【關鍵報告】AWS、ChargePoint都是他客戶！電源線供應商「良維」有哪些成長潛力？

富果觀點

1. 良維近年積極轉供資料中心與車用等高附加價值產品，預期 2023 年營收佔比將達 39%
2. 良維持續新增資料中心客戶，2023 年公司供應 AWS 佔比將持續擴大，預期隨營收佔比提升將優化公司整體產品組合
3. 近期良維切入快充充電樁領域，2023 年已開始出貨，預期將直接受惠於客戶 Chargepoint 充電樁持續放量，車用營收將大幅上升
4. 受惠於資料中心、車用營收大幅成長，將優化整體產品組合，2023 年估值可見文末參閱富果對其價值評估結果

 

公司簡介

良維（櫃：6290）為台灣電纜和電子組件生產商，主要業務為連接線組與連接器製造與銷售。

公司 2022 年產品營收占比為消費性電子 78%（主要為筆電電源線 52%、蘋果 26%）、資料中心 13%、車用 9%。

過去良維以消費性電子應用為重，2018 年以前蘋果為主要客戶，佔比皆 >40%，然隨陸廠加入蘋果供應鏈，競爭激化下價格、利潤逐漸轉壞，後公司更因 HomePod 銷量不如預期，認列呆帳損失，因此近年良維策略採取分散客戶與切入高毛利率、高附加價值產品（應用包含資料中心與車用），預期 2023 年營收佔比將提升至 39%，帶動公司毛利率成長、產品組合轉佳。

Source：良維、富果研究部

 

良維持續新增資料中心客戶，2023 年公司供應 AWS 佔比將持續擴大，預期隨營收佔比提升將優化公司整體產品組合

良維為台灣第一間高階伺服器與儲存設備大電力電源線供應商。過去 20 年獨家供應 IBM 用於國家級實驗室的大電流線束，由於實驗室須全年無休運行，對於安全性與穩定性要求較高，也成為日後切入資料中心的契機。

近年因第一大客戶 AWS 營收開始顯著成長，2022 年資料中心營收約 10