【國票金法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261019【國票金法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261019

1. 國票金營運摘要

• 整體獲利表現強勁：國票金 (2889) 2026 年前三季累計稅後盈餘達 36.93 億元，較去年同期大幅成長 116.35%。每股稅後盈餘 (EPS) 為 1.01 元，九月底每股淨值為 12.66 元。集團整體獲利動能強勁，股東權益報酬率 (ROE) 達 10.64%。
• 子公司表現亮眼：獲利成長主要來自兩大核心子公司。國票證券因自營業務表現出色，前三季稅後盈餘達 32.56 億元，年增超過 300%，創下歷史新高。國際票券三大業務穩健成長，前三季稅後盈餘為 21.41 億元，年增近 50%。
• 創投業務面臨挑戰：國票創投本業獲利約 1.76 億元，但因權益法轉投資的中國大陸國旺租賃受當地經濟疲弱影響，公司採取保守原則，增加提存壞帳損失準備，導致創投整體呈現虧損。目前核心任務為強化資產品質、嚴控信用風險，並持續優化大陸租賃部位。
• 未來展望：展望 2026 年第四季及全年，集團整體資本適足率維持在 129% 以上的健康水準。經營團隊有信心在穩固票券與證券本業的優勢下，為股東創造最大價值。

2. 國票金主要業務與產品組合

• 核心業務：國票金控以直接金融為核心，旗下主要子公司包括國際票券、國票證券、國票創投、國票金租賃及持股 49% 的樂天國際商業銀行，提供企業籌資、理財及全方位金融服務。
• 子公司業務摘要：
  • 國際票券：票券業務為主要收益來源，佔比 72.75%。近年受惠於債市變化，債券業務收益顯著回升。公司持續深耕綠能授信，並在 FRCP (一年期以上固定/浮動利率循環票券) 業務保持市場領先地位。
  • 國票證券：獲利貢獻度已超越票券，佔集團獲利 52.97%。經紀業務仍是營收主要來源 (佔比 59.55%)，但自營業務因操作策略精準，獲利大幅成長，成為推動整體獲利創高的關鍵。
  • 國票創投與國旺租賃：國票創投本業穩健，但轉投資的國旺租賃因中國大陸景氣下滑，逾放比攀升至 25.04%。公司正積極處理壞帳轉銷，目標年底前將逾放比控制在 5% 以下。
  • 國票金租賃：成立第二年，營運規模雖小，但獲利穩健成長，專注於台灣市場的分期付款及資金貸與業務。
  • 樂天國際銀行：開戶數、存貸款業務穩定成長，存放比已拉升至 77%。虧損情況持續收斂，未來將強化企金業務，拓展法人客戶關係。

3. 國票金財務表現

• 關鍵財務指標 (2026 年前三季)：
  • 稅後淨利：36.93 億元 (去年同期為 17.07 億元，YoY +116.35%)
  • 每股稅後盈餘 (EPS)：1.01 元 (去年同期為 0.47 元)
  • 股東權益：463.95 億元
  • 每股淨值：12.66 元
  • 股東權益報酬率 (ROE)：10.64%
  • 資產報酬率 (ROA)：1.02%
  • 資本適足率 (CAR)：129.1%
  • 雙重槓桿比率 (DLR)：117.66%
• 獲利驅動與挑戰：
  • 主要驅動因素：國票證券受惠於股市多頭行情，自營業務收入較去年同期大幅成長 244.99%，成為集團獲利的主要引擎。國際票券在票券、債券及股權三大業務均有穩健貢獻。
  • 主要挑戰：國票創投旗下的國旺租賃業務，因中國大陸經濟環境不佳，導致公司需積極提列呆帳準備，對集團獲利造成負面影響。
• 子公司獲利貢獻結構：2026 年前三季，國票證券的獲利貢獻度達 52.97%，首次超越國際票券的 56.42% (註：簡報中兩者貢獻度合計超過 100%，可能因金控本身有費用或其他調整項)。國票創投貢獻度為 -4.75%。

4. 國票金市場與產品發展動態

• 永續金融產品：國際票券與票券公會共同推動「永續發展票券」，將發行票券與永續發展目標連結，協助客戶取得綠色或社會責任相關資金，同時也為投資者的 ESG 投資組合提供新標的。
• 數位金融平台：國票證券持續發展數位平台，提供客戶便捷的交易服務。行動平台包括「國票超業」、「任我贏」及「理財 e 管家」；電腦平台則有「國票閃電+」、「國票大富」及「國票贏家」，滿足不同客群需求。
• 綠能融資：國際票券自 2017 年起積極發展綠能產業授信，截至 2026 年 9 月底，綠能產業融資餘額達 183.6 億元，持續保持市場領先地位，並連續多年榮獲「光鐸獎」肯定。
• 創投合作模式：國票創投與國發基金合作，採取搭配投資人方案，藉此擴大可投資規模與資源，爭取更大型或優質的投資案源。

5. 國票金營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 金控層級：持續推動 ESG 永續發展，深耕直接金融市場，並尋求擴增資產規模與強化經營綜效的機會。
  • 國際票券：優化債券投資組合以提升收益，維持票券業務成長動能，並持續擴大參與綠能融資與永續連結業務。
  • 國票證券：經紀業務將精進下單平台、拓展數位商務；自營業務強調多元化交易策略；承銷業務則持續爭取優質企業的輔導案件。
  • 國票創投：聚焦六大核心戰略產業與五大信賴產業，如半導體、AI、軍工等，並落實投後管理。
  • 樂天商銀：深化生態圈合作，加速累積獲利性資產，目標達成損益兩平。
• 風險與應對：
  • 國旺租賃：面對中國大陸經濟風險，採取保守穩健原則，嚴格控管授信品質，並積極清理與優化現有資產部位，將風險降至最低。
  • 利率風險：國際票券將透過置換高收益債券、採取防禦策略等方式，應對未來利率波動可能帶來的利差縮減風險。

6. 國票金展望與指引

• 整體展望：公司對 2026 年第四季及全年營運表現保持信心，預期在證券與票券兩大引擎的帶動下，能持續創造穩健獲利。
• 機會與風險：
  • 機會：台灣資本市場若持續熱絡，將有利於證券業務。綠色金融與永續發展趨勢，為票券業務帶來新的成長機會。
  • 風險：美國聯準會的貨幣政策走向，將持續影響外幣債券部位的評價與收益。中國大陸的經濟狀況，仍是影響國旺租賃營運表現的最大不確定因素。

7. 國票金 Q&A 重點

Q1: 關於公司薪酬改革的進度與內容？

A1: 薪酬改革主要分兩部分：

1. 獎金制度：針對高階主管，建立變動薪酬不超過固定薪酬的原則，此制度將一體適用於整個集團。
2. 月薪結構：參考公股行庫的標準，為高階主管設定薪資天花板，並依此原則等比例下修各子公司的薪酬上限。

此方案金控主管已於 10 月 1 日生效，各子公司預計在董事會通過後，於 11 月生效。

Q：關於市場關注的「公公併」議題，公司目前的進度如何？

A：公司不排除任何可能的併購方案，目前各種方案皆在評估中。推動併購有三大原則：第一，必須配合政府政策；第二，需具備市場合理性；第三，必須考量勞資協議與員工安置等問題。目前尚無具體進度可對外說明。

Q：若未來發生併購，樂天網銀將如何處理？

A：此問題在過去評估併購案時已納入考量。樂天網銀的經營主導權在日方團隊，國票金控僅為股東。實體銀行與純網銀的目標客群有顯著不同，兩者並存並非不可能。若未來有具體併購案，會與主管機關就可行方案進行充分溝通與討論。

Q：對於美國公債殖利率走勢及聯準會升息的看法？

A：市場預測非常困難，去年市場預期降息，結果卻是升息。近期債市利率彈升，除了通膨與財政因素外，更多來自市場供需失衡，因金融機構的評價損失（OCI 減損）影響其資本，導致購買力下降，市場缺乏買盤。

• 國際票券的核心業務是「養券」，賺取長期利差，而非因看好或看壞利率而進行大幅度的短期交易操作。公司會根據自身的風險胃納來建構部位。
• 至於聯準會是否再度升息，市場看法分歧，可能性都有。台灣央行的決策更難預測，但目前可觀察到台幣資金市場確實較為緊俏。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。