【百和法說會重點內容備忘錄】未來展望趨失 20261014【百和法說會重點內容備忘錄】未來展望趨失 20261014

1. 百和營運摘要

• 2026 上半年營運表現：合併營收為 78.42 億元，毛利率 30.8%，營業利益率 11.5%，EPS 為 1.36 元。
• 主要發展與榮譽：
  • 2025 年度榮獲 Adidas 最佳配合獎項及 Nike 全球供應商獎項。
  • 榮獲 New Balance 年度值得信賴廠商獎。
  • 與工研院共同開發的複合再生韌帶產品，榮獲 2026 年愛迪生金獎。
• 未來展望：
  • 持續擴展全球生產基地，以滿足品牌客戶分散風險、縮短交期的要求。
  • 越南廠區因應產能不足，已規劃於 2027 年興建新廠。
  • 印尼廠區計畫於 2027 年購置額外土地擴充。
  • 子公司百和興業-KY 明年將為印尼設廠進行籌資。
  • 3C 及醫療領域為未來重點發展方向，特別是 Garmin 智慧手錶錶帶需求強勁，訂單能見度高。

2. 百和主要業務與產品組合

• 核心業務：公司為鞋類、成衣、醫療及 3C 產業之配件材料供應商，主要產品包含黏扣帶、織帶/鞋帶、鬆緊帶、經編網布及射出勾等。
• 生產佈局：全球擁有四大生產國，包括臺灣、中國（東莞、無錫）、越南及印尼。越南為集團最大單一銷售子公司，佔 2026 前三季自結營收 28%。若加計百和興業-KY 旗下的越南百鴻，越南地區營收佔比更高。
• 2026 前三季產品應用佔比：
  • 鞋業：60.4%
  • 衣著類：25.3%
  • 3C 產品：2.8% (為前三季成長幅度最高的類別)
  • 其他為醫療等。
• 2026 前三季產品營收佔比：
  • 織帶/鞋帶：42.9%
  • 經編網布：19.9%
  • 鬆緊帶：13.4%
  • 黏扣帶：12.7%
  • 射出勾：7.0%
  • 其他：4.1%

3. 百和財務表現

• 2026 上半年關鍵指標：
  • 營收：78.42 億元
  • 毛利率：30.8%
  • 費用率：19.3%
  • 營業利益率：11.5%
  • EPS：1.36 元
• 2026Q3 及前三季毛利率：
  • 2026Q3 合併毛利率為 29.5%。
  • 2026 前三季合併毛利率為 30.3%。
  • 各產品線毛利率詳見 Q&A 章節。
• 成長動能與挑戰：
  • 動能：Hoka、Boart、Columbia 等品牌客戶成長強勁。3C 產品線因 Garmin 智慧手錶錶帶訂單激增，成為重要成長引擎。
  • 挑戰：部分美系及歐系品牌需求不穩，其中 New Balance、On Running、Lululemon 等品牌在前三季呈現衰退。

4. 百和市場與產品發展動態

• 專利佈局：截至 2026Q3，集團共擁有 353 項各國專利，其中發明專利佔 197 項，展現強大研發創新能力。
• 重點產品與客戶：
  • Garmin 智慧手錶錶帶：需求量自原預估的每年 30 萬條暴增至 300 萬條，目前仍有近 300 萬 piece 的訂單待交貨，產能持續吃緊。
  • 醫療與復健：持續拓展醫材市場，產品應用於超音波設備配件、醫療固定帶、外骨骼機器人等。
  • 品牌客戶動態：前十大品牌客戶佔 2026 前三季營收 65.5%。
    • 成長顯著品牌：Hoka (YoY +58%)、Boart (YoY +24%)、Columbia (YoY +9%)。
    • 表現衰退品牌：New Balance (YoY -11%)、On Running (YoY -8%)、Lululemon (YoY -6%)。
• 永續發展 (ESG)：
  • 綠電：集團自建太陽能發電，佔總用電量近 10%。
  • 水資源管理：越南廠區廢水回收率達 60% 至 75%，並設置生態池驗證水處理成效。
  • 綠建築：越南黎明村廠區取得綠建築標章，並採用光導照明等節能設計。

5. 百和營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 多元化市場：除穩固鞋類與成衣市場，將重點發展 3C 及醫療兩大高潛力領域。
  • 產能擴充：計畫於 2027 年在越南及印尼進行擴廠及購地，以應對未來成長需求。
  • 創新研發：持續開發如一分為二鬆緊帶等專利產品，透過高附加價值產品提升毛利率。
• 競爭優勢：
  • 全球佈局：在四個國家設有生產基地，符合品牌客戶對供應鏈韌性與彈性的要求。
  • 一站式服務：能為客戶提供從材料到成品加工的完整解決方案，如外骨骼機器人配件、醫療護具等。
  • 客戶關係：與 Adidas、Nike 等國際一線品牌建立長期穩固的合作關係。

6. 百和展望與指引

• 資本支出 (CapEx)：
  • 2026 全年預算：集團預計為 28.02 億元 (百和 9938: 4.35 億元，百和興業-KY 8404: 23.67 億元)。
  • 2026 前三季已執行：集團合計 22.69 億元 (百和 9938: 3.31 億元，百和興業-KY 8404: 19.38 億元)，主要用於建築物 (8.63 億元) 及設備 (13.72 億元)。
• 成長機會與風險：
  • 機會：Garmin 訂單的強勁需求將是短期內重要的營收貢獻來源。醫療產品的佈局提供長期穩定的成長潛力。
  • 風險：全球主要消費市場景氣波動，特別是歐美品牌的需求穩定性仍是觀察重點。

7. 百和 Q&A 重點

Q1: 請問前十大客戶比重以及 YoY 狀況？

A1: 2026 年前三季前十大客戶佔比合計 65.5%，主要客戶比重如下：

• Adidas: 25.1%
• Nike: 15.7%
• On Running: 6.1%
• New Balance: 4.4%
• 亞瑟士: 3.3%
• UA: 2.9%
• Columbia: 2.5%
• Hoka: 2.3%
• Boart: 1.6%
• Lululemon: 1.6%

YoY 成長前三名：Hoka (+58%), Boart (+24%), Columbia (+9%)。

YoY 衰退前三名：New Balance (-11%), On Running (-8%), Lululemon (-6%)。

Q2: 請問 2026 年第三季各產品營收佔比及個別毛利率？

A2: (講者提供第三季及前三季各產品毛利率，未提供第三季營收佔比)

• 2026Q3 產品毛利率：
  • 黏扣帶: 27.6%
  • 鬆緊帶: 37.9%
  • 射出勾: 44.0%
  • 織帶/鞋帶: 30.4%
  • 梭織/提花: 32.4%
  • 其他: 37.5%
  • 經編網布: 17.2%
  • 合併毛利率: 29.5%
• 2026 前三季產品毛利率：
  • 黏扣帶: 27.6%
  • 鬆緊帶: 37.7%
  • 射出勾: 44.2%
  • 織帶/鞋帶: 30.2%
  • 梭織/提花: 44.4%
  • 其他: 42.3%
  • 經編網布: 19.9%
  • 合併毛利率: 30.3%

Q3: 請問前三季的 CapEx 以及今年的 CapEx 規劃？

A3:

• 2026 全年預算：集團合計 28.02 億元 (百和 9938: 4.35 億元；百和興業-KY 8404: 23.67 億元)。
• 2026 前三季實際支出：集團合計 22.69 億元 (百和 9938: 3.31 億元；百和興業-KY 8404: 19.38 億元)。
• 前三季支出細項：建築物 8.63 億元，機器設備 13.72 億元，其他 0.34 億元。

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