【晟田法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261022【晟田法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261022

1. 晟田營運摘要

• 2026 年前三季營運表現: 累計營收達 15.6 億元，相較 2025 年同期成長 32.43%。月營收與累計營收均創歷史新高，預期全年獲利亦將創新高。
• SPO 募資與擴產計畫: 公司已順利完成 SPO (現金增資及可轉換公司債)，總募資金額近 8 億元。資金主要用於興建新廠房及購置設備，以應對航太與半導體業務的強勁需求。
• 航太業務成長強勁: 受惠於全球航太產業復甦，客機引擎零件需求持續提升。漢翔已通知 2027 年波音 LEAP-1B 引擎相關零件（引擎渦輪懸塊）需求量將增加 41%，為此公司將興建新廠擴充產能。
• 半導體業務穩定增長: 主要客戶（E 社）因應新產品線規劃，將部分現有機種的關鍵零組件（軸心與外殼）轉由晟田生產，帶動半導體業務增量。
• 2027 年展望: 公司預期 2027 年營收成長率將達 high-teens (15-20%)。新廠產能預計於 2027 年 7 月起陸續開出，將成為主要成長動能。

2. 晟田主要業務與產品組合

晟田的業務主要分為四大類，其產品具備少量多樣的特性，各類別因成本結構不同而有相異的毛利率區間。

• 航太客供料:
  • 營收佔比: 48% (2026 前三季)，為最大業務來源。
  • 說明: 主要客戶為漢翔、長榮等，由客戶提供原材料，晟田負責加工製造，營收僅認列加工費 (Value-added)。主要產品為 LEAP 系列引擎的渦輪懸塊等高溫零件。此業務毛利率相對較高。
• 航太自購料:
  • 營收佔比: 25% (2026 前三季)。
  • 說明: 主要客戶為法國起落架與美國致動器製造商。晟田需自行採購客戶指定的特殊材料（如鈦合金、高強度鋼材），營收包含材料與加工費。因材料成本佔售價高達八成，此業務毛利率較低。
• 半導體設備零組件:
  • 營收佔比: 23% (2026 前三季)。
  • 說明: 超過 90% 的營收來自為全球前二大乾式真空泵浦供應商（E 社）代工的關鍵零組件，應用於先進半導體製程。此業務附加價值高，毛利率為四大業務中最高。
• 其他精密零組件:
  • 營收佔比: 4% (2026 前三季)。
  • 說明: 主要為日本客戶的訂單，營收以日幣計價。近年受日幣貶值影響，為維持毛利率而損失部分營收，導致此業務衰退。

3. 晟田財務表現

• 2026 年前三季關鍵財務數據:
  • 總營收: 15.6 億元，年增 32.43%。
  • 航太客供料營收: 7.5 億元，年增 29.19%。
  • 航太自購料營收: 3.91 億元，年增 70.49%，主因客戶提前拉貨建立安全庫存。
  • 半導體設備營收: 3.6 億元，年增 26.13%。
  • 其他精密零組件營收: 0.59 億元，年減 28.61%。
  • 整體毛利率: 約 24%。
• 各業務毛利率區間:
  • 航太客供料: 約 24%。
  • 航太自購料: 約 5%。
  • 半導體設備: 超過 35%。
  • 其他精密零組件: 約 15%。
• 財務驅動因素:
  • 成長動能: 航太市場需求強勁，帶動新機引擎與維修零件出貨增加；半導體先進製程資本支出維持高檔，推升真空設備零組件需求。
  • 負面因素: 日幣持續貶值對「其他精密零組件」業務的營收造成壓力。

4. 晟田市場與產品發展動態

• 航太市場趨勢:
  • 波音與空巴在手訂單合計超過 15,000 架，以現有產能估算需 11 年以上才能消化完畢。
  • 市場需求強勁，但交機速度跟不上，導致航空公司延長舊機服役年限，平均機齡達 15.2 年創歷史新高，進而帶動維修市場（MRO）零件需求。
  • 窄體客機（如 A320neo、737 MAX）為市場主流，佔新機需求 80%。晟田核心產品 LEAP 引擎即為此類機型的主要動力來源。
• 半導體市場趨勢:
  • 公司半導體業務與臺積電等晶圓廠的資本支出高度相關。AI 應用驅動 3 奈米以下先進製程與 HBM 等技術發展，皆需大量使用高潔淨度的乾式真空泵浦。
  • 晟田的客戶為此領域的全球領導者，其產品整合抽氣與廢氣處理系統，是先進半導體廠的基礎設施之一。
• 特殊製程發展:
  • 公司開發的鍍鋅鎳 (Zn-Ni Plating) 及高溫熱噴塗 (Thermal Spray) 製程，預計於 2027 年 1 月進行 Nadcap 航太特殊製程稽核。
  • 鍍鋅鎳將取代傳統具環保爭議的鍍鎘/鍍鉻，應用於民航機起落架。
  • 高溫熱噴塗則主要應用於軍機起落架的維修業務，具備更高單價與耐用性。

5. 晟田營運策略與未來發展

• 擴產計畫與時程:
  • 新廠房建設: 為應對 LEAP 引擎零件需求，公司正興建新廠。預計 2027 年 4 月完成土建，5 月完成機電與產線設備進駐及搬遷。
  • 航太產能開出: 新產線預計於 2027 年 6 月開始投產，7 月可達全產能運轉 (full run)，滿足 2027 年 LEAP-1B 引擎零件 41% 的增量需求。
  • 半導體產能擴充: 航太產線移至新廠後，舊廠房空間將用於擴充半導體零組件產線。新設備預計 2027 年 6 月進駐，7 月開始量產。
• 長期目標:
  • 公司定位為專業的 OEM/ODM 製造商，目標是將代工做到極致，如同臺積電在晶圓代工領域的地位，透過實現客戶的複雜設計，創造高附加價值。
• 軍工業務佈局:
  • 2026 年前三季軍工相關營收為 2,470 萬元。雖然佔比不高，但公司透過發展高溫熱噴塗等特殊製程，持續佈局軍機起落架維修等利基市場。
  • 在無人機領域，公司傾向於開發技術門檻較高的螺旋槳引擎或小型噴射引擎相關零組件，而非組裝業務。

6. 晟田展望與指引

• 2026 年全年財務預估:
  • 營收: 預估全年營收約 20 億元。
  • 營收佔比: 航太客供料 49%、航太自購料 24%、半導體 24%、其他 3%。
• 2027 年成長指引:
  • 營收成長率: 預估為 high-teens (15-20%)。
  • 營收佔比: 預估航太客供料比重將提升至 53% 左右，航太自購料與半導體則各約 22-23%。
• 未來成長動能:
  • 航太: 波音與空巴持續拉升窄體客機產能，LEAP 引擎零件需求明確。
  • 半導體: 客戶 E 社調整日本廠產能，將部分訂單轉移至晟田，帶來穩定增長機會。
  • 新產能: 2027 年中新廠房落成後，航太與半導體兩大業務線的產能將同步提升，為下半年及之後的成長奠定基礎。

7. 晟田 Q&A 重點

Q1: 請問公司對 2027 年的營收與毛利率展望？

A:

• 營收: 2026 年全年營收預估約 20 億元。2027 年的營收成長率初估為 high-teens (15-20%)。
• 毛利率: 2027 年的毛利率結構預計與 2026 年相似。各業務毛利率區間大致為：航太客供料約 24%、航太自購料約 5%、半導體超過 35%、其他精密零組件約 15%。
• 營收結構: 預計 2027 年航太客供料因擴產效應，營收佔比將提升至 53% 左右。

Q2: 關於「航太自購料」業務，其主要材料為何？材料價格波動是否會影響公司毛利？

A:

• 材料: 主要使用高單價的特殊材料，例如鈦合金鍛造件、起落架用的高強度鋼材，以及鎳基超合金等。
• 價格波動影響: 原則上不會影響毛利率。此業務的材料為客戶指定商源，材料價格的漲跌最終會與客戶結算（compensate），即漲價會向客戶加收，跌價則會退還給客戶。因此，材料價格波動主要影響的是庫存金額與現金流，而非損益。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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