重電概念股：中興電的 GIS 技術將如何應用於未來的電網建設？

2022 年台電宣布未來十年將投資超過 5,000 億元新台幣於「強化電網韌性建設計畫」，中興電（市：1513）身為台灣電機設備廠商，將直接受惠於電網建設。看完這篇文章，你將了解以下幾件事情：

1. 中興電公司簡介及股權架構
2. 中興電業務現況及展望分析
3. 中興電 2023 年成長動能、財務預估及投資價值

公司簡介

中興電工（以下稱中興電）創立於 1956 年，主要業務為電力設備、電力工程統包與能源管理，為國內重電設備領導廠商，近年積極切入綠能相關業務。

2021 年營收占比為綠能（供電設備、太陽光電、氫能、儲能、微電網） 67%、服務（嘟嘟房停車場） 15%、其他（都市更新、系統整合、精密加工） 18%，並以內銷為主，佔營收 87%，其中大客戶台電貢獻設備營收約 72%。

經營層長期任職中興電，帶領公司營收穩健成長，股權結構穩定

董事長江義福先生於中興電任職超過 27 年，過去曾任中興電總經理，經營團隊也具備相關產業學經歷，中興電營收長年維持穩定，並於 2020 年後因太陽能、綠電等新動能而有明顯成長，公司在目前經營層帶領下營運表現亮眼。

Source：中興電

Source：Refinitiv、富果研究部

股權方面，董事長江義福先生透過盛元投資、廣興機電、夸克投資與日日興等關聯企業交叉持股，共持有中興電 18.1% 的股份，且過去 8 年股份比例皆維持；而鄭雅蘋、藍阿文與陳族元為專職投資人，預期短期不會有大波動；漢神投資長期持股無大波動；聯邦商業銀行於 2020 年入股，由於近期聯邦集團積極投資綠能領域，判斷為中興電切入綠能發電領域，因此聯邦銀行加入成為股東，短期持股比例並不會有大波動，此外，公司千張股東持股比例達 49.8%，整體股權集中穩定。

Source：中興電、富果研究部

中興電營收來源可分為供電設備、太陽能光電廠與嘟嘟房，以下逐一討論三大業務的現況及未來成長潛力。

GIS 為變電所關鍵設備，中興電為國內市占、技術領先廠商

中興電的供電設備主要為 GIS 氣體絕緣開關（以下稱 GIS），為變電所中重要設備，相較於傳統屋外開關設備，具有體積小、可靠性高（密封於絕緣氣體中，不易受外部天氣影響）等特性，因此新型變電所多採屋內型 GIS。 

Source：台灣電力

由於電廠通常建設在距離人口密集區較遠處，需提高電壓減少輸電損失，並由變電所進行降壓以符合不同用戶用電需求。目前台灣變電