【法說會備忘錄】創見 2025Q1【法說會備忘錄】創見 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

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• 2025Q1 營運表現：公司 2025 年第一季合併銷售收入為 29.8 億元新台幣，營業毛利 8.6 億元新台幣，稅前淨利 4.99 億元新台幣，本期淨利 3.73 億元新台幣，每股盈餘 (EPS) 為 0.87 元新台幣。公司表示第一季營運呈現成長趨勢。
• 主要發展：
  • 新產品推出：消費性市場推出高速 M.2 PCIe Gen4x4 SSD (MTE255S)、行車記錄器 (DPP40)；企業級市場推出 U.2 PCIe Gen4x4 SSD 及 SATA 2.5 吋 SSD。
  • 美國關稅因應：透過美國洛杉磯倉庫預備庫存，以應對美國關稅影響，短期內協助客戶穩定成本。
  • ESG 肯定：2024 年獲選納入「臺灣永續指數」成分股，肯定公司在 ESG 環保方面的努力。
  • 品牌與領導力：連續 18 年獲 Interbrand 評選為台灣前 25 大國際品牌；董事長蘇重望先生於 2024 年獲《哈佛商業評論》評選為台灣企業領袖 100 強。
• 未來展望：
  • 公司對 2025 年整體營運展望樂觀，預期 第二季、第三季及第四季將持續成長。
  • 主要成長動能來自 DRAM 及 NAND Flash 價格上漲，特別是三星 DDR4 停產帶來的市場效應。
  • AI 及邊緣運算興起，帶動相關儲存及記憶體產品需求。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：創見資訊為記憶體模組製造商，產品分為消費性產品與工業應用產品兩大類。公司研發及生產基地均在台灣，全球擁有 12 個營運據點。
  • 總部與工廠：皆設於台北，擁有 15 條 SMT 產線，每月產能約 1000 萬片。
  • 全球佈局：亞洲（中國設有北京、上海、深圳、香港四個分公司，上海為中國總部；日本；韓國）、歐洲（英國、德國、荷蘭，荷蘭為歐洲總部）、美洲（洛杉磯、馬里蘭州，洛杉磯為美國總部）。
• 產品組合：
  • 消費性產品：
    • DRAM 記憶體模組 (供 PC、筆記型電腦使用)。
    • NAND Flash 相關產品 (內接式固態硬碟、外接式固態硬碟)。
    • 策略性產品 (讀卡機等記憶體周邊、密錄器、行車記錄器等影像產品)。
  • 工業應用／嵌入式解決方案：
    • DRAM 模組 (涵蓋 DDR2、DDR3、DDR4 至最新的 DDR5)。
    • NAND Flash 產品 (工業用記憶卡、固態硬碟、Flash 解決方案)。
    • 主要應用領域：交通運輸、工業自動化、醫療、網路通訊、嵌入式運算、AIoT 等八大應用層面。
• 近期變化：公司持續強化工控市場布局，並因應市場趨勢（如 AI、邊緣運算）推出相應高階產品。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2025Q1)：
  • 銷售收入：2,980 百萬新台幣
  • 營業毛利：860 百萬新台幣
  • 稅前淨利：499 百萬新台幣
  • 本期淨利：373 百萬新台幣
  • 每股盈餘 (EPS)：0.87 元新台幣
• 重要資產負債表項目 (截至 2025Q1)：
  • 存貨：5,200 百萬新台幣。公司說明高庫存主要為滿足工業應用客戶對舊世代產品 (Legacy products) 穩定供貨的需求，確保其專案能有三至五年的穩定料源。
• 股利政策：
  • 2024 年股利發放：現金股利 6 元新台幣。
  • 現金殖利率：6.27%。
• 驅動因素與挑戰：
  • 驅動因素：記憶體市場價格回升 (DRAM 及 NAND Flash)，特別是 DDR4 因主要供應商三星宣布停產導致價格上揚。工業應用市場需求穩健。
  • 挑戰：美國關稅問題對銷往美國的產品造成成本壓力。新台幣升值對以外幣計價的營收及獲利可能產生匯兌影響。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 記憶體價格上漲：DRAM 及 NAND Flash 價格自年初以來持續上漲。三星宣布停產 DDR4，佔市場供應約 40%，預期將進一步推升 DDR4 價格，為公司帶來獲利機會。
  • AI 與邊緣運算：相關應用帶動對高效能記憶體及儲存解決方案（如 DDR5、企業級 SSD）的需求增加，公司已針對 IPC 等客戶推出相應產品。
  • 工業應用市場：客戶重視供貨穩定性及長期支援，公司透過庫存管理滿足此需求，尤其在舊世代產品方面。
• 重點產品更新：
  • 消費級 SSD：MTE255S (M.2 2280 PCIe Gen4x4，讀取/寫入速度達 7400/6500 MB/s，容量最高 2TB)。
  • 企業級 SSD：
    • U.2 介面 PCIe Gen4x4 SSD (讀取速度達 7400 MB/s，容量最高 7.68TB)。
    • SATA 2.5 吋 SSD (讀取/寫入速度達 530/510 MB/s，容量最高 3.84TB)。
  • 影像產品：新款密錄器 DPP40。
  • 嵌入式解決方案：持續推出各種工業用記憶卡及 DDR5 DRAM 模組。
• 供應商合作：
  • DRAM 供應商：三星 (Samsung)、美光 (Micron)。
  • NAND Flash 供應商：鎧俠 (Kioxia，原 Toshiba Memory，簡報中提及 Sandisk，可能指其母公司 Western Digital 或鎧俠，此處依業界常見 NAND 顆粒供應商及 Sandisk 品牌產品推測，但需注意 Sandisk 主要為成品品牌)、美光 (Micron)。
  • 因應三星 DDR4 停產，公司除運用現有庫存外，亦協助客戶導入美光的解決方案，並評估導入其他供應商的可能性。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計劃：
  • 專注工控市場：持續深耕工業應用領域，提供高穩定性、長生命週期的產品。
  • 庫存管理：維持充足庫存，特別是舊世代 (Legacy) DRAM 及 NAND Flash 產品，以確保對工業客戶的長期供貨承諾。
  • 研發投資：研發中心設於台灣，持續投入新產品開發，如 DDR5、高階 SSD 等，以應對市場新興需求。
• 競爭優勢：
  • 台灣製造與研發：品質控管與供應鏈彈性。
  • 全球佈局與在地服務：12 個全球據點，美國洛杉磯設有倉庫，可即時服務客戶並緩解部分關稅衝擊。
  • 品牌信譽：多年獲獎肯定，客戶信賴度高。
  • 穩健的財務結構與庫存策略：能夠應對市場波動，並保障客戶長期需求。
• 風險與應對：
  • 美國關稅：短期透過美國倉庫庫存因應，長期而言認為關稅對所有廠商影響一致，最終回歸公司競爭力。
  • 新台幣升值：透過自然避險（美元採購支付）、減持美元部位、以及將資金分散至歐元、日圓、人民幣等其他幣別來管理匯率風險。
  • DDR4 供應：三星停產 DDR4，公司透過既有庫存、協助客戶轉用美光方案、以及評估新供應商來應對。公司認為 Intel CPU 仍支援的世代產品（如 DDR4）市場需求將持續，客戶舊專案難以立即轉換至 DDR5。

6. 展望與指引

• 營收與獲利預測：
  • 公司對 2025 年營運展望樂觀，預期 Q2、Q3、Q4 將逐季成長。
  • DDR4 價格因三星停產而飆升，預期此漲價效益將顯著貢獻獲利，可能高於美元貶值帶來的匯損。
• 成長機會：
  • DRAM 及 NAND Flash 市場價格持續看漲。
  • 工業控制、AI、邊緣運算等新興應用帶動高階記憶體及儲存需求。
  • DDR4 供應缺口帶來之轉單及議價能力提升。
• 潛在風險：
  • 美國關稅政策的持續影響。
  • 全球匯率波動，特別是新台幣對美元的匯率變動。
  • 供應鏈穩定性（雖目前 DDR4 缺貨為機會，但整體供應鏈仍需關注）。

7. Q&A 重點

Q1: 近期 NAND Flash 及 DRAM 價格波動，創見如何調整產品組合及庫存策略？特別是三星宣布 DDR4 停產的影響？

A1: 三星佔 DDR4 市場供應約 40%，其停產將造成市場缺口，其他供應商難以完全彌補。創見已為此準備大量庫存（總庫存約 52 億元新台幣，包含 DRAM 及 NAND Flash），以服務工業應用客戶的穩定需求。這些客戶的專案週期長，需要長期穩定供貨。

Q2: 公司如何應對美國關稅問題及新台幣升值狀況？

A2: (關稅) 創見認為關稅對所有進口商影響一致，最終取決於公司競爭力。公司在美國洛杉磯設有倉庫並預備約一季以上庫存，短期可協助客戶應對。若問題持續，成本最終仍需反映。(新台幣升值 - 財務長 Karen 回答) 公司採全球佈局，美元收款佔比較高，但同時也有美元付款給供應商，形成部分自然避險。今年政策為減持美元部位，並將資金分散至歐元、日圓、人民幣等其他幣別。目前美元部位約為 2025Q1 期初之一半。DRAM 漲價帶來的獲利預期可抵銷部分匯損影響。

Q3: 美金減持對營收毛利率的影響是否有具體數據？

A3: (財務長 Karen 回答) 目前美元部位已降至 2025Q1 時的一半。雖然新台幣升值對以美元報價的營收有影響，但近期記憶體漲價趨勢預期可延續至 Q3 甚至 Q4，此漲勢可望抵銷匯率波動的負面衝擊。

Q4: 公司如何管理庫存並預測屯貨量？

A4: 庫存管理是模組廠的核心價值。公司會參考客戶過去銷售記錄及未來訂單需求。主要庫存會放在舊世代產品 (Legacy products)，如 DDR3、DDR4、MLC NAND，因其跌價風險相對較小，且客戶在市場上較難尋獲。此策略旨在服務工業應用客戶長達三至五年甚至十年的專案需求。

Q5: 今年營收走勢如何？是否有望逐季成長？新台幣升值對營收或毛利率的影響百分比？

A5: (營收走勢) 記憶體自 2025 年 1 月起持續上漲，Q1 已成長，預期 Q2 也會成長。受惠於 DDR4 停產，Q3、Q4 展望非常樂觀。(新台幣升值影響 - 財務長 Karen 回答) 臺幣升值對營收確有影響，因多數產品以外幣報價。公司透過減持美元及分散至其他幣別（歐元、日圓、人民幣）避險。記憶體漲價趨勢應可抵銷部分匯率影響，對營收衝擊相對減緩。

Q6: 關於三星 DDR4 減產，客戶是否擔心未來 DDR4 顆粒供應不穩定？公司如何應對？DDR4 價格飆升接近 DDR5，客戶是否會加速轉換至 DDR5？

A6: (供應應對) 創見 DRAM 供應商主要為三星和美光。除現有庫存外，公司積極協助客戶將專案導入美光的解決方案，美光目前供貨正常。未來可能導入其他供應商。(DDR4 轉換 DDR5) 只要 Intel CPU 仍支援的記憶體世代（如 DDR4），市場需求就會存在，IPC 或消費性客戶主要看 CPU 支援。舊有已量產專案難以更改設計，只能尋找替代料源。新專案則會盡量導入 DDR5。

Q7: AI 及邊緣運算興起，對儲存與記憶體產品需求產生變化，公司是否已開發特定產品或與特定客戶合作？

A7: AI 應用從大型 CSP（雲端服務供應商）逐漸擴展至邊緣運算。創見的 IPC 客戶即為邊緣運算的主要供應商。公司已推出相應產品，如 DDR5 DRAM 模組及企業級 SSD，以滿足工業應用客戶轉向 AI 相關應用的需求。

免責聲明

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