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1. 營運摘要
凱衛 (5201) 2025 年營運方面，本業實現獲利且營收突破 3 億元，營業淨利與毛利率均較前一年度成長。然而，因業外股票投資評價虧損，導致整體稅後每股虧損 (EPS) 為 -0.06 元。公司於 2025 年進行增資並購置新辦公室，導致非流動資產增加。
展望未來，公司將專注於五大發展方向：深耕現有客戶、強化 AI 核心技術、擴大產官學合作、引入金融 AI 與量子計算解決方案，並與國際夥伴共同打造高效能交易平台。此外，公司於 2023 年成立 KK SCHOOL，旨在培育金融科技人才，以應對市場人才短缺的挑戰。
2. 凱衛主要業務與產品組合
凱衛定位為金融科技軟體暨人才培育公司，專注於證券期貨領域，主要業務涵蓋交易、閘道、結算及應用系統，並代理全球領先的金融科技產品。
- 交易系統 (Trading)：核心產品為高頻交易系統，如市場領先的 DT3，以及服務法人與大戶的下單委託管理系統 (XOMS) 與大戶系統 (NPC)。
- 閘道系統 (Gateway)：提供符合國際標準 (FIX Protocol) 的資料交換閘道 (XGateway)，協助客戶與 Bloomberg、Fidessa 等國際平台整合。證交所與櫃買中心皆採用凱衛承作的 FIX 系統。
- 結算交割系統 (Settlement)：提供券商後台帳務系統 (XBOS、XFBOS)，並界接 Omgeo CTM 等國際清算機制，同時符合國內交易所的法規申報要求。
- 應用系統 (Application)：開發線上交易系統 (HTS) 與行動投資 APP。目前市場下單量分佈約為手機 APP 佔 55%、電腦 HTS 佔 45%。國內前五大券商如富邦、元大、玉山等皆採用其原始碼進行客製化開發。
- 全球產品代理 (Global Products)：代理 AMD 的高效能網卡、Broadridge 的 FIX 產品、Groovenauts 的 AI 引擎及 MultiCharts (MCT) 策略交易軟體等。
- 整合方案與服務 (Total Solution & Services)：提供系統整合、維運監控、資料庫轉置服務。近年推出量化交易決策系統與程式語言現代化服務，後者旨在協助金融機構將舊有 Cobol 程式碼轉換為 C# 等現代語言，以解決人才斷層問題。
- 人才培育 (Talent Cultivation)：於 2023 年成立 KK SCHOOL，透過與數位發展署、大學院校（如中正、中原、長庚、雲科大）合作，培育 AI、軟體開發及系統維運等金融科技人才。
3. 凱衛財務表現
以下為截至 2025 年底的財務狀況摘要，比較基期為 2024 年同期。
- 營收：2025 年營收突破 3 億元，較 2024 年成長。
- 毛利率：2025 年毛利率為 17.46%，較 2024 年有所提升。
- 營業淨利：2025 年營業淨利實現成長，顯示本業營運穩健獲利。
- 稅後每股虧損 (EPS)：因業外投資虧損影響，2025 年 EPS 為 -0.06 元。
- 資產負債：因購置新辦公室，非流動資產顯著增加。
- 現金流量：2025 年因辦理增資及購置不動產，投資與籌資活動現金流有較大變動。截至 2025 年底，期末約當現金餘額約為 2.29 億元。
4. 凱衛市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：公司看好 AI 與量子計算在金融領域的應用潛力，並積極佈局。同時，因應 IT 人才少子化趨勢，市場對於舊有系統（如 Cobol）的現代化改造需求浮現，成為新的業務機會。
- 核心產品更新：高頻交易系統 DT3 為公司利基產品，強調其交易處理速度為市場最快，完成風控檢查並下單至交易所僅需 10 微秒 (microsecond)。此系統主要提供給券商自營部、法人及大戶使用。
- 客戶結構：法人機構客戶包含國內券商銀行 21 家及國外金融機構 11 家。終端用戶方面，MultiCharts 會員數超過 3.9 萬人，旗下 APP 總下載次數超過百萬人次。
- 合作夥伴關係：持續與 AMD、Broadridge、Groovenauts 等國際大廠合作。在產學合作方面，與中原、長庚、雲科大等校共同進行量子計算與 AI 的金融優化平台研究，旨在將學術研究成果商業化。
5. 凱衛營運策略與未來發展
公司設定五大長期發展策略，以鞏固市場地位並開拓新成長動能。
- 深耕重點客戶：持續穩固利基產品（如高頻交易系統）的銷售與服務，維持與核心客戶的緊密關係。
- 強化核心技術：導入 AI 輔助開發工具與情境式開發 (Vibe-driven development) 模式，加速產品研發週期，提升市場競爭力。
- 結合產官學資源：透過 KK SCHOOL 與學界合作，提前佈局人才培育，並與國際技術接軌，特別是在量子計算領域。
- 拓展新業務領域：計劃將 AI 與量子計算的核心技術應用從證券金融業延伸至銀行、物流等其他產業，尋求跨領域的解決方案商機。
- 攜手國際夥伴：持續引進國際先進產品與技術，如 AI 引擎、FPGA 硬體加速方案等，打造高效能的智能交易平台。
6. 凱衛展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據。未來的成長動能主要來自 AI 技術的深化應用、量子計算的商業化潛力，以及舊系統現代化的市場需求。公司將透過旗下投資公司凱衛投資來專業化管理業外投資，以降低其對整體獲利的衝擊，並專注於本業的技術創新與市場擴展。
7. 凱衛 Q&A 重點
Q1: 請問公司對於業外投資的部分，有沒有什麼規範的規則或是未來是怎麼管理的？去年產生虧損，未來這部分要如何控管？
A1: 公司承認投資存在市場風險，難以完全掌控。未來，業外投資將全權交由子公司凱衛投資進行專業管理與操作，該公司聚集了業界的投資專家。去年的虧損主要是持有股票的市場評價下降所致，並非實現虧損。公司期望透過凱衛投資更靈活地選擇投資標的，為公司創造獲利。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
