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1. 潤泰新營運摘要
潤泰新 (9945) 2026Q1 合併營收為 新台幣 88.02 億元，歸屬母公司淨利為 27.07 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.99 元，每股淨值回升至 40 元。公司主要獲利來源包括不動產本業、壽險投資及其他轉投資事業。
2026Q1 的獲利主要來自於認列南山人壽的轉投資收益，金額達 19 億元。營建本業因第一季認列個案較少，貢獻尚不顯著，主要營收來自子公司潤弘、潤德及潤泰精材。展望 2026 年，公司預期整體營運表現將優於 2025 年，主要動能來自於潤泰 CITY PARK 的交屋入帳以及南山人壽穩健的業務與投資表現。
2026 年預計總推案量約 700 億元，為公司成立以來最大推案規模。未來十年已儲備超過 1,500 億元 的推案量能，長期成長動能無虞。
2. 潤泰新主要業務與產品組合
潤泰新的營運架構以營建事業為核心，進行上下游垂直整合，並搭配壽險與其他事業的轉投資，構成三大獲利引擎。
- 營建本業：專注於不動產開發與營造，推案地點集中在雙北市精華地段。公司採取多元開發模式，包括購地自建、合建、公辦都更等。商用不動產如 CITYLINK 商場提供穩定的現金流。
- 壽險事業：透過直接與間接方式綜合持有南山人壽 25.65% 的股權，是公司最主要的獲利來源。南山人壽的獲利約佔潤泰新年度獲利的七至八成。
- 營建相關子公司：
- 潤弘精密 (2597)：為預鑄工法領導者，業務涵蓋營造承包與機電整合，目前產能滿載，尤其在高科技廠房新建部分需求強勁。
- 潤泰精材 (8463)：核心業務為水泥與預拌泥作材料 (美特耐)，並積極拓展低碳水泥與建材代理業務。
- 潤德 (6881)：負責室內與景觀設計工程，除承接集團個案公設外，也因應市場小宅化趨勢，提供室內裝修服務，創造新的成長動能。
- 環保事業：轉投資日友環保 (8341)，從事醫療及事業廢棄物處理，2026 上半年因石棉瓦清理業務帶來營收成長。
3. 潤泰新財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 合併營業收入：88.02 億元
- 合併營業利益：15.59 億元
- 歸屬母公司淨利：27.07 億元
- 每股盈餘 (EPS)：0.99 元
- 每股淨值：40 元
- 獲利驅動因素：2026Q1 的獲利主要由轉投資事業貢獻，其中認列南山人壽的收益達 19 億元。營建本業第一季僅認列「豐左岸」剩餘營收，獲利貢獻較低。預計第二季起隨著「潤泰 CITY PARK」陸續交屋，本業獲利將有顯著提升。
- 淨值與投資：截至 2026 年 3 月 31 日，公司淨值已回升，主要受惠於南山人壽淨值回升。公司持有的上市及非上市公司投資總價值約 1,383 億元。其中，對南山人壽的帳面投資金額約 200 億元，而依其淨值計算的價值則超過 842 億元。
4. 潤泰新市場與產品發展動態
- 在建與銷售中個案：
- 潤泰 CITY PARK：已完工並陸續交屋，預計 2026 年 7 月完成已售部分（約八成）的入帳，剩餘兩成持續銷售。
- 潤泰之森：銷售接近尾聲，僅剩 6 戶別墅。
- 華山松江與印象左岸：銷售率約五成。
- 潤泰菁英匯：新開案，已銷售兩成。
- 2026 下半年預計推案：
- 南港之星：預計 8 月推出，總銷約 600 億元。
- 板橋環翠段：預計 9 月推出，總銷約 47 億元。
- 板橋新都段：接續環翠段推出，總銷約 29 億元。
- 完工入帳時程：
- 2026 年：主要認列「潤泰 CITY PARK」與「松濤苑」。
- 2027 年：預計認列「華山松江」及「南港玉成段」商辦。
- 2029 年後：將有多個建案穩定完工入帳，包括「潤泰之森」、「潤泰恒翠」等。
- 商用不動產：「潤泰玉成廣場」商辦出租率約七成，同時洽談整棟銷售，預計 2027 年有機會完成交易。
5. 潤泰新營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 新莊溫仔圳重劃區為下一波主要成長動能，目前已整合近 2 萬坪土地，預計將規劃超過 12 個建案，最快於 2032 年後開始貢獻營收。
- 持續透過垂直整合，發揮集團綜效。例如，透過潤德提供小宅裝修服務，並採用潤泰精材代理的建材，提升子公司業績與建案附加價值。
- 競爭定位：在當前房市以剛性需求為主的環境下，公司強調品牌口碑與建築品質。透過完善的售後維修服務（目前持續服務超過 90 個已完工社區）與協助社區建立管理制度，維持客戶高滿意度與高回購率（歷史平均 36%）。
- 永續發展 (ESG)：公司積極推動綠建築與建築能效一級的規劃，以降低住戶未來的生活負擔，並符合環保趨勢。所有新建案 100% 申請綠建築標章。
6. 潤泰新展望與指引
- 整體展望：公司預期 2026 年整體營運表現將優於 2025 年。
- 營建事業：2026 年推案量創歷史新高，達 700 億元。未來十年已儲備超過 1,500 億元的案量，將分批開發。潤泰 CITY PARK 將成為 2026 年主要的營收與獲利來源。
- 壽險事業：南山人壽 2026 上半年保費收入穩定成長，新商品銷售反應良好。受惠於台股市場表現，投資收益亦佳，預期 2026 年對潤泰新的獲利貢獻將持續成長。
- 挑戰與應對：雖然營建成本（特別是人事及土方處理費用）持續上漲，但公司透過品牌價值與高品質產品維持市場競爭力，並以商用不動產創造穩定現金流，平衡建設開發業務受完工時程影響的營收波動。
7. 潤泰新 Q&A 重點
Q: 關於新莊溫仔圳整合的 2 萬坪土地，其規劃用途、個案數量為何？
A: 目前已整合近 2 萬坪，分散於 12 至 13 個不同的個案。土地使用分區主要為住宅區，少部分臨近大馬路的基地會依規定規劃少量商業設施（如 1-3 樓），但整體仍以住宅開發為優先。
Q: 溫仔圳地區的建案坪數規劃方向？
A: 由於目前尚未完成配地，因此還未進入內部產品規劃階段。但未來規劃時，會將豪宅線的限制納入考量。
Q: 溫仔圳第一個建案預計何時可以完工交屋？
A: 預計 2027 年完成配地，之後需要約 1-2 年的規劃設計與執照申請，加上目前約 4 年的興建時程，首批住戶入住時間點預估會落在 2032 年左右。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
