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1. 慶騰營運摘要
慶騰精密科技 (4534) 於 2026 年定位為公司的「改頭換面之年」，營運重心從傳統的電動工具粉末冶金零件，轉向以材料科學為核心的高附加價值應用。本次法說會未提供具體財務數據，但強調公司憑藉領先的材料研發與製程技術，已成功切入醫療、機器人、散熱三大高成長賽道。
- 重大發展：
- 醫療領域：醫療器材相關產品已於 2026 年上半年開始出貨，並已貢獻營收。
- 機器人領域：與主要客戶合作的機器人關節項目，預計將於 2026 年下半年正式出貨。
- 散熱領域：已與全球前十大散熱廠中的超過五家進行打樣合作，專注於 AI 伺服器所需的高效能散熱元件。
- 未來展望：公司策略為「立足當前賽道，佈局未來風口」，透過與客戶深度綁定的客製化材料開發模式，建立技術護城河。未來將持續深化在三大新興領域的佈局，擺脫傳統粉末冶金產業的價格競爭，朝向高毛利、高成長的市場邁進。
2. 慶騰主要業務與產品組合
慶騰成立於 1993 年，以電動工具的粉末冶金起家，為全球領導品牌如 Makita、TTI、Bosch 及全峯集團等的核心供應商，尤其擅長行星式減速機構的設計與製造。近年公司意識到傳統市場競爭加劇，提前數年佈局轉型，專注於非標規的客製化材料開發，成為臺灣粉末冶金產業中領先的材料專家。
- 核心業務轉型：從單純的機構件製造商，轉型為提供整合材料科學解決方案的供應商。公司能為客戶開發專屬材料配方（如「臺灣 A001」），提供從導電/導熱特性、硬度、韌性到耐磨性等全方位的客製化服務。
- 三大新興業務：
- 醫療器材：憑藉 ISO 13485 認證，成功進入高門檻的醫療產業。主要產品為應用於醫療穩合器（Surgical Stapler）的微型齒輪箱，其內部馬達轉速高達 20,000 轉，並採用四階減速設計，減速比超過 1:500。核心技術在於自研的 HTS（超級不鏽鋼）材料，硬度達 HRC 51，同時具備 6% 至 15% 的斷面延展性，兼具高硬度與高韌性，確保了醫療器材的可靠性與穩定性。
- 機器人關節與骨骼： leveraging 數十年的行星式機構開發經驗，切入機器人市場。產品涵蓋行星式減速機、RV 減速機，並正在開發應用於功能型機器人（如救災、長照）所需的高扭力行星式伺服滾珠絲桿。公司已為國科會開發機器狗關節，並將於 2026 年下半年開始為主要客戶量產出貨。
- 高效能散熱：針對 AI 伺服器液冷散熱需求，開發多款尖端材料與產品。目前主要鎖定 Memory Cold Plate（記憶體水冷板），其產品厚度小於 2mm，結構強度可承受高達 75 個大氣壓力（客戶要求為 20 個大氣壓力）。同時，公司成功開發出鑽石銅複合材料，經第三方（高雄金屬中心）檢測，熱傳導係數高達 1042 W/mK，為業界領先水平。另正為客戶開發超導不鏽鋼，目標是將其導熱係數提升至接近鋁合金等級。
3. 慶騰財務表現
本次法人說明會未揭露具體的營收、毛利率、淨利等財務數據。簡報重點在於闡述公司的長期技術佈局與營運策略轉型。
- 成長動能：
- 公司成長動能來自於從競爭激烈的傳統市場轉向高技術門檻、高毛利的新興應用。
- 透過開發專利材料與客製化解決方案，與客戶建立深度綁定關係，避免價格戰，提升產品價值。
- 醫療與機器人業務將於 2026 年陸續貢獻營收，預期成為未來主要的成長引擎。
- 挑戰與應對：
- 傳統粉末冶金產業面臨成長趨緩與激烈競爭的挑戰。
- 公司透過「十年磨一劍」的研發投入，提前佈局材料科學，成功建立技術壁壘，作為應對市場變化的核心策略。
4. 慶騰市場與產品發展動態
慶騰緊抓 AI、自動化及高階醫療等市場趨勢，透過材料創新開發具備高度差異化的產品。
- 關鍵產品與技術：
- HTS 超級不鏽鋼：解決了高硬度不鏽鋼（HRC 51）普遍存在的脆性問題，使其兼具韌性，成為醫療器材關鍵零件的理想材料。
- 單壓成型鈦合金：開發出全球首創的粉末冶金單壓製程鈦合金技術，相較於傳統 MIM（金屬射出成型），在製造大尺寸、薄壁的產品（如智慧手錶錶殼）時，具有更高的良率與成本優勢。
- 鑽石銅與散熱材料：除了熱傳導係數突破 1000 W/mK 的鑽石銅，公司亦掌握石墨烯銅、氮化硼、碳化矽等多種先進散熱材料的應用技術，能解決材料團聚、方向性等業界難題。
- 行星式機構應用拓展：將核心的行星式齒輪箱技術，從電動工具拓展至太陽能追日系統（應用於沙漠等極端環境，保固 25 年）、自動化物流系統及商用車輛等多元領域。
- 合作夥伴：公司與各領域的領導廠商進行深度合作，但因保密協議（NDA）無法透露客戶名稱。目前已與多家全球散熱大廠、醫療器材公司及機器人客戶進入量產或打樣階段，顯示其技術已獲市場驗證。
5. 慶騰營運策略與未來發展
慶騰的長期策略是成為一家以材料科學為驅動力的科技公司，而非傳統製造廠。
- 長期發展計畫：
- 材料領先：持續投入非標規材料的研發，為不同客戶、不同應用量身打造專屬材料，建立難以複製的競爭優勢。
- 製程整合：公司具備從模具開發、成型、燒結到熱處理的完整內部製程能力，尤其在華東地區是唯一擁有自有熱處理設備的粉末冶金廠，能滿足客戶要求所有製程在廠內完成的嚴格品管需求。
- 鎖定高階市場：集中資源於醫療、機器人、散熱三大未來風口，追求技術領先而非規模擴張。
- 競爭定位：
- 慶騰的核心競爭力在於材料開發能力。當同業仍在標準材料上競爭時，慶騰已能為客戶提供客製化配方，從根本上解決客戶的產品痛點。
- 擁有蔡司（ZEISS）三次元量測儀、三次元齒輪量測儀等頂級檢測設備，確保產品精度與品質。
6. 慶騰展望與指引
公司對 2026 年的轉型成果表達正面看法，並提供以下業務進度指引：
- 營運展望：2026 年是慶騰的轉型元年，新業務的效益將逐步顯現。
- 醫療業務：已於 2026 年上半年穩定出貨，為營收帶來實質貢獻。
- 機器人業務：預計於 2026 年下半年開始為重要客戶量產出貨，將成為下一個成長動能。
- 散熱業務：目前處於與多家國際大廠共同開發及打樣的階段，雖然短期內尚未貢獻營收，但市場潛力巨大，是公司長期佈局的重點。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
