0%
1. 百和營運摘要
- 2025 年前三季營運表現：合併營收為新台幣 120.08 億元，毛利率 36.5%，營業利益率 18.1%，EPS 為 3.37 元。
- 主要客戶動態：2025 年前十大品牌客戶中，七家呈現成長，其中 Hoka 成長 140% 為最高，亞瑟士 (Asics) 成長 58%，斯凱奇 (Skechers) 成長 37%。某主要美系品牌、UA 及哥倫比亞則呈現下滑。
- 產能與資本支出：印尼廠區已全數完工，預計於 2026 至 2027 年陸續完成機具設備的優化與進駐。2026 年集團資本支出預計為 28 億元，主要用於百和興業 (KY 百和) 的越南廠房新建及設備購置。
- 未來展望：公司將持續專注於產品研發與專利佈局，並將部分梭織設備轉移至越南，以貼近客戶需求並集中生產。ESG 方面，將持續推動綠電建置與水資源回收，提升永續經營能力。
2. 百和主要業務與產品組合
- 核心業務：主要從事黏扣帶、織帶、鞋帶、鬆緊帶及經編網布等紡織副料的研發、生產與銷售。產品應用市場以鞋業 (佔 62%) 及成衣 (佔 23%) 為主。
- 生產據點：全球佈局，主要生產基地包括台灣、越南、印尼及中國大陸 (東莞、無錫)。2025 年營收佔比（不含房地產）以百和興業 (47%) 及越南百和 (28%) 為主。
- 產品組合概況 (2025 年，不含房地產)：
- 織帶/鞋帶為最大宗，佔比 43%。
- 經編網布顯著成長，佔比從 2024 年的 16% 提升至 21.6%。
- 其他主要產品包括鬆緊帶 (12.5%)、黏扣帶 (12.4%) 及射出勾 (6.8%)。
3. 百和財務表現
- 2025 年前三季關鍵財報數據：
- 合併營收：120.08 億元
- 毛利率：36.5%
- 費用率：18.4%
- 營業利益率：18.1%
- 稅後 EPS：3.37 元
- 驅動因素與挑戰：
- 成長動能：受惠於 Hoka、亞瑟士、New Balance 等品牌客戶的強勁成長，帶動整體營收。經編網布產品的需求顯著提升，成為重要的成長引擎。
- 挑戰：部分美系品牌客戶如 UA、哥倫比亞等需求下滑，對營收造成部分影響。
4. 百和市場與產品發展動態
- 專利與研發：截至 2025 年 12 月底，集團共擁有 338 項各國專利。公司推動員工聯名申請專利的獎勵措施，有效帶動全員參與產品研發與製程優化。
- 主要客戶銷售概況 (2025 年)：
- 前十大客戶佔營收 45.4%。
- Adidas 為最大客戶，佔比 12.5%。
- Nike 為第二大客戶，佔比 7.2%。
- New Balance 為第四大客戶，佔比 4.8%，年成長 25%。
- Hoka 成長幅度最大，年增 140%，佔比 1.5%。
- 新產品開發：
- 醫療與科技應用：開發用於醫療護具、健身產品、電療產品的織帶與布料，並為 Garmin 生產用於監測馬匹健康的裝置及智慧手錶錶帶。
- 鞋類與服飾創新：推出搭配 3D 眼鏡的特殊鞋款配件、緞帶玫瑰花飾、蕾絲滾邊織帶等創新設計。與 Camper、On Running、Salomon 等品牌合作開發新款鞋面與織帶。
- 特殊應用：為軍用頭盔提供射出勾與護墊，並應用於外骨骼機器人。
5. 百和營運策略與未來發展
- 生產據點優化：為貼近客戶並集中生產，計畫於 2026 年將台灣的 63 部梭織設備與 16 部整經機轉移至越南廠區。
- 產能擴充：印尼廠區基地已建設完成，佔地 10 萬平方公尺，未來兩年將持續投入機具設備，提升產能。
- 永續經營 (ESG)：
- 綠色能源：積極建置太陽能發電系統，2024 年綠電發電量近 900 萬度，佔集團總用電量的 8.4%。
- 水資源管理：越南廠區導入廢水與雨水回收系統，回收率達 60% 至 70%，有效節省水資源成本。
- 綠建築：越南百和黎明春廠房榮獲美國 LEED 綠建築金牌認證。
- 競爭優勢：憑藉強大的研發能力、全球生產佈局、完整的產品線及與國際品牌建立的緊密合作關係，持續鞏固市場地位。
6. 百和展望與指引
- 資本支出計畫：預估 2026 年集團資本支出約為 28 億元。
- 其中約四分之三 (約 22 億元) 將由百和興業 (KY 百和) 投入，主要用於越南廠房的新建及部分設備購置。
- 台灣百和 (9938) 的資本支出約 6 億元，將以機具設備的採購為主。
- 成長動能：預期運動休閒產業需求將持續，特別是來自 Hoka、亞瑟士等高成長品牌的訂單，將是未來主要的成長動能。
- 營運重點：持續開發高附加價值的專利產品，並透過全球生產據點的分工，優化成本結構與供應鏈效率。
7. 百和 Q&A 重點
Q: 請問 2025 年的資本支出 (Capex) 金額，以及提到印尼廠房完工後，2026 年的 Capex 是否會下降？金額大概是多少？
A: 2026 年的 Capex 原則上沒有往下降，預計約為 28 億元。其中，百和興業 (KY 百和) 將佔約四分之三，主要用於越南的廠房新建及機具購置。台灣百和 (9938) 的資本支出約 6 億元，主要用於機具設備。
Q: 十大客戶中，On Running 和 Lululemon 的成長性如何？
A: On Running 的成長率為 11%，Lululemon 的成長率為 4%。
Q: 請問 2025 全年或第四季的梭織產品 (簡報者口誤為「說資」) 營收比重是多少？
A: 2025 全年度的梭織產品比重為 1.2%，2025Q4 的比重為 1%。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
