【大地-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251126

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 大地-KY 營運摘要

大地-KY（櫃：8437）於 2025 年 11 月 26 日舉行線上法人說明會，由財務長范文琪女士說明公司營運概況。受中國大陸出生率下降及公辦園政策衝擊，公司營運面臨挑戰。2025Q3 營收為新台幣 4,892 萬元，毛利率 49.09%，稅後淨損 1,320 萬元，每股虧損 0.28 元。顧問服務收入佔比顯著下降，反映市場壓力。

為因應市場變化，公司提出三大營運策略：

• 推廣全美語幼兒園：利用現有客戶場地，發展鎖定 2-12 歲兒童的高附加價值全美語教學模式。
• 承接公辦託管園：把握地方政府因財政壓力而委外經營公辦園的機會，拓展新客戶來源。
• 發展大地 Coach 平台：利用在菲律賓投資的低成本師資優勢，推廣線上線下結合的美語教學項目。

公司強調，儘管短期營運受挫，但應收帳款品質仍保持穩定，未來將持續深化美語教育核心優勢，以應對產業結構性轉變。

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2. 大地-KY 主要業務與產品組合

• 核心業務：公司主要業務為在中國大陸市場提供幼兒園相關服務與產品，包括軟體開發與銷售、幼教用品銷售及經營管理顧問服務。
• 地理分佈：業務遍及中國大陸各省（青海省除外），主要客戶集中於二線（34%）、三線（22%）及四線（23%）城市，合計佔比近 80%。
• 客戶結構：截至 2025Q3，總客戶數為 400 家，其中含裝修客戶 316 家，不含裝修客戶 84 家。客戶解約高峰期落在 2024Q4，2025Q3 解約情況已趨於平穩。
• 營收比重變化：受市場環境影響，營收結構出現顯著調整。2025Q3 顧問服務收入佔比大幅降至 17.27%，而幼教用品銷售佔比則提升至 67.31%。財務長說明，此變化主因為部分幼兒園客戶因經營壓力而減少顧問服務的訂閱項目。

3. 大地-KY 財務表現

• 2025Q3 關鍵財務數據：
  • 營業收入：4,892 萬元
  • 營業毛利：2,401 萬元
  • 毛利率：49.09%
  • 營業淨損：1,353 萬元
  • 本期淨損：1,320 萬元
  • 每股盈餘（EPS）：-0.28 元
  • 股本：因執行庫藏股減資，股本降至約 4.7 億元。
• 財務驅動與挑戰：
  • 主要挑戰：中國大陸幼教產業政策（如普惠園覆蓋率提升）及出生率低迷，導致幼兒園客戶招生困難，進而影響其採購顧問服務的意願與能力。2025 年新學期，客戶的幼生入園總數下降約 12%，才藝班（興趣班）報名人數亦下滑，直接衝擊幼兒園客戶的收入（興趣班佔其總收入約 20% 至 30%）。
  • 應收帳款狀況：財務長表示，雖然客戶付款速度可能因不景氣而放緩，但由於客戶基礎分散，風險較低。2025Q3 應收帳款總額較前幾季有所減少，帳款品質穩定，需提列呆帳的情況較少。

4. 大地-KY 市場與產品發展動態

• 法規環境更新：
  • 《學前教育法》：於 2025 年 6 月 1 日正式實施，強調政府主導、公益普惠原則，並加強對幼兒園收費、財務、安全等方面的監管，同時明確禁止「小學化」教育方式。
  • 產業數據（截至 2024 年底）：普惠性質幼兒園覆蓋率已達 90.8%。幼兒園總數與就讀幼生人數持續下降，其中私立幼兒園的數量與就讀人數下滑尤為明顯，分別年減 1.4 萬所及 283.62 萬人。
• 市場趨勢與機會：
  • 新生兒趨勢：2024 年新生兒數為 954 萬人，雖較前一年增加 52 萬人，終止連七年下降，但仍處於歷史次低水平。
  • 政府補助政策：中國大陸政府持續推出生育及教育補助措施，如提高所得稅專項扣除額、發放育兒補貼，並自 2025 年 9 月起試行部分幼兒園大班學費免費。然而，財務長指出，地方政府對幼兒園的補貼到位時間不一，部分財政困難地區可能出現延遲撥款現象。

5. 大地-KY 營運策略與未來發展

面對外部環境的挑戰，公司揭示三大策略方向，旨在鞏固核心競爭力並開拓新成長動能。

• 策略一：推廣大地全美語幼兒園
  • 核心理念：回歸公司長達十餘年的「美語優先」理念，利用現有幼兒園場地，發展沉浸式全美語教學環境。
  • 目標客群：招收 2 至 12 歲的兒童，透過差異化與高品質的教學服務，提升幼兒園的競爭力與收費水平。
• 策略二：承接公辦託管園
  • 市場機會：由於地方政府財政壓力增加，將新建或現有公辦園委託給民間機構經營的「公辦託管」模式成為趨勢。
  • 執行方式：協助既有客戶或開拓新客戶承接這類託管園，由於此類合作不涉及裝修，成本較低，可為公司帶來新的顧問服務收入。
• 策略三：持續發展大地 Coach 平台
  • 核心優勢：利用公司在菲律賓克拉克投資所建立的低成本菲律賓師資優勢。
  • 應用模式：持續推廣大地 Coach 項目，提供線上教學、線下外師派遣、或與中國大陸本地老師合作的「雙師課堂」，以提升教學品質並創造多元營收。

6. 大地-KY 展望與指引

公司未提供具體的財務預測數據，但說明了未來的發展方向與潛在的機會與風險。

• 成長機會：
  • 在市場普遍同質化的情況下，高品質的全美語教育服務具備市場區隔潛力。
  • 「公辦託管園」的委外經營趨勢，為公司帶來新的客戶與業務模式。
  • 「大地 Coach」平台可望憑藉成本優勢，拓展線上線下美語教學市場。
• 潛在風險：
  • 中國大陸宏觀經濟與就業市場的復甦情況，將直接影響家庭在子女教育上的支出意願。
  • 低迷的出生率仍是產業長期發展的根本性挑戰。
  • 地方政府財政狀況可能影響對幼兒園的補貼發放，進而影響客戶的現金流與支付能力。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。