【大中法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251117【大中法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251117

1. 大中營運摘要

• 大中 (6435) 2025 年前三季營運穩健成長，累計每股盈餘 (EPS) 達 NT$6.13，已超越 2024 全年的 NT$6.09。公司預期 2025 全年營收將創歷史新高，並實現兩位數的年增長。
• 2025Q3 單季營收為 NT$8.21 億，毛利率 22.23%，營益率 10.56%。
• 公司營運在 2023 年庫存調整後，於 2024、2025 年恢復穩定成長。存貨周轉率顯著改善，從 2023 年的約 2 次提升至 2025 年前三季的 4 次以上，顯示庫存管理效率提高。
• 產品應用組合持續優化，馬達風扇與電池管理 (BMS) 業務受惠於伺服器散熱及備用電池單元 (BBU) 需求強勁，合計營收佔比已超過 30%，成為 PC 業務外的重要成長動能。

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2. 大中主要業務與產品組合

• 核心業務: 大中為專業的功率半導體元件 IC 設計公司，專注於 MOSFET、IGBT 及高壓積體電路 (HV IC) 的產品開發與行銷。
• 產品應用營收佔比變化:
  • PC: 依然是最大宗業務，但佔比從 2023 年的 63.63% 逐步下降至 2025Q3 的 53.63%。儘管佔比下降，但營收金額年對年 (YoY) 仍呈現增長。
  • 馬達風扇 (Motor/Fan): 成長最為顯著的業務，營收佔比從 2023 年的 8.14% 大幅提升至 2025Q3 的 25.28%。
  • 電池管理 (BMS): 成長快速，營收佔比從 2023 年的 1.43% 增長至 2025Q3 的 6.21%。
  • 電源供應器 (SMPS): 營收佔比維持在 3% 至 4% 之間。
  • 網通 (Networking): 營收佔比維持在 1% 至 2% 之間。

3. 大中財務表現

• 2025Q3 關鍵財務數據:
  • 營業收入: NT$8.21 億
  • 營業毛利: NT$1.83 億
  • 營業利益: NT$8,674 萬
  • 本期淨利: NT$9,806 萬
  • 毛利率: 22.23%
  • 營益率: 10.56%
  • 基本每股盈餘 (EPS): NT$2.63
• 2025 年前三季累計表現:
  • 累計營收: NT$25.32 億
  • 累計 EPS: NT$6.13
• 驅動因素:
  • 伺服器市場對散熱風扇及 BBU 的強勁需求，帶動馬達風扇與電池管理產品線高速成長。
  • PC 市場預期將迎來換機潮，為核心業務提供穩定支撐與個位數增長動能。
  • 存貨周轉率自 2024 年起顯著改善，由 2023 年的約 2 次提升至 2025Q3 的 4.66 次，提升營運資金運用效率。

4. 大中市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • PC: 受益於 2026 年的換機潮預期，市場趨勢向上。
  • 伺服器: 散熱需求持續增加，帶動馬達風扇應用成長；同時，資料中心對 BBU 的需求也推升了電池管理產品的市場。
• 未來產品規劃:
  • PC: 開發 Dr. MOS、Dual N Flip Chip、Single N Flip Chip、用於熱插拔 (hot swap) 的 Robust Mos.，以及 LFPAK 88 等先進封裝產品。
  • 馬達風扇: 規劃有助於散熱的 Dual side cooling 產品，以及 TOLL、STOLL、LFPAK 88 等大電流封裝產品。
  • 電池管理 (BMS): 開發用於熱插拔的 MV Robust MOSFET，以及 TOLL、TOLT、QDPAK 等高散熱效能封裝。
  • 電源供應器 (SMPS): 已完成 HV 3' th MOS.，並正在準備 LV Robust MOS. 相關產品。
  • 網通: 專注於開發小尺寸封裝 (Small package) 的 MOSFET 產品。

5. 大中營運策略與未來發展

• 長期計畫: 專注於高成長領域的產品研發，包括伺服器相關應用 (散熱、BBU) 及新一代 PC 平台所需的高效能功率元件。透過導入先進封裝技術，提升產品的散熱能力與功率密度。
• 競爭定位: 憑藉在功率半導體領域的技術積累，成功從 PC 市場拓展至伺服器、工業馬達等高附加價值應用，實現產品組合多元化，降低對單一市場的依賴。
• 風險與應對:
  • 美中關稅: 公司評估目前無直接影響，但將持續關注間接影響的變化並隨時因應。
  • 匯率波動: 主要營運收付以美金為主，形成自然避險，僅營業費用為新台幣支出。但劇烈的匯率變動仍可能對營收、毛利及業外損益造成影響。

6. 大中展望與指引

• 財務預測: 公司樂觀預期 2025 年全年營收將創下歷史新高，並達成兩位數的年增長率。
• 各產品線展望:
  • PC: 預期將有個位數的成長。
  • 馬達風扇: 因伺服器散熱需求強勁，銷售展望樂觀。
  • 電池管理 (BMS): 受惠於伺服器 BBU 需求，銷售展望樂觀。
  • 電源供應器與網通: 市場趨勢與銷售展望均為正向。

7. 大中 Q&A 重點

Q1: 美中關稅對公司的影響？

A1: 目前判斷沒有直接影響。間接影響的可能性存在，但情況仍在變化中，公司會在情勢明朗後再做因應。

Q2: 美金匯率變動對公司的影響？

A2: 大中的營運模式以美金收付為主，屬於自然避險，只有營業費用是新台幣支出。然而，過大的匯率波動仍會對公司的營收、毛利以及業外損益產生影響。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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