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電子產業的興衰影響記憶體產業甚大,就如同我們在《掌握電子業下一步興衰,必須參考「它」的價格》提到的,了解記憶體產業(以下都特指 DRAM)的循環有助於我們判別電子產業的景氣,隨疫情打亂供應鏈節奏,加上美中貿易戰造成供應鏈移轉,在資金轉移的推波助瀾下,台股在 2020 下半年迎來了大多頭的行情,且大部份是屬於有基本面支撐的上漲行情。 隨著電子業景氣的復甦,伴隨著運算力成長的記憶體需求勢必也會跟著增加,因此,目前市場上瀰漫著一股記憶體供應鏈緊繃的氣息,然這次到底是不是真的另一個記憶體成長週期,我們可以透過簡單分析,得到肯定的答案。
我們常常聽到一句話,就是 5G 的速度是 4G 的 10 倍,這代表單位時間手機要接收(反之,基地台要發射)的資訊容量多了 10 倍,這對不論是資料發送方或是接收方的記憶體需求都會上升,因此目前我們看到新 5G 旗艦型手機的記憶體配置已經來到 12GB 起跳,而未來幾年隨中低階手機陸續 5G 化,預期仍可持續看到相關成長。 而其他新應用如電動車、VR/AR、智能家居等,除了需要 5G 的訊號外,也同要需要記憶體來運作,因此長期仍會有許多全新的記憶體需求產生。
過去的高畫質代表是 1080P,隨著 PS5 及 XBOX Series X/S 的來臨,加上今年兩大顯卡廠 Nvidia、AMD 的旗艦卡都強調順玩 4K 遊戲,代表 4K 畫質時代已經揭開成長的序幕,因此,不論是遊戲機、顯示卡或是數位電機(盒)的標配記憶體都在快速成長,例如 PS5 已經配置到 16GB 的 GDDR6,而 Nvidia 的高配遊戲卡也配到了 24GB,相較於 RTX 2080 系列有 100% 的成長。
隨著邊緣運算以及 5G 獨立組網(SA)的需求逐年上升,伺服器(以及其相關硬體設備)需求一定會跟著上升,推升對 DRAM 的整體需求,且隨著新伺服器 CPU 的產品迭代開始支援 DDR5,在 2021 年底到 2022 年開始會有 DDR5 需求快速成長,DDR5 不論是在速度或是耗能上都優於 DDR4,預計會帶動新一波伺服器的更新潮。
由於 DRAM 製程已經全面進入 10nm 左右,如同其他晶圓代工一樣,再向下微縮的難度增加,速度變緩,位元成長率(Bit Growth Rate)成長有限,加上 EUV 機台價格昂貴且供給有限,全球 DRAM 製造商已不會(也很難)再像從前一樣亂開產能,造成供需失衡,價格暴跌;因此,只要控制需求的增速小幅大於供給的增速,DRAM 價格有機會進行一個較長且穩定的成長週期。
總體而言,我們可以發現在需求確定會高速成長的情況下,而供給又由三星、SK 海力士、美光三大廠商把持,新的一波記憶體上升循環也就可以預期了。
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責任編輯:邱翊雲(合格證券投資分析人員)
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