【譜瑞-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260909【譜瑞-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260909

1. 譜瑞-KY 營運摘要

譜瑞-KY 4966 是一家專注於高速傳輸介面與顯示解決方案的 IC 設計公司，主要產品線為高速介面 (High-Speed Interface) 與顯示解決方案 (Display Solution)，兩者營收佔比約各半。

• 2026Q2 營運表現:
  • 營收為 1.34 億美元，季增 6%，與去年同期持平。
  • 毛利率為 40.2%，與前一季的 40.1% 約略持平。
  • 顯示產品與獨立產品客戶需求穩健，但高速介面產品受到記憶體價格上漲的些許影響。毛利率則因 AI 相關產品排擠封測產能，導致 OSAT 成本上揚而受壓。
• 2026Q3 財務指引:
  • 預估營收區間為 1.39 億至 1.53 億美元。
  • 預估毛利率區間為 40% 至 44%。
  • 預估營業費用為 3,300 萬至 3,600 萬美元。
• 未來展望與成長動能:
  • 公司對 2027 年展望樂觀，主要成長動能來自 USB4 Retimer 在 AI PC 的導入、資料中心的 CXL/PCIe Redriver、ASIC-like (客製化晶片) 業務、高整合顯示解決方案 (TED/tTED) 的出貨倍增，以及車用電子市場的快速成長。

2. 譜瑞-KY 主要業務與產品組合

譜瑞-KY 專注於高速 (High-speed) 與顯示 (Display) 兩大技術領域，並發展出兩大產品線，營收貢獻各佔約 50%。

• 高速介面產品 (High-Speed Interface):
  • 產品: 包含 Redriver、Retimer、Mux、Converter、Hub、Host 及 PD Controller 等。
  • 功能: 解決高速運算架構下資料傳輸時的訊號轉換、訊號切換與訊號衰減三大問題。
  • 支援協定: 支援 DisplayPort、USB、SATA、PCIe、HDMI 等主流高速傳輸協定。
  • 應用市場: 廣泛應用於筆記型電腦、桌機、平板、電視、伺服器、車用電子、遊戲機及擴充基座 (Dongle) 等。
• 顯示解決方案 (Display Solution):
  • 產品: 包含 eDP TCON (時序控制器)、Source Driver (源極驅動 IC) 及 Touch Controller (觸控 IC)。
  • 核心技術: 將高速傳輸技術整合至顯示晶片，以支援面板朝高解析度、高更新率發展的趨勢。
  • 整合型方案: 為滿足市場對窄邊框、薄型化的需求，開發出將 TCON 與 Driver 整合的 TED 晶片，以及進一步整合觸控功能的 tTED 晶片，此類方案可降低總體成本並簡化供應鏈。
  • 應用市場: 從傳統的筆電、平板與 AIO (All-in-One) 電腦，逐步擴展至高成長的車用面板市場。

3. 譜瑞-KY 財務表現

• 2026Q2 關鍵財務數據:
  • 營收: 1.34 億美元，季增 6%，年增 0%。
  • 毛利率: 40.2%，與 2026Q1 的 40.1% 持平。
  • 營業費用: 2026 全年營業費用預計較 2025 年成長 5% 以內。
  • 稅率: 2026 全年預估稅率約為 10%。
• 驅動與挑戰因素:
  • 正面因素: 顯示解決方案與獨立產品 (stand-alone products) 的客戶需求保持穩健。
  • 負面挑戰:
    • 記憶體價格上漲: 對高速介面產品的需求造成部分影響。
    • 封測 (OSAT) 成本增加: 由於 AI 相關產品需求強勁，佔據大量封測產能，導致成本上漲，對毛利率造成壓力。
• 應對策略:
  • 為降低成本，已將部分在台灣的封測產能轉移至海外。
  • 自 2026Q1 起已陸續調漲部分產品售價，並預計在 Q2 及 Q3 持續進行。

4. 譜瑞-KY 市場與產品發展動態

• USB4 Retimer:
  • 在非英特爾 (non-Intel) 平台已取得超過九成的市佔率。
  • 成功打入新款 AI PC 平台供應鏈，該平台採用多顆譜瑞的 USB4 Retimer，預計 2026 下半年開始量產。
  • USB4 在筆電市場的滲透率預計將從 2026 年的 44% 提升至 2027 年的 55% 以上。
  • 已成功開發下一代傳輸速率達 80 Gbps 的 USB4 v2 Retimer，維持技術領先優勢。
• 資料中心 (CXL/PCIe Redriver):
  • 針對資料中心伺服器內部高速互連需求，提供 PCIe Gen 4/5/6/7 的 Linear Redriver 及 Retimer 產品。
  • 於 2025 年收購 Spectra7 的主要資產，取得其 112G/224G Linear Redriver 關鍵技術，主要應用於主動式銅纜 (ACC Cable)，大幅強化在資料中心的產品佈局與產業地位。
• ASIC-like (客製化晶片) 業務:
  • 利用公司完整的高速傳輸 IP 組合，為大型系統廠客戶提供客製化晶片開發服務，從規格制定到晶片完成皆由譜瑞主導。
  • 此類專案具備訂單規模大、生命週期長 (multiple years)、且具備延續性的特點，將成為公司未來穩定的成長動能。
• 高整合顯示解決方案 (TED/tTED):
  • 將 TCON、Driver、Touch 等晶片整合於玻璃基板上，可實現極窄邊框 (neo-bezel-less)、薄型化設計，並降低面板模組的總體成本。
  • 目前已領先業界支援非晶矽 (a-Si) 面板，擴大應用範圍。2026 年出貨量已達數百萬顆，預期 2027 年將可成長一倍以上。
• 車用電子 (Automotive):
  • 資訊娛樂系統: 隨著車內影像傳輸從傳統 FPD-Link 轉向 DP 介面，長距離傳輸需要大量的 Redriver、Retimer、Converter 等高速晶片。已成功打入美國最大電動車廠，其全系列車款將採用譜瑞的解決方案。
  • USB 接口: 在中國電動車廠的車用 USB Redriver/Retimer 市場佔有率極高。
  • ADAS 系統: 自駕系統的加速器與主控中心的連接需使用 PCIe 介面，帶動相關 Redriver/Retimer 需求。

5. 譜瑞-KY 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 技術升級: 持續跟隨主流介面規格演進，如 USB4、PCIe 6/7、DP 2.1 等，利用技術升級帶來成長紅利。
  • 市場擴張: 積極將核心技術從 PC 領域拓展至高成長的資料中心、車用電子、ASIC-like 等非 PC 市場。
  • 產品整合: 透過高整合度的解決方案 (如 tTED) 創造差異化，提升產品價值並鞏固與面板廠的合作關係。
• 競爭優勢:
  • 身為高速傳輸介面標準的制定者之一，能與 CPU/GPU 大廠緊密合作。
  • 擁有業界最完整的高速介面產品組合與 IP，是發展 ASIC-like 業務的堅實基礎。
  • 每年出貨超過 4 億顆高速介面晶片，具備豐富的量產經驗與品質保證。

6. 譜瑞-KY 展望與指引

• 2026Q3 財務預測:
  • 營收: 1.39 億 – 1.53 億美元
  • 毛利率: 40% – 44%
  • 營業費用: 3,300 萬 – 3,600 萬美元
• 2027 年展望:
  • 公司對 2027 年營運展望樂觀。
  • 主要成長動能:
    • 整合型顯示方案 (TED/tTED): 出貨量預計至少翻倍成長。
    • USB4 Retimer: 受益於滲透率提升，以及 AI PC 客戶全年量產貢獻 (單一平台採用至少三顆 Retimer)。
    • ASIC-like 業務: 預計將開始貢獻營收。
    • 資料中心: PCIe 相關 Redriver 產品預期將開始產生業績。
    • 車用電子: 雖基期較低，但預期將維持 40-50% 的年成長率。

7. 譜瑞-KY Q&A 重點

Q: 請問公司對明年度 (2027 年) 的營運展望為何？主要的成長動能來自於哪些關鍵的產品線或者是終端應用？

A: 我們對 2027 年的展望相當樂觀。主要的成長動能有以下幾點：

• 整合型顯示方案 (TED/tTED)：隨著市場對窄邊框與薄型化設計的需求持續，加上此方案能有效降低總體成本，我們預期 2027 年的出貨量至少會是 2026 年的兩倍以上。
• USB4 Retimer：除了筆電市場的滲透率從 44% 提升至 50% 以上外，我們新打入的 AI PC 平台將在 2027 年進入全年量產，該平台採用了我們至少三顆 Retimer 及一顆 HDMI Converter，將顯著推升整體出貨量。
• 資料中心產品：我們正積極以 PCIe 及 112G/224G Linear Redriver 等產品進行 design-in，希望 2027 年能開始貢獻業績。
• ASIC-like 業務：2027 年將會有 ASIC-like 專案的營收貢獻。
• 車用電子：雖然目前營收基期較低，但每年都以 40-50% 的幅度高速增長。

這些項目在 2027 年的營收貢獻都將比 2026 年更多。

Q: 請問類 ASIC-like 的專案目前的開發進度跟 tape-out 的時程為何？那預計何時可以進入量產的階段並開始貢獻營收？

A: ASIC-like 專案是我們為大型客戶客製化的晶片，通常採用較先進的製程，設計複雜度較高。目前所有專案的設計時程都如期進行 (on time)，沒有任何問題。我們對於在 2027 年進入量產並開始貢獻營收非常有信心。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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