【譜瑞-KY法說會】重點內容備忘錄及未來展望趨勢 20250904【譜瑞-KY法說會】重點內容備忘錄及未來展望趨勢 20250904

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

譜瑞-KY 於 2025 年第二季營運表現穩健，並對第三季展望樂觀。公司上半年受惠於高速介面與顯示器需求回穩，加上併購 Spectra7 的效益，獲利表現亮眼。

• 2025Q2 財務表現：營收達 1.33 億美元，季增 6%，年增 10%。毛利率提升至 43.1%。營業利益年增 46%，EPS 年增 32%。
• 2025 上半年財務表現：累計營收 2.6 億美元，年增 7%。營業利益年增 33%，EPS 年增 20%，上半年累計 EPS 達 新台幣 17.32 元。
• 主要成長動能：高速介面產品線於 2025Q2 季增超過 10%，主要來自 HDMI 相關產品及 USB4 Retimer 的強勁需求。顯示解決方案則透過推出 TED、tTED 等高整合度架構維持競爭力。
• 未來展望：公司提供 2025Q3 財測，預估營收區間為 1.4 億至 1.54 億美元，毛利率介于 42% 至 46%。下半年成長動能將來自高速介面產品滲透率提升、顯示器新產品導入及傳統 PC 旺季效應，預期各產品線均將呈現成長。

2. 主要業務與產品組合

譜瑞-KY （櫃：4966）是一家專注於高速傳輸介面與顯示技術的 IC 設計公司，產品廣泛應用於電腦、伺服器、消費性電子及車用領域。

• 核心業務：公司專注於兩大核心技術：高速介面 (High-Speed Interface) 與 DisplayPort 顯示技術。基於此兩大技術，發展出兩大產品線。
• 產品組合與營收佔比 (2025 上半年)：
  • 高速介面產品 (50% - 55%)：包含 Redriver、Retimer、Mux/DeMux 等，主要解決晶片間高速資料傳輸的訊號衰減問題。此產品線毛利率最高。
  • 時序控制器 TCON (33% - 38%)：為顯示解決方案的核心晶片之一。
  • 源極驅動晶片 Source Driver (10% - 15%)：顯示解決方案的關鍵元件。
  • 觸控晶片 Touch (3% - 5%)：提供整合性的觸控解決方案。
• 近期業務變化：
  • 收購 Spectra7：於 2025 年 4 月完成收購，強化在資料中心應用之 Redriver 產品佈局，目前 56G 產品已量產，112G 產品正與客戶進行 Design-in。
  • 創新顯示架構：為應對市場競爭，積極開發 TED (TCON 嵌入式驅動器)、tTED (整合觸控之 TCON 嵌入式驅動器) 等高整合度、低功耗、低成本的新型顯示架構，以維持市場領導地位。

3. 財務表現

公司 2025Q2 及上半年財務表現強勁，營收與獲利均實現雙位數成長。

• 2025Q2 關鍵財務數據：
  • 營收：1.33 億美元，季增 6%，年增 10%。
  • 毛利率：43.1%，優於 2024Q2 的 42.5%。
  • 營業利益：2,300 萬美元，季增 15%，年增 46%。
  • 稀釋後每股盈餘 (EPS)：0.29 美元，季增 16%，年增 32%。
• 2025 上半年累計財務數據：
  • 營收：2.6 億美元，年增 7%。
  • 營業利益：4,300 萬美元，年增 33%。
  • 稀釋後每股盈餘 (EPS)：0.54 美元，年增 20%。
• 驅動因素與挑戰：
  • 成長驅動：高速介面產品因應傳輸速率提升，需求持續增長。USB4 Retimer 在 non-Intel 平台市佔率超過九成，成為主要動能。併購 Spectra7 亦帶來資料中心的新商機。
  • 匯率影響：公司功能性貨幣為美金，交易亦以美金為主。財報換算為新台幣所產生的匯兌差異主要反映於資產負債表的「累積換算調整數」，對損益表及獲利影響極小。

4. 市場與產品發展動態

公司在各產品線均有明確的發展策略與進展，尤其在高速介面與車用領域佈局積極。

• 高速介面 (High-Speed Interface)：
  • USB4 解決方案：已建構完整的 USB4 系統級解決方案，包含 Retimer、Hub 及 Host 控制器，提供客戶完整產品組合。
  • 資料中心：透過 Spectra7 的 Redriver 產品切入資料中心市場，並持續開發 PCIe Gen 6/7 Redriver，看好相關商機。
  • HDMI/DP 產品：HDMI 2.1 抖動清除 (Jitter Cleaning) 產品及 DP 1.4 Mux/DeMux 等產品因應高階筆電、工作站需求而穩定成長。
• 顯示解決方案 (Display Solutions)：
  • 新架構進展：TED 產品已量產並見到成長動能；tTED 產品預計於 2025Q4 開始量產。此類高整合方案有助於降低客戶總體 BOM 成本、功耗，並實現更薄的面板設計。
  • 客製化產品：持續為全球領導品牌客戶開發客製化 eDP-TCON 產品，需求穩定。
• 車用解決方案 (Automotive Solutions)：
  • 公司車用方案涵蓋四大應用領域，已成功打入國際一線車廠。
  • 資訊娛樂系統：DP Mux 及協定轉換器已出貨給世界首屈一指的電動車廠，另有多家車廠正在導入。
  • 車內 Type-C 接口：USB Retimer/Redriver 產品在中國車廠有良好市佔，並正推廣至美國車廠。
  • ADAS 系統：PCIe Gen 4 Redriver 已獲一家美國車廠採用，用於連接 ADAS 加速器與域控制器。

5. 營運策略與未來發展

譜瑞-KY 憑藉其技術領導地位，透過產品創新、市場擴張及策略性併購，持續鞏固競爭優勢。

• 長期發展計畫：
  • 技術深化：結合高速傳輸與顯示技術，開發高附加價值產品，如整合型顯示架構與系統級解決方案。
  • 市場擴張：除了穩固在 PC/NB 市場的領導地位，積極拓展至資料中心與車用電子等高成長領域。
  • 研發投入：持續投入下一代高速傳輸協定技術，如 224Gbps Redriver 及 PCIe Gen 7 等，以維持技術領先。
• 競爭優勢：
  • 技術整合能力：能將高速訊號處理技術應用於顯示產品，解決高解析度、高更新率面板的傳輸瓶頸。
  • 客戶關係：與 CPU/GPU 供應商及全球一線品牌終端客戶建立長期策略合作關係。
  • 完整產品組合：提供從單一晶片到系統級的完整解決方案，滿足客戶多元化需求。

6. 展望與指引

公司對 2025 年第三季的營運展望保持樂觀，並預期下半年將維持成長動能。

• 2025Q3 財務預測：
  • 營收：預計介於 1.4 億至 1.54 億美元之間。
  • 毛利率：預計介於 42% 至 46%之間。
  • 營業費用：預計介於 3,200 萬至 3,500 萬美元之間。
• 機會與風險：
  • 成長機會：下半年成長動能來自各產品線的全面提升，包括高速介面產品在新平台的滲透率增加、顯示解決方案新產品的導入，以及傳統 PC 市場的季節性旺季。
  • 市場競爭：在傳統顯示架構領域面臨較大的成本競爭，公司以推出 TED、tTED 等創新架構應對。

7. Q&A 重點

Q: 根據簡報，公司對第三季的財務預測相當樂觀，請問 2025 年下半年的主要成長動力是什麼？

A: 下半年的成長動能是全面性的，並非僅來自單一產品線。我們看到 High-speed、TCON、Driver 和 Touch 的需求都有上來。主要原因有三點：第一，新產品開始被客戶導入；第二，筆電採用更新解決方案的滲透率增加；第三，第三季是傳統的電腦旺季。因此，下半年的成長動能是多方面因素共同作用的結果。

Q: 上半年許多上市櫃公司飽受匯率干擾，請問匯率變動對譜瑞-KY 的營收及獲利影響為何？

A: 我們是註冊於開曼群島的公司，功能性貨幣是美金，所有買賣交易均以美金計價。雖然因在台灣櫃買中心掛牌需申報台幣財報，但美金帳結算後的匯率換算差異，會列在資產負債表中的「累積換算調整數」，而不會進入損益表 (P&L)。因此，匯率波動對我們的獲利沒有太大的影響。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。