0%
本篇逐字稿由 AI 轉譯整理。
大家好，我是富果的研究員 Min。過去兩天，台北放了兩天的颱風假，因此股市也封關了兩天。這週股市的大事發生在中國，中國政府推出一系列救市措施，陸股和港股的股價指數大幅上漲，恆生指數在一週內上漲了約 23%，這樣的漲幅相當驚人。 我們今天有一系列的問題要討論，現在進入本週的投資問問題時間，每週我們聚焦市場動態，深入探討投資問題，幫助大家更好地理解最新趨勢和投資機會。今天要討論幾個近期大家關注的議題，先來看看本週的市場動態。
1. 關於大陸市場，哪些行業在目前經濟環境下具備投資價值？哪些行業可能存在價值陷阱，需要投資人警惕？
富果研究員：第一題是關於中國的市場，問到在中國的救市情況下，有哪些行業值得投資，哪些行業可能是價值陷阱需要警惕。過去一週，中國公布了多項救市措施，包括降息、降低存款準備金率、量化寬鬆等，共計砸下 5000 億人民幣挽救經濟。今年 1 月，我曾去過中國，當時經濟狀況並不理想，消費降級現象明顯。中國政府推出的這些措施顯示出挽救經濟的決心，因此我認為中國不會陷入像日本的失落 30 年。
中國有 14 億人口的內需市場，消費潛力巨大，只要消費市場能夠被帶動起來，經濟就有機會好轉。 目前港股和陸股的漲幅主要集中在金融股和證券股，例如富途牛牛公布的數據顯示，港股的交易量成長了約 90%，交易人數也比上一季增加了 60%，顯示救市措施初見成效。接下來要關注的是中國消費市場的回升情況，特別是 Q4 的消費狀況、人民信心和房價是否能止跌。
從投資價值來看，可以關注消費和科技產業，中國的科技公司，如百度、阿里、騰訊等，正在積極發展 AI 技術，且估值相對較低。消費方面，中國本土品牌崛起，許多消費公司也因救市措施受到刺激，股價有漲幅，但估值仍處於較合理的範圍。
2. 想請問目前怎麼看關於製鞋產業? 觀察到台股的製鞋公司根據不同種類的代工品項而有較大的營收差異，請問有比較看好的類型嗎(例如足球鞋或戶外鞋) ?
富果研究員：台股的製鞋公司營收差異較大，去年年底我們開始追蹤這個產業，但復甦狀況不如預期。Nike 最近的財報也顯示股價暴跌，但 adidas 的去化存貨情況順利，Nike 也有機會在今年下半年至明年上半年好轉。我認為製鞋產業已經接近谷底，加上降息有助於消費回升。
台灣的製鞋公司可以優先關注以代工 Nike 為主的公司，如豐泰、百合和寶成等。 運動鞋的復甦速度會較快，隨後是功能型鞋類，如足球鞋、戶外鞋等。像志強-KY 最近股價有較大漲幅，鈺齊-KY 也有望在今年 Q4 營收回升。來億-KY 的訂單主要來自 Hoka，這個品牌持續成長，因此來億-KY 的營收也穩定成長。
3. AI ASIC的高速成長會帶動哪些產業？哪些產業或類股最有機會受惠？
富果研究員：ASIC 是客製化晶片，AI server 主要使用 NVIDIA 的 GPU，但像微軟、Google、Amazon 這些大公司也在開發自己的 ASIC 晶片，並會尋求矽智財公司或 IP 公司協助。因此，IP 類股和 IC 設計服務公司是值得關注的機會。不過，這些公司股價過去一兩年已大幅上漲，估值偏高，因此投資時要謹慎，關注它們是否能撐住高估值。
4. 像是 cloudfare 這類邊緣運算應該也能搭上AI熱潮，請問這種 EPS 在 0 附近徘徊的公司除了P/S ratio 以外可以怎麼判斷合適的買入時機 ?
富果研究員：這類公司目前 EPS 還是負值或接近零，但它們的邊緣運算技術將受益於 AI 發展。不過，關鍵是要看這些公司的 SaaS 訂閱服務是否與 AI 相關，並能實際應用於產業。關鍵在於 AI 相關的營收何時能貢獻到公司營收中。估值方面可以繼續使用 PS 比率，但要了解未來營收的增長潛力。
5. 遠端伺服器管理晶片（BMC）看法？
富果研究員：BMC 是伺服器的主板管理 IC，市場上的主力公司是信驊，市占率約 70%。AI server 的架構需要更多的 BMC 晶片管理不同的板子，因此 BMC 的需求會大幅增加。例如 NVIDIA 新一代 B 系列平台上，BMC 的需求增加了約三倍，顯示這類晶片的需求成長潛力。但信驊股價已經大幅上漲，估值偏高，因此投資時要更加謹慎。
6. 從合約負債的角度來看公司未來訂單、營收等等，是否有需要注意的盲點？
富果研究員：合約負債代表公司從客戶收取訂金，但訂單尚未交付，因此是潛在的營收來源。合約負債越多，代表公司未來的營收潛力越大。例如設備產業和矽晶圓產業的長期合約，營收較穩定。但要注意的是，合約負債可能是一次性或長期性的，因此要區分是否為長期訂單。此外，合約負債是否為流動負債也很重要，因為流動負債需在一年內轉為營收，非流動負債則可能是長期訂單，參考價值較低。
以上是這週的投資問題，祝大家操作順利，下週見。
你可能會感興趣…
