
  • 營業收入：134.28 億元，年增 12%。
  • 營業毛利：29.14 億元，毛利率為 21.7%，較 2024 年下滑，主受產品組合與原物料成本影響。
  • 歸屬母公司淨利：15.03 億元，年減 21%，主因 2025Q2 產生較大的匯兌損失。
  • 全年 EPS：1.63 元。
• 財務結構與現金流量：
  • 2025Q4 期末現金部位減少 12 億元，主因公司基於營運資金成本考量，將部分現金轉存至六個月以上的定期存款，在會計科目中列為受限制金融資產，導致投資活動現金流出 18 億元。
  • 存貨增加 2 億元，主要為原物料及在製品增加。

4. 長科*市場與產品發展動態

• 原物料價格與產品售價：因應銅、銀等貴金屬價格顯著上漲，公司自 2026Q1 起，已針對傳統導線架、QFN 及 EMC LED 產品線調漲售價。管理層表示，未來將持續關注原物料價格波動，並與客戶進行滾動式調整，以降低成本壓力對營運的影響。
• 市場需求強勁：管理層觀察到，由於市場供需失衡，導線架漲價相對順利。尤其在 DRAM 相關材料，客戶對價格敏感度較低，更重視穩定供貨。此外，台灣封測廠獲利表現優異，也為材料漲價提供良好基礎。
• 高階產品應用：公司在氮化鎵 (GaN) 相關應用的 QFN 市場佔有領先地位，尤其在與主要客戶德州儀器 (TI) 的合作上，於 650V 以上的 GaN QFN 產品市佔率超過 60%。QFN 產品目前主要應用於網通及物聯網相關的家電產品。
• AI 相關應用：管理層指出，雖然導線架並非 AI 的核心主角，但在 AI 應用中扮演重要的「跑龍套」角色，其需求數量龐大且產品單價較佳，為公司帶來成長動能。

5. 長科*營運策略與未來發展

• 產能擴充計畫：
  • 馬來西亞：為因應東南亞市場（特別是 IDM 大廠）的強勁需求，已在現有廠房內緊急擴充產能，預計 2026Q1 下半季開始貢獻營收。此外，已規劃興建新廠，預計 2027 年落成，將導入蝕刻製程與 QFN 產線，以爭取目前市佔率為零的東南亞 QFN 市場。
  • 中國大陸：蘇州蝕刻廠已滿載，並計畫在另一地點增設新的蝕刻廠，以滿足持續增長的市場需求。
• 競爭優勢：導線架產業供給有限，日本廠商逐漸退出市場，而新的競爭者不多。長科*身為全球主要供應商之一，具備技術與規模優勢。管理層強調：「全世界所有的導線架，沒有長華不會做的，只是長華要不要做而已」，展現其技術自信與市場地位。
• 股利政策：長科*採季配息政策，仿效台積電模式，提供穩定的現金股利。目前已通過將配發 0.45 元現金股利，未來將視營運狀況酌量增加。

6. 長科*展望與指引

• 2026 年第一季展望：預期營收將優於 2025Q4，並有機會挑戰歷史新高 37.8 億元。毛利率趨勢向上，但因漲價效益與成本波動的反應時間差，第一季較難精準預估，預期第二季將更為穩定。
• 2026 年全年展望：管理層預期 2026 年營收將逐季成長，全年市況「相當不錯」。策略顧問以「順風順水」形容集團今年的發展，顯示對後市的高度信心。
• 法規限制：因公司目前不符合主管機關（證交所、櫃買中心）可公布量化財務預測的標準（資本額 100 億以上等），未來財測將改以質化文字說明。公司將嘗試與主管機關溝通，爭取恢復提供區間預測的模式。

7. 長科* Q&A 重點

• 預先收集問題
  • Q：近期國際 IDM 廠將資源全力支援 AI 應用，是否排擠中低階消費性產品訂單，使台廠及中國廠商受惠？Power IC 是否也有此現象？

    A：目前沒有看到訂單排擠或轉單的狀況。IDM 大廠如 TI、onsemi 等需求依然很好，並持續擴廠。

  • Q：請問封測產業和公司的營運展望？

    A：如同先前策略顧問的詳細說明，整體展望非常樂觀。

• 現場提問
  • Q：第一季的強勁表現，主要是來自應用面成長還是漲價因素？哪些應用面狀況較佳？今年是否能預期逐季成長？

    A：主要來自兩點：第一是漲價效益，部分新價格在第一季開始實施，第二季會更全面反應。第二是產能擴充與市場需求，特別是東南亞馬來西亞廠受惠於 IDM 大廠需求，已緊急擴充產能，預計 Q1 下半季貢獻營收。中國大陸的蝕刻產線也已滿載。綜合來看，預期 Q1 表現會好過去年的旺季。

  • Q：剛才提到第一季營收可能挑戰歷史新高 37.8 億元，這點可以確認嗎？

    A：礙於法規不能提供明確數字，但第一季「就有機會」，第二季「肯定過了」。

  • Q：長科*第一季的毛利率方向或幅度？QFN 的成長主要來自哪些領域？目前在 AI Server 相關的營收比重？

    A：

    • 毛利率：因原物料價格波動劇烈，且漲價效益是逐步反應，很難給出精確預估，但趨勢是往上走，且應不會比 2025Q4 差。預計第二季會更穩定。
    • QFN 成長：目前看到較多需求來自網通類產品，特別是可聯網的智慧家電。
    • AI 相關：在 GaN 領域，我們與 TI 合作的 650V 以上 QFN 產品，在資料中心等應用市場，市佔率約有六成以上。
  • Q：關於住友電木 (Sumitomo Bakelite) 收購京瓷 (Kyocera) 半導體材料事業的看法？

    A：京瓷的產品線與住友電木現有產品線具有很強的互補性，彼此各佔不同的應用市場。此併購案理論上對住友在全球以及我們在台灣的 Molding Compound 生意有正面幫助。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。