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1. 長科營運摘要
長科(6548) 於 2026 年第一季繳出穩健的營運成績。合併營收為 36.7 億元，季增 4.8%，年增 15%。營業毛利率為 21.7%，營業利益率為 13.8%。歸屬母公司業主淨利為 4.7 億元，單季 EPS 為 0.51 元。
公司指出，第一季 QFN 與 EMC LED 產品需求維持強勁，同時應用於電源管理領域的 SOT 系列產品需求也顯著回溫。然而，金、銀等貴重金屬價格自 2025 年第四季以來持續飆漲，對第一季的毛利率造成一定程度的壓抑。
展望未來，公司對第二季訂單動能保持樂觀，預期營運將維持正面。策略顧問黃佳能先生指出，四月份營收有望輕易創下新高，第二季營收可預期有雙位數成長。為因應強勁的市場需求，公司已啟動馬來西亞及中國大陸的擴產計畫，以支持長期成長動能。
2. 長科主要業務與產品組合
- 核心業務：長科為專業導線架製造商，主要產品應用於半導體封裝。生產基地涵蓋台灣、中國大陸及馬來西亞。
- 製程組合：2026Q1 蝕刻製程佔比持續提升至 56%，沖壓製程佔比為 44%。公司預期蝕刻製程的比重在未來將持續緩步增加。
- 產品組合 (2026Q1):
- IC 導線架：佔比 32%，受惠於電源管理應用需求增溫，絕對金額季增與年增皆達雙位數。
- QFN 導線架：佔比 30%，需求維持穩健，尤其在 WiFi 7 等網通應用領域。
- Discrete (SOT)：佔比 18%。
- QFP 導線架：佔比 11%，相較其他產品線，市場需求較為疲弱。
- EMC LED 導線架：佔比 9%，需求良好。
- 應用組合 (2026Q1):
- 3C 產品：佔比 47%。
- 工業控制：佔比 26%，受惠於資料中心等電源管理需求，佔比顯著提升。
- 車用電子：佔比 24%，市場尚未見到明顯回溫。
3. 長科財務表現
- 關鍵財務數據 (2026Q1):
- 營業收入: 36.72 億元 (季增 5%，年增 15%)
- 營業毛利: 7.97 億元，毛利率為 21.7%
- 營業利益: 5.08 億元，營業利益率為 13.8%
- 稅後淨利 (歸屬母公司): 4.69 億元
- 每股盈餘 (EPS): 0.51 元
- 驅動與挑戰因素:
- 成長驅動：主要來自 IDM 客戶在東南亞擴廠後產能陸續開出，以及 OSAT 客戶在網通產品 (如 WiFi 7 aQFN) 的強勁需求。此外，資料中心基礎設施對高效電源管理的需求，帶動了相關 IC 及 Discrete 產品線的成長。
- 成本挑戰：貴重金屬（金、銀、鈀）價格大幅上漲，對毛利率造成壓力。公司表示，銀價漲幅尤其顯著，對成本構成挑戰。
- 資產與現金流重點:
- 存貨：2026Q1 季底存貨金額達 35.58 億元，較前一季增加 6.3 億元。主因是公司為因應訂單增加而積極備貨，以及原物料（銅、銀、金）價格上漲所致。
- 現金流量：2026Q1 淨現金流出 8,600 萬元。其中，營運活動現金流入因存貨增加而降至 7,600 萬元；投資活動現金流出 4.7 億元，主要用於支付馬來西亞廠的工程款。
4. 長科市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 電源管理：公司看好資料中心對高效電源管理的需求趨勢。導線架以銅合金為基材，具備承載高電流與優異散熱的物理特性，在此領域難以被取代。
- 高壓直流架構 (HVDC)：針對 800V HVDC 等高壓應用，IDM 客戶需求強勁。相關產品需搭配特殊表面處理技術，平均售價 (ASP) 較一般產品高出 30% 至 50%，目前佔整體營收約 6% 至 8%。
- 中國市場：由於全球近半數新建的成熟製程晶圓廠位於中國，公司認為中國將成為導線架最大的市場，因此積極布局。
- 關鍵產品發展:
- 公司目前在電源管理領域主要供應 Power Control 相關產品。
- 對於市場關注的 Smart Power Stage (SPS)，因涉及專利問題，目前設備尚無法生產，但客戶積極邀請公司投入，公司正在評估專利授權或協商的可能性。
5. 長科營運策略與未來發展
- 長期擴產計畫:
- 中國威海新廠：考量到蘇州及成都廠區擴建不易，公司選擇在山東威海建立新生產基地。威海具備完整的化工產業鏈、充沛的人才供給及現成的廠房，有助於加速投產。預計新廠產能將是現有中國產能的兩倍 (總產能變為三倍)，最快可能於 2026 年底至 2027 年初貢獻營收。
- 馬來西亞擴廠：主要為滿足 IDM 客戶需求，並提供 "China Plus One" 的生產方案以分散地緣政治風險。擴廠計畫分兩階段，第一階段已完成，第二階段新廠房已於 2026 年 3 月動工，預計於 2027 年第三季貢獻營收。預計總產能將翻倍。
- 台灣營運中心：定位為技術中心，透過擴增產線 (擴線) 方式提升產能，預計 2026 年第四季將有新的 QFN 產線開出。
- 競爭定位:
- 公司策略顧問黃佳能先生表示，長科在全球導線架市場已具備話語權，在規格與價格上扮演領導者角色，其他主要競爭對手會參考長科的價格策略。目前全球合格的導線架供應商有限，市場供需結構對公司有利。
6. 長科展望與指引
- 短期展望 (2026Q2):
- 營收：訂單能見度佳，目前訂單交期 (Lead Time) 長達 21 週。預期第二季營收將持續成長，可望創下歷史新高，並實現雙位數的季增長。
- 毛利率：隨著價格調整陸續反映，預期第二季毛利率相較第一季將有非常好的結果，數字會「相對非常好看」。
- 長期展望:
- 待中國及馬來西亞新產能全面開出後，若市場無重大變化，未來單月營收有機會挑戰 20 億元的水平。
7. 長科 Q&A 重點
Q1: 2026 年第一季各產品線的增長情況及第二季的需求展望如何？
A1: 第一季以 IC 類及 QFN 產品成長幅度較佳，LED 產品也達到近期新高。展望第二季，預期應用於高負載資料中心、伺服器等電源相關的 IC 產品將有較大的成長動能。
Q2: 為何選擇在山東威海投資擴廠？中國市場的增長動能及長科6548的競爭優勢為何？
A2: 蘇州與成都廠區產能利用率已近滿載，且擴建有困難。選擇威海是因為其化工產業鏈完整、人才充沛，且有現成廠房可加速投產。中國市場需求非常強勁，此新廠是為未來供應中國客戶做準備。策略顧問補充，此為新設廠，非遷廠。
Q3: 針對 800V HVDC 高壓直流架構，導線架是否需要技術升級？
A3: 是的，這類應用需要搭配特殊的表面處理技術，產品規格與一般產品不同。其平均售價較一般產品高 30% 至 50%，目前佔整體營收約 6% 至 8%。
Q4: 低價原物料庫存是否已用完？漲價何時能完全反映在成本上？
A4: 公司沒有刻意囤積低價庫存。目前面臨的挑戰是訂單交期長達 21 週，但部分地區（如中國）的貴重金屬庫存僅能存放一個月，導致成本與售價存在時間差。不過，目前市場供給遠小於需求，公司有能力將成本 100% 轉嫁給客戶，價格調整不會很辛苦。
Q5: 客戶是否存在因預期漲價而提前拉貨的情況？
A5: 沒有。公司產能已滿載，沒有多餘的產能可供客戶提前拉貨。從 4 月份的接單狀況來看，遠優於 3 月份，顯示需求是真實且強勁的。
Q6: 馬來西亞與中國新廠的營收貢獻時間點？以及公司的股利政策？
A6: 中國威海廠因使用現成廠房，進度較快，預計 2026 年底至 2027 年初可貢獻營收。馬來西亞新廠則預計在 2027 年第三季投產。關於股利，公司資本支出較大，但現金流穩定，未來不排除會提高配息，但仍需觀察第二季之後的獲利狀況。
Q7: 公司工廠是否已滿班生產？是否會將消費性產品的產能挪至伺服器相關應用？
A7: 工廠已採三班三輪制，假日也在加班，處於滿載狀態。公司不會刻意挪用產能，因為導線架製程具共通性。需要特殊表面處理的高階產品是額外的工序，與既有產能不衝突。
Q8: 新擴充的產能規模有多大？目前 IDM 與 OSAT 客戶的營收佔比各是多少？
A8: 若以現有產能為基數 1，中國威海新廠將增加 2，使中國總產能變為 3。馬來西亞廠將增加 1，總產能變為 2。客戶佔比方面，IDM 約佔 50% 至 55%，OSAT 約佔 40% 至 45%。
Q9: 後續是否還有調價計畫？
A9: 有。針對 IDM 客戶，正在協商修改計價公式以向上調整。針對 OSAT 客戶，預計在 5 月中旬檢討第三季的價格。由於訂單交期很長，價格調整與實際出貨會有一季左右的時間差，但公司與客戶已有默契處理此問題。
免責聲明
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