【法說會備忘錄】晟田 20250514

本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

晟田科技 2025 年前四個月的營收年增 19.83%。公司營收主要來自航太及半導體設備零組件兩大領域。目前航太業務佔營收比重約七成，半導體設備零組件約兩成。航太產業受惠於疫情後航空客運需求強勁復甦，波音及空中巴士等飛機製造商訂單 backlog 處於高檔，供應鏈面臨供不應求的壓力，這也帶動維修及零組件替換需求。半導體業務則受惠於 AI 及先進製程需求提升，客戶訂單量自 2025 年 4 月起顯著回升。軍工相關業務方面，陸續有維修及零組件訂單貢獻，預計 2025 年軍工營收可維持與 2024 年相仿的水準。公司正積極準備符合美國國防部的網絡安全認證 (CMMC)，以爭取更多業務機會。

2. 主要業務與產品組合

晟田主要從事精密機械零組件的加工製造，核心業務涵蓋航太、半導體設備、食品機械及其他精密工業。公司提供航太零組件予漢翔、長榮航太、亞洲航空等國內客戶，以及 SLS, SPP, Moog 等國外客戶。半導體客戶主要為 Ebara 等真空泵製造商。自 2025 年第一季起，公司調整營收產品類別分類方式，主要區分為：

• 航太客工料 (客戶提供材料)：營收不含材料成本，毛利率較高。2024 年佔營收 52%，2025 年前四個月佔營收 50%。
• 航太自購料 (公司連工帶料)：營收含材料成本，因航太材料成本高 (如鈦合金、高強度鋼)，毛利率相對較低。2025 年前四個月佔營收 19%。
• 半導體設備零組件：2025 年前四個月佔營收 21%。
• 食品機械及其他精密零組件：2025 年前四個月佔營收 10%。

此分類方式更能反映不同業務模式下的毛利率差異。

3. 財務表現

(單位：百萬元)

由於法說會未提供完整的財務報表數據，以下僅列出法說會中提及的關鍵財務相關資訊：

• 營收:
  • 2025 前四個月營收年增 19.83% 。
  • 半導體業務營收自 2025 年 4 月起已回升至每月逾 30 萬元。 (去年下半年及今年 Q1 約 20 萬元/月)
  • 2025 前四個月軍工相關營收約 34 萬元。 (2024 年軍工營收逾 90 萬元)
• 毛利率:
  • 整體平均毛利率約在 20% 以上。
  • 航太客工料毛利率約 22% 。
  • 航太自購料毛利率約 5-10%。
  • 半導體毛利率超過 30% 。
  • 食品機械及其他毛利率維持 20%。
• 營運驅動因素:
  • 強勁的全球航空客運需求帶動飛機製造及維修市場。
  • 主要客戶 (波音、空巴) 的大量訂單積壓。
  • 半導體產業先進製程投資及 AI 應用擴張。
  • 軍工相關維修及零組件需求穩定。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 全球航空客運量已恢復至 2019 年水準，且預計未來持續增長。
  • 低油價對航空公司有利，提升其資本支出能力。
  • 波音及空中巴士訂單 backlog 龐大 (波音逾 6300 架，空巴逾 8700 架)，產能受限導致交機延遲，這創造了對維修及零件替換的強勁需求。
  • 美國對進口航太零組件可能加徵關稅，但業界正爭取豁免，且最終組裝在美國的產品零件可能獲得優惠，此趨勢需持續觀察。目前客戶尚未要求公司吸收關稅或降價。
  • 半導體產業受惠於 AI 及高階製程需求，主要客戶 Ebara 的訂單回溫。
  • 台灣軍工市場維修需求增加 (如 F-16)。
• 產品更新與發展:
  • 航太零組件需求主要集中在引擎及起落架部分。
  • 半導體產品主要為真空泵及後段設備零組件，需求與台積電資本支出高度相關，且不分設廠地區 (日本、美國、德國等)。
  • 軍工相關業務包含起落架維修 (與亞航合作，預計 2026 年起 F-16 維修將有貢獻) 及其他零組件供應。
• 合作夥伴:
  • 與亞航在起落架維修業務上持續合作。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  • 持續深耕高毛利的航太客工料及半導體業務。
  • 食品機械及其他業務透過即時反應匯率及聚焦複雜零件，維持毛利率。
  • 積極發展軍工相關業務，特別是起落架維修，尋求穩定的現金流貢獻。
  • 投入資源準備美國國防部的 CMMC 網絡安全認證 (目標 2025 年第四季進行模擬驗證)，以符合未來美國軍工供應鏈的要求，爭取更多訂單機會。
• 競爭優勢:
  • 在精密機械加工領域的專業能力。
  • 與主要客戶建立穩固的合作關係。
  • 在航太及半導體等高階領域的認證及經驗累積。
  • 積極應對新的產業規範 (如 CMMC)。
• 風險與應對:
  • 關稅風險：密切關注美國關稅政策發展，與客戶保持溝通，期望能爭取到有利的關稅條件。
  • 供應鏈風險：雖然全球供應鏈仍有挑戰，但目前公司訂單量持續增長，顯示在供應鏈中的地位相對穩固。
  • 地緣政治風險：可能影響航空業及軍工需求，公司透過多元化業務分散風險。
  • 台積電要求設備供應商「China Free」的趨勢：這可能促使客戶將供應鏈移出中國，對公司可能形成機會。

6. 展望與指引

• 營收預期: 預計 2025 年整體營收將較 2024 年成長。
  • 航太客工料預計佔全年營收約 53%。
  • 航太自購料預計佔全年營收約 20%。
  • 半導體預計佔全年營收約 21%，月均營收約可達 30 萬元。
  • 其他部分預計佔全年營收約 6% (保守估計)。
  • 軍工相關營收預計與 2024 年相當，約維持在 1 億元 左右。
• 成長動能: 主要來自航太新機製造及售後維修市場的強勁需求，以及半導體先進製程帶動的設備零組件需求。
• 潛在機會: 美國關稅政策若能對航太零組件提供豁免，將有利於產業發展。CMMC 認證通過後，有望爭取更多美國軍工訂單。F-16 維修業務預計自 2026 年起產生貢獻。
• 潛在風險: 全球經濟前景、地緣政治緊張局勢、關稅政策的最終走向等不確定因素。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。