【個股分析】東台轉型半導體設備供應商！工具機大廠東台未來成長潛力

台灣雖為半導體重鎮，但半導體設備供應卻有 83% 仰賴外國供應商。有鑑於此，政府近年來開始要求半導體業者加大使用國產化設備，再加上疫情、地緣衝突等事件，也加快了此進程。而東台原先為工具機大廠，近年則積極切入半導體設備，將有望受惠此趨勢。本文將分析東台的商業模式及的未來成長潛力，看完這篇文章，你將了解以下幾件事：

1. 東台公司介紹、產品及股權架構
2. 東台轉型半導體設備領域的機會與競爭優勢
3. 工具機、PCB 設備產業分析
4. 東台成長潛力及財測估值

 

一、東台 - 公司介紹

東台精機（市：4526） （下稱東台）為台灣工具機製造商，主要產品包含綜合加工中心機、電腦數值控制車床（CNC 車床）等。並也切入 PCB、半導體設備，包括PCB 印刷電路板加工機、金屬積層製造設備、雷射加工機、晶圓切磨拋相關設備等機台以及機器零部件與維修服務。

東台精機在 2023 年營收佔比為：金屬/非金屬加工設備約 85%、PCB 加工機約 12%、半導體相關設備約 3%。

東台產品線豐富，主要可分為金屬/非金屬加工設備、PCB 加工機及半導體相關設備

資料來源：東台官網、富果研究部整理

東台早期以生產客製化工具機為主，並在 1980 年代開始發展標準機，自此營收開始快速成長。

2004 年，東台開始擴大集團規模，陸續轉投資多家公司（見下圖）。每家工具機公司各有其專精領域，集團橫跨車用、航太、醫療、能源等領域。

除了工具機之外，東台於 1998 年起投入 PCB 設備製造，2023 年營收佔比已經超過 10%。2023 年開始，東台也切入半導體設備領域，東台預估未來 3~5 年內半導體設備有望佔電子半導體事業部（包含半導體設備及PCB 設備）營收達 50%，為主要成長動能。

東台集團規模龐大，產品應用範圍橫跨車用、航太、醫療、能源、電子半導體等領域

資料來源：東台年報、富果研究部整理

二、東台經營層分析：

東台經營層在工具機競爭激烈下即時轉型半導體，且整體股權集中穩定

東台精機董事長嚴瑞雄先生在 1983 年進入東台精機，在 1996 年接任總經理，2008 年後擔任董事長，在嚴瑞雄的帶領之下，東台迎來以下三個重要時點，帶動公司營收與規模持續成長：

1. 1989 年，嚴瑞雄認為公司客製化專用機市場規模太小，開始發展較平價且較具市場規模的標準機，1996 年營收已提升至 10 億元新台幣（以下同）。
2. 1998年，透過轉投資雷射應用設備的東捷科技切入電子產業，同時積極切入 PCB 鑽孔機市場， 2004 年營收提升至 40 億元。
3. 從 2005 年開始，為提高產業地位及分散產業循環風險，東台開始擴增產品線終端應用領域，並進入歐美市場，陸續轉投資榮田精機、亞太菁英、譁泰精機、法國 PCI-SCEMM 及奧地利 Anger Machining GmbH，2018 年營收破 100 億元。

東台過往所擬定的集團策略皆帶動營收規模成長

資料來源：東台法說會、經理人、富果研究部整理

股權方面，董事長嚴瑞雄與其親屬，整體持股比例約佔東台 23% 股權，整體股權集中穩定。而在 2023 年，東台開始佈局第三代接班，董事長嚴瑞雄的侄子嚴正、姪女嚴璐、外甥黃偉宗皆進入東台董事會，雖股權分散在各親屬手上，但彼此關係良好、團結，判斷未來東台主要經營權仍將團結掌握在嚴家手中。

嚴家整體持股比例約佔東台 1/4 股權

資料來源：東台 2023 年報

三、成長動能：

東台受惠國產化設備趨勢，延伸其本業工具機切、磨、拋實力，積極切入