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1. 為升營運摘要
為升 (2231) 於 2026 年上半年營運顯著改善，獲利由虧轉盈。儘管上半年營收因 TPMS IC 供應短缺及美國市場通膨影響，較去年同期下滑，但在產品組合優化、毛利率提升及費用有效控管下，2026 上半年 EPS 回升至 0.39 元，相較 2025 全年的 -1.63 元有明顯好轉。
展望未來，公司預期下半年營運表現將優於上半年，主要動能來自 TPMS IC 供應逐步恢復，訂單與出貨動能回升。長期來看，公司已從傳統汽車零組件廠轉型，積極佈局無人機反制系統、毫米波雷達國防應用、智慧交通及美國大型電商車隊等新興市場，預計這些新業務將成為 2027 年後的主要成長動能。
2. 為升主要業務與產品組合
為升集團已建構四大核心能力，從單純的汽車電子零組件供應商，轉型為具備系統整合能力的科技集團。
- 為升電裝 (Cub)：集團母公司，核心技術為 RF 無線射頻與各類感測器。本業產品包括電裝開關、TPMS 胎壓偵測器、ADAS 駕駛輔助系統。現已將核心技術延伸至智慧道路告警系統及無人機反制系統。
- 為昇科科技 (CubTEK)：專注於毫米波雷達技術。應用範圍從車用 ADAS (盲點偵測、座艙內雷達) 擴展至工業應用、室內人流感測，並已切入國防領域的無人機主動偵測雷達。
- 立承系統科技 (3S)：核心能力為 AI 智慧影像、熱成像及邊緣運算，產品符合美國 GSA、NDAA 等國際規範。應用於國防軍警、AI 醫療影像、智慧工廠及軌道交通等領域。
- 至鴻科技 (HARBINGER)：擁有超過 20 年的無線通訊與系統整合經驗，長期服務於國防、鐵路、公共安全等關鍵基礎設施領域，為集團發展國防系統整合提供關鍵能力。
集團策略是整合旗下公司的感知、射頻、雷達、AI、通訊及系統整合能力，提供完整的解決方案，而非僅銷售單一產品。
3. 為升財務表現
- 2026 上半年：
- 銷貨收入：14.87 億元
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.39 元
- 2025 全年：
- 銷貨收入：36.54 億元
- 基本每股盈餘 (EPS)：(1.63) 元
財務驅動與挑戰：
- 獲利轉正：2026 上半年營收雖受 TPMS IC 供應短缺與美國通膨影響而承壓，但公司透過優化產品組合、提升毛利率及嚴格控管費用，成功實現由虧轉盈。
- 費用控管：公司將資源重新配置，在整體費用未增加的情況下，投入大量資源進行無人機反制系統等新產品的研發，顯示費用運用效率提升。
- 下半年展望：隨著 TPMS IC 供應問題緩解，預期下半年營收與獲利動能將持續改善。
4. 為升市場與產品發展動態
公司未來成長動能主要來自四大領域，利用既有核心技術從汽車市場延伸至國防與智慧交通。
- 無人機反制系統：
- 市場潛力：全球市場規模預計從 2024 年的 22 億美元開始，以 18.5% 至 27.9% 的年複合成長率高速增長。國內市場則有警政署關鍵基礎設施防護標案 (約 36.7 億元，後續可能擴充) 及國防部相關需求 (約 284 億元)。
- 產品線：已建立完整的「雷盾 (Aegis)」系列產品，涵蓋從固定式 (軍事基地、機場)、可攜/車載式 (營級) 到單兵背負/穿戴式，滿足不同作戰情境需求。
- 競爭優勢：
- 全球實戰經驗：合作夥伴的產品已在全球部署超過 1,200 個場域 (雷盾 100/200/300) 及 500 個場域 (雷盾 350/360)，客戶包含烏克蘭前線、美國國防部、五眼聯盟及北約國家。
- 龐大資料庫：擁有自 2015 年累積的全球最完整無人機訊號資料庫，能精準識別軍用、商用及跳頻機種。
- AI 演算法：系統具備自我學習能力，可偵測、擷取並分析新型無人機訊號，持續更新資料庫以應對新威脅。
- 技術自主與國防韌性：透過與國際一線大廠技術合作，在臺灣建立本地製造與後勤能力，實現技術自主與供應鏈韌性。
- 毫米波雷達國防應用：
- 將車用毫米波雷達技術延伸至國防領域，開發無人機主動偵測雷達，可偵測無 RF 通訊訊號的無人機。同時也佈局反無人機硬殺方案，利用雷達精準觸發彈藥，應對蜂群攻擊。
- 智慧交通與智能安防：
- 智慧道路主動告警系統：利用毫米波雷達偵測無號誌路口的來車，主動啟動警示燈與語音提醒，不受光線與天候影響，提升交通安全。
- 公共空間照護雷達：在不侵犯隱私的前提下，應用於 AI 智慧廁所、醫療照護等場域，進行跌倒偵測、生命體徵監測及人員滯留偵測。
- 美國電商三大車用商機：
- 已成功以安全監控系統切入美國大型電商物流車隊，未來將以此為基礎，延伸至 ADAS 駕駛輔助系統及 TPMS 胎壓偵測系統，形成三大產品的長期合作機會。
5. 為升營運策略與未來發展
- 長期計畫：公司的核心策略是「鞏固本業，開創新局」。在維持汽車電子本業穩健發展的基礎上，利用集團累積 40 餘年的 RF 射頻、感測、毫米波雷達及系統整合能力，積極跨足高成長的國防科技與智慧交通市場。
- 競爭定位：為升的關鍵優勢在於完整的系統整合能力。集團旗下四家公司各有所長，能提供從前端感知元件 (雷達、影像) 到後端通訊、AI 分析及系統整合的「全方位解決方案」，而非單一產品的競爭，這在國防與大型基礎設施市場中至關重要。
- 發展藍圖：未來公司將形成更多元的成長結構，降低對單一產品或市場的依賴，以應對市場變化並掌握新興商機。
6. 為升展望與指引
- 短期展望 (2026 下半年)：預期營運表現將優於上半年，主要受惠於 TPMS IC 供應恢復正常，訂單動能回溫。
- 中期展望 (2027 年)：新的成長動能將逐漸發酵。
- 機會：
- 國內無人機反制系統標案陸續啟動，公司將積極參與競標。
- 美國電商車隊安全系統預計於 2027 年第二季開始大量出貨。
- 風險：軍工及國防相關業務的營收貢獻時程，仍需視政府預算執行與招標進度而定。
- 機會：
7. 為升 Q&A 重點
Q: 公司無人機反制系統累計到目前為止，出貨或訂單金額大約有多少？
A: 目前無人機反制系統的主要客戶來自政府軍警單位。由於 2026 年的政府相關預算尚未完全落實到發包階段，因此尚未產生實質的訂單與營收。公司已完成全系列產品的開發與準備，一旦政府標案啟動，即可立即參與競標。
Q: 雷盾無人機反制系統的毛利率區間為何？
A: 毛利率取決於未來政府標案的規格與價格，目前難以精確估計。但公司期待其毛利率不會低於現有產品的水平。
Q: 關於營業費用的改善？
A: 公司近一年來致力於提升費用運用的效率，而非單純削減數字。例如，在整體費用沒有增加的情況下，投入大量資源研發無人機反制系統。這種資源的有效重新分配，期望能在未來的市場機會中反映為獲利。
Q: 美國電商車用商機目前進度如何？
A: 2026 年主要為客戶的道路測試階段，預計在聖誕節前完成大量車輛的安裝，以收集各種環境下的數據。預計 2027 年第二季開始會有較大量的出貨。此合作案將逐步推進，從安全監控系統開始，預計每年增加一個新案子 (如盲點偵測、胎壓偵測)。
Q: 為升合作的國防科技公司是哪一家？
A: 因涉及商業機密及保密條款，不便透露合作夥伴的名稱。
Q: 簡報中提到雷盾系統已在全球部署超過 1200 個場域，請問這是為升的出貨實績嗎？
A: 這是國際合作夥伴過去累積的實績。為升透過與這家已在戰場及關鍵基礎設施有豐富實戰經驗的國際一線大廠合作，將其成熟技術移轉，並在臺灣進行在地化生產。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
