【宏致法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260917【宏致法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260917

1. 宏致營運摘要

宏致 (3605) 2026 年第二季營運表現強勁，營收達 33.5 億元，季增 19%，為近兩年單季新高。毛利率提升至 25.6%，營業費用率則降至 18.3%，為近三年最低水準。受惠於產品組合優化及費用控管得宜，營業利益率顯著提升至 7.3%，季增 2.1 個百分點。

公司未來成長主要由 AI 算力與 AI 電力兩大業務引擎驅動。AI 相關業務佔比持續攀升，從 2026 年第一季的 14% 增長至第二季的 20%，預計至 2026 年第四季將達到 30%。展望未來，公司預期隨著高毛利的 AI 業務比重增加，毛利率與營業利益率將呈現持續上升的趨勢。

2. 宏致主要業務與產品組合

宏致的業務佈局涵蓋四大領域 (iCAN)，分別為工業產業 (Industrial)、雲端通訊 (Cloud Communication)、汽車產業 (Automobile) 及電腦周邊 (Computer Peripherals)。近期策略核心為強化 AI 相關業務，並將其從雲端通訊中獨立出來，分為「算力」與「電力」兩大產品線。

• AI 伺服器 (佔比 20%): 成長最為迅速的業務，2026 年第二季營收季增 70%。主要動能來自 CSP 客戶的 ASIC 平台放量，以及新增的電力基礎建設產品線。此業務已成為推升公司毛利率的關鍵。
• 工業與網通 (合計佔比 36%): 市場需求溫和穩定，每年約有 10% 以上的成長，為公司提供穩固的營運基本盤。
• 電腦周邊/消費性電子 (佔比 40%): 此為公司起家業務，但近年佔比逐漸下降。2026 年市場面臨終端客戶長短料及成本上漲壓力，拉貨動能相對保守。公司策略為持續優化產品組合與成本結構。
• 汽車 (佔比 4%): 2026 年市場需求相對減緩，面臨較大的市場競爭與成本壓力。

3. 宏致財務表現

• 2026 年第二季關鍵財務數據:
  • 營業收入: 33.5 億元 (季增 19%，年增 20%)
  • 營業毛利: 8.59 億元，毛利率 25.6% (相較前一季增加 1.0 個百分點)
  • 營業利益: 2.46 億元，營業利益率 7.3% (相較前一季增加 2.1 個百分點)
  • 稅後淨利: 2.01 億元
  • 每股盈餘 (EPS): 新台幣 1.22 元
• 驅動因素與挑戰:
  • 成長驅動: 財務表現的主要驅動力來自 AI 相關業務的強勁增長，其高毛利特性顯著改善了整體產品組合。同時，公司嚴格的費用控管使費用率降至近三年低點，進一步推升營業利益率。
  • 挑戰: Notebook 及消費性電子市場面臨成本壓力與客戶拉貨保守的挑戰，對毛利率造成部分影響。汽車市場需求亦呈現放緩趨勢。

4. 宏致市場與產品發展動態

• AI 算力產品線:
  • 高速連接器: 受惠於通用伺服器市場回溫及 CSP 客戶自研 ASIC 平台專案放量，需求強勁。宏致成功切入 CSP 的 ASIC 平台主板，使單機高速連接器導入數量從過去平均 10 顆大幅提升至 25 至 30 顆，價值倍增。技術上，產品正從 PCIe Gen 5 升級至 PCIe Gen 6，預計將帶動 10% 至 15% 的價值提升。
  • 高速傳輸線: 於 2026 年第二季開始量產出貨，與高速連接器搭配成套銷售，成為伺服器機內第二大產品線，進一步拉高單機導入價值。
• AI 電力產品線:
  • 客戶與合作: 主要與美商 Bloom Energy 合作，為其固態氧化物燃料電池 (SOFC) 能源系統提供大功率電纜與高壓電源線。此業務具高度客製化特性，目前已開發近 600 個料號。
  • 產品應用: 提供三大類電纜，分別用於高溫反應模組 (耐高溫)、電力控制與轉換模組 (PCS)，以及整體系統組裝 (System Cable)。
  • 出貨進程: 2026 年第一、二季開始放量出貨，上半年營收約 2 億元。下半年出貨將顯著增長，預計將佔公司整體營收 10% 以上。

5. 宏致營運策略與未來發展

• 長期計畫: 確立以 AI 算力與 AI 電力為核心的雙成長引擎策略，目標將 AI 相關業務打造成公司最大的營收來源。
• 競爭優勢:
  • 在算力產品方面，提供從 MCIO 到板對板等多樣化高速連接器，能為客戶提供「一籃子」的解決方案。
  • 在電力產品方面，與 Bloom Energy 深度合作，客製化設計能力與穩定的供應鏈是關鍵優勢。
• 未來發展:
  • 算力業務: 隨 CSP 客戶 ASIC 機種在 2026 年下半年持續放量，以及 PCIe Gen 6 規格在 2027 年成為主流，將持續推動營收與產品單價增長。
  • 電力業務: 配合 Bloom Energy 的供電目標，從 2026 年的 1.5 GW 擴展至 2027 年的 3.5 GW 以上，宏致相關業務將展現同步倍數成長的潛力。目前在手訂單已排至 2027 年中。

6. 宏致展望與指引

• 財務預測:
  • 毛利率與費用率: 預期 2026 年第三、四季毛利率將因 AI 產品比重提升而持續走高，費用率則因營收規模擴大而繼續下降，營業利益率將有明確的上升趨勢。
  • AI 業務佔比: 預估 2026 年第三季 AI 營收佔比將達 27%，第四季將進一步提升至 30%。
• 機會與風險:
  • 主要機會: AI 伺服器與資料中心建置需求強勁，帶動算力與電力產品線高速成長。與領導廠商 (CSP、Bloom Energy) 的深度合作關係，提供穩固的訂單能見度。
  • 潛在風險: 消費性電子與筆電市場的短期不確定性，可能持續對相關業務帶來挑戰。

7. 宏致 Q&A 重點

Q1: 2026 年第二季營業利益率相較於毛利率有顯著提升，主要原因為何？未來是否還有提升空間？

A: 營業利益率的提升主要來自兩方面。第一是產品組合優化，高毛利率的 AI 業務佔比提高，彌補了 Notebook 業務的壓力。第二是費用控管得宜，費用率隨著營收規模擴大而下降。展望未來，我們預期第三、四季毛利率會持續上升，費用率會繼續下降，因此營業利益率的上升趨勢相當明確。

Q2: 隨著 2026 年下半年及 2027 年算力與電力產品營收佔比提升，對毛利率及營業利益率的趨勢看法為何？

A: 算力產品的毛利率較高。電力產品因量體較大，毛利率雖略低於算力產品，但其所需的行銷管理費用 (SG&A) 相對較低，因此營業淨利率仍然非常優異，甚至高於公司目前的整體平均水準。這兩塊業務的持續增長，對公司整體的營業淨利率絕對有正向的幫助。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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