【晟田法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260512【晟田法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260512

1. 晟田營運摘要

本次法人說明會由黃國瑜協理主講，主要更新 2026 年第一季營運概況及市場動態。公司營運穩健，受惠於航太產業復甦及半導體需求，2026 年前四個月營收顯著成長。

• 營收表現: 2026 年前四個月累計營收達 6.18 億元，年增 34.71%。主要成長動能來自航太自購料及半導體設備零組件業務。
• 獲利能力: 2026Q1 毛利率為 21%；自結至四月毛利率提升至約 23%，主要受惠於產品組合優化。
• 重大發展: 董事會通過總額 6.77 億元的資本支出計畫，用於擴建廠房 (4.1 億元) 及增購設備 (2.66 億元)，以滿足漢翔對 LEAP 引擎零組件的增量需求。此投資預計於 2027 年第一季完成，第二季開始貢獻營收。
• 未來展望: 公司預期客機引擎零件需求將持續提升，半導體設備零件需求亦穩定成長。2026 年全年營收比例預估為：航太客供料 52%、航太自購料 20%、半導體 23%、其他 5%。

2. 晟田主要業務與產品組合

晟田科技核心業務為航太產業及半導體產業精密零組件之製造與加工，具備從材料採購到成品產出的一站式服務能力。

• 核心業務:
  • 航太產品: 主要分為發動機零組件 (如機匣、渦輪葉片)、起落架系統及飛行控制致動器。終端應用涵蓋波音 (Boeing) 與空中巴士 (Airbus) 的主流單走道及廣體客機。
  • 半導體設備零組件: 主要為半導體製程中使用的真空閥相關零組件，客戶為 E 公司，其產品與台積電等晶圓廠的資本支出高度相關。
  • 其他精密零組件: 包含食品機械與自動化設備零件等。
• 2026 年前四個月產品組合營收佔比:
  • 航太客供料: 49%。主要為引擎零件，客戶為漢翔及 Safran，毛利率約在 23% 以上。
  • 航太自購料: 25%。主要為起落架與致動器，毛利率約 15%。
  • 半導體設備零組件: 24%。主要為真空閥，毛利率介於 35% 至 40%。
  • 其他精密零組件: 2%。
• 軍工業務: 由起落架製造延伸至維修業務，2026 年前四個月軍工相關營收約 1,105 萬元，佔總營收比重極低。

3. 晟田財務表現

• 2026 年前四個月累計營收: 6.18 億元，年增 34.71%。
  • 航太客供料零組件: 營收 2.99 億元，年增 30.67%。
  • 航太自購料零組件: 營收 1.54 億元，年增 74.60%。
  • 半導體設備零組件: 營收 1.50 億元，年增 53.78%。
  • 其他精密零組件: 營收 0.14 億元，年減 67.39%。
• 毛利率表現:
  • 2026Q1 合併毛利率為 21% (財報數字 20.9% 四捨五入)。
  • 2026 年前四個月自結毛利率約 23%，顯示四月份因產品組合較佳 (高毛利的航太客供料與半導體佔比提升)，毛利率表現優於第一季平均。
• 成長動能與挑戰:
  • 主要動能: 航太自購料業務因部分去年生產的訂單集中於 2026Q1 完成交運並認列營收，成長最為強勁。半導體業務雖客戶下單保守，但實際需求優於預期，帶動營收顯著增長。
  • 挑戰: 其他精密零組件因第一季交運訂單較少，營收呈現衰退。

4. 晟田市場與產品發展動態

• 航太市場趨勢:
  • 在手訂單飽滿: 截至 2026 年 3 月，空中巴士在手訂單達 9,037 架，波音則有 6,726 架，顯示市場需求強勁，持續處於供不應求的狀態。
  • 引擎供應鏈影響: 空中巴士因普惠 (Pratt & Whitney) 引擎交付延遲，影響其 2026Q1 交機進度。此狀況可能促使航空公司將訂單轉向搭載 GE LEAP 引擎的機型，對晟田的 LEAP 引擎零件業務有利。
  • GE 業務強勁: 引擎製造商 GE 在 2026Q1 訂單年增 87%，其中引擎維修服務佔其商用引擎營收 76%，且隨著新機交付，未來維修需求將持續擴大。
• 半導體市場動態:
  • AI 驅動資本支出: AI 應用需求持續推升台積電、Intel、Samsung 等半導體大廠的資本支出，為晟田的真空閥零組件業務帶來穩定需求。
  • 客戶需求優於預期: 儘管客戶自 2022 年庫存去化後下單轉趨保守 (lead time 壓縮至 4-6 週)，但實際拉貨動能優於公司在 2025 年底的預估。

5. 晟田營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 產能擴充: 為因應 GE 對 LEAP 引擎零件至 2027 年第一季需增產 30% 的要求，公司啟動 6.77 億元資本支出。此投資標的明確，為既有產品的增量，無重新認證問題，預計每年可增加約 2 億元營收，投資風險較低。
  • 特殊製程開發: 持續投入航太特殊製程開發，如鍍鋅鎳 (預計 2026Q1 完成)、高溫熱噴塗等，以強化軍工維修業務及整體技術能力。
• 競爭優勢:
  • 品質系統與認證: 公司擁有 AS9100D、ISO 9001 等管理系統認證，並取得多項 Nadcap 航太特殊製程認證 (如非破壞性檢測、熱處理、化學處理等)，為進入航太供應鏈的關鍵門檻。
  • 資安合規: 積極推動美國國防部要求的 CMMC 2.0 網路安全成熟度模型認證，目前已完成 Level 1 自評申報，並持續進行 Level 2 內部準備，以符合客戶 (如 MOOG) 要求。

6. 晟田展望與指引

• 2026 年全年展望:
  • 營收結構預估: 航太客供料 52%、航太自購料 20%、半導體 23%、其他 5%。
  • 成長動能: 預期客機引擎零件（特別是 LEAP 系列）及半導體設備零件將是主要的成長驅動力。
• 機會與風險:
  • 機會: 全球航太產業需求明確，在手訂單能見度高；AI 趨勢帶動半導體資本支出，為相關業務提供支撐。
  • 風險: 簡報者提及，公司軍工業務佔比極低，與半導體產業的關聯性遠高於軍工議題，市場不應將其歸類為軍工概念股。

7. 晟田 Q&A 重點

Q: 新資本支出計畫對未來折舊的影響？

A: 折舊將自 2027 年開始提列。其中，設備投資 2.66 億元，預計分 10 年攤提；廠房投資 4.1 億元，預計分 35 年攤提。整體而言，每年約增加 2,000 多萬元的折舊費用。

Q: 此次擴產若達滿載，預計可增加多少營收？

A: 此資本支出主要針對 LEAP 引擎零組件，滿載後預計一年可增加約 2 億元的營收。

Q: 可否提供各主要業務部門在 2026 年前四個月的毛利率區間？

A:

• 航太客供料: 約 23% 再高一些，接近公司平均毛利率水準。
• 航太自購料: 因包含材料成本，毛利率較低，約 15%。
• 半導體設備零組件: 毛利率最高，約在 35% 至 40% 之間。
• 其他: 2026Q1 產品組合較差，毛利率約 10-15%，但全年平均預計可落在 20-25% 之間。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。