【融程電法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260806

1. 融程電營運摘要

融程電 (3416) 2026 年第二季及上半年營運表現強勁，營收、淨利及 EPS 皆創下歷史新高。受惠於國防軍工、醫療產業及邊緣 AI 運算需求擴大，公司全年獲利展望樂觀，預期將持續創新高。

• 2026Q2 營運亮點：單季營收 11.77 億元 (年增 42.3%)，毛利率回升至 40%，EPS 達 2.48 元。
• 2026 上半年累計表現：合併營收 21.23 億元 (年增 30.4%)，EPS 達 4.28 元。
• 策略核心：公司定位由過去的強固型工業電腦製造商，轉型為「任務型運算平臺 (Mission Computing) 提供者」，聚焦於國防軍工、無人載具與邊緣 AI 應用。
• 未來展望：公司預期 2027 年表現將優於 2026 年，並設定目標於 2028 年營運與獲利持續成長，挑戰新高。

2. 融程電主要業務與產品組合

融程電的核心業務為提供高可靠度的強固型工業電腦及解決方案，產品廣泛應用於多元的垂直市場。

• 核心業務：研發與製造強固型平板電腦、筆記型電腦、嵌入式系統、地面控制站及手持裝置，並整合邊緣 AI 晶片與 GPU 算力，打造頂尖的任務型邊緣 AI 平台。
• 產品組合 (2026Q2)：
  • 強固型平板電腦與嵌入式系統：佔營收比重 87%。
  • 特殊型顯示器：佔營收比重 11%。
• 主要應用領域：
  • 國防軍工：應用比重持續提升，已成為公司最大的營收來源，成長動能強勁，尤其在航海電腦設備領域已接近全球第一。
  • 智慧製造與倉儲物流：受惠於基礎建設更新與產業 AI 化趨勢，自動化倉儲與無人載具導入 AI 控制的需求顯著增加。
  • 智慧醫療：營收佔比約 12%，客戶多為大型指標企業，展望穩定。
• 銷售區域分佈 (2026Q2)：
  • 歐洲：36%
  • 美洲：35%
  • 亞洲：25%

3. 融程電財務表現

融程電 2026 上半年財務數據表現優異，營收與獲利能力均顯著提升，創下多項歷史紀錄。

• 2026Q2 關鍵財務數據：
  • 營收：11.77 億元，年增 42.3%，創單季同期新高。
  • 毛利率：40%，相較 2026Q1 的 36.5% 明顯回升，主因是成功將記憶體等零組件上漲的成本轉嫁給客戶。
  • 營業利益：2.31 億元，季增 61.7%，年增 36%。
  • 稅後淨利：2 億元，年增 111%。
  • EPS：2.48 元。
• 2026 上半年累計財務數據：
  • 營收：21.23 億元，年增 30.4%。
  • 淨利：3.45 億元。
  • EPS：4.28 元。
• 財務狀況：截至 2026Q2，公司現金與約當現金為 7.1 億元，流動資產達 32.45 億元，每股淨值為 44.4 元，財務結構穩健。
• 股利政策：公司採取穩定高配發率政策，2026 年配發現金股利 5.1 元、股票股利 0.5 元，合計 5.6 元，股利發放逐年創高。

4. 融程電市場與產品發展動態

公司積極應對市場趨勢，透過技術整合與全球佈局，強化產品競爭力。

• 市場趨勢與機會：
  • 非紅供應鏈：臺美軍事合作趨勢明確，帶動國防與無人載具（如無人機、無人船）的在地製造需求，融程電已擴大在美國的生產合作。
  • 產業 AI 化：倉儲物流、半導體設備等領域對 AI 運算需求強勁，帶動整合 GPU 的高階產品銷售。公司觀察到客戶專案已普遍要求內建 GPU。
  • 基礎建設投資：美國與歐洲的港口、碼頭等基礎設施更新，為強固型設備帶來新的成長動能。
• 產品發展：
  • 高階化趨勢：產品平台逐漸從輕量級 CPU 轉向 Intel Core i 等級以上的高階 CPU，並整合 GPU，有效提升產品單價 (ASP) 與營收規模。
  • 供應鏈管理：公司透過提前下單與簽訂長約，確保 CPU 與記憶體等關鍵零組件供應無虞。已簽訂 2500 萬美元的記憶體合約，鎖定價格至 2028 年。

5. 融程電營運策略與未來發展

融程電以「任務型運算」為核心，推動全球化佈局與在地化服務，鞏固長期競爭優勢。

• 長期發展計畫：
  • 全球在地化：目前全球已有 10 個分公司。除了美國的製造合作外，也規劃在韓國、日本等地建立在地組裝能力，以滿足軍工等產業的在地化需求。
  • 研發重心：研發團隊共 170 人，佔總員工數約 25%，研發資源集中於臺灣，聚焦邊緣 AI、國防及無人載具應用。
  • 併購策略：持續尋找合適的併購標的，泰國案仍在進行中，同時也關注日本的技術型公司。
• 競爭定位：
  • 利基市場專家：相較於大型同業，融程電專注於與移動性 (Mobility) 相關的利基市場，如航海、軍工、醫療等，建立高進入門檻。
  • 客戶黏著度高：業務模式以長單為主，產品客製化程度高，客戶轉換成本高，訂單穩定性佳。
  • 在地服務網絡：透過在德國、瑞士、印度、韓國等地的分公司提供即時服務，建立客戶信任感，特別是針對軍工等高規格要求的客戶。

6. 融程電展望與指引

公司對未來營運抱持正向看法，認為多項成長引擎將持續推動業績向上。

• 短期展望：2026 年全年獲利預期將再創新高。客戶因應零組件漲價而提前拉貨的效應存在，但邊緣 AI 創造的新需求足以抵銷此影響，整體成長動能依然強勁。
• 中長期展望：公司認為 2027 年的表現將會比 2026 年更好。與部分同業擔憂 2028 年需求可能放緩不同，融程電因其長單模式與高客戶黏著度，對 2028 年的營運仍具信心。
• 毛利率目標：未來毛利率可能受新臺幣匯率及其他零組件（如 PCB、塑膠件）價格波動影響，但公司將盡力維持在 40% 左右的水平。

7. 融程電 Q&A 重點

Q1: 瑞士併購案的效益如何？

A1: 營運表現不錯，約有接近雙位數的成長，對公司淨利有正面貢獻。不過瑞士市場規模有限，公司主要成長動能仍在北美與亞洲地區。

Q2: 德國市場的狀況，以及為何營收成長但各應用領域佔比變化不大？

A2: 德國分公司表現不錯，但當地汽車產業面臨逆風。公司正協助其轉型至無人機控制與軍事領域。整體營收成長主要來自兩大動能：(1) 歐美基礎建設更新需求；(2) 產業 AI 化帶動的 Edge AI 產品導入。

Q3: 臺美軍事合作的機會、Edge AI 是否已發酵、以及 BB ratio 狀況？

A3:

1. 軍事合作: 這是必然趨勢，因應「非紅供應鏈」需求，公司正擴大在美國的製造合作，尤其看好無人載具（無人機、無人船）的應用。融程電在航海電腦設備已具全球領先地位。
2. Edge AI: 確實已經發酵，例如全自動化倉儲需要 AI 控制，帶動了內建 GPU 的高階產品需求，也推升了產品平均單價。
3. BB ratio 與庫存: 營收成長部分來自記憶體等零組件漲價。另一大動能是半導體設備產業擴廠需求強勁。

Q4: 與 Honeywell 的合作進展？

A4: Honeywell 將倉儲物流部門分拆給新公司，過程中有些投資延誤。目前正與新公司洽談新專案，預計 2026 年底會有具體成果。Honeywell 目前在客戶排名中已降至第十名左右，但若合作重回軌道，預期營收貢獻可達 6 億臺幣以上。

Q5: CPU 是否有缺貨問題？庫存狀況如何？

A5: 公司沒有缺 CPU 的問題，因去年已採購數億元的庫存並提前預訂。記憶體也與大廠簽訂了到 2028 年的長約，價格與供應穩定。

Q6: 如何看待客戶因預期漲價而提前拉貨的效應？對明年展望的影響？

A6: 提前拉貨是部分因素，但同時有更多由 Edge AI 落地應用所創造的真實新需求。兩者相抵後，整體成長動能仍為正向。公司預期 2027 年的表現會比 2026 年更好。

Q7: 軍工領域的具體狀況？

A7: 這是敏感議題，不便透露過多細節。但可以確定的是，軍工產品佔營收比重持續拉高，已是第一大應用領域，且其成長速度（約四成）高於公司整體平均成長率（約三成）。

Q8: 相較於研華等大廠，融程電的長期策略差異？

A8: 我們是中小型公司，專注於與移動性 (Mobility) 相關的利基市場，如航海、軍用、醫療等。策略重點是全球在地化服務，透過在美、德、瑞、韓、印、日等地的佈局，建立客戶信任感，這對軍工等高規格客戶尤其重要。

Q9: 未來毛利率的展望與影響因素？

A9: 主要變數有二：(1) 新臺幣匯率波動；(2) 記憶體以外的其他零組件（如 CPU、PCB、塑膠件）是否持續漲價。公司目標是盡力將毛利率維持在 40% 左右。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。