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1. 百和興業-KY 營運摘要
百和興業-KY (8404) 於 2026 年上半年面臨國際情勢不確定性、原物料成本上漲及產品組合差異等多重挑戰，影響消費者需求，進而衝擊公司營收與獲利。
- 2026 上半年營運表現:
- 合併營收約為新台幣 38 億元。
- 歸屬母公司純益約為新台幣 4,026 萬元，EPS 為 0.10 元。
- 主要發展:
- 新產能擴張: 繼中國大陸與越南後，新增印尼為主要營運地點，目前正處於籌建階段，未來將與越南廠進行產能的靈活調度。
- 永續發展: 公司於 2026 年正式通過科學基礎減碳目標倡議 (SBTi) 的溫室氣體近程及淨零目標驗證。
- 未來展望:
- 公司對 2027 年市場變化持較為保守的態度，但已透過產線與人員的調整做好準備，以應對市場需求回溫。
- 訂單能見度仍短，約一個月左右，公司已能及時反應短單與急單的需求。
2. 百和興業-KY 主要業務與產品組合
公司產品主要分為副料（黏扣帶、織鞋帶、鬆緊帶）與主料（緹花網布），應用領域廣泛，涵蓋鞋類、成衣、醫療、3C 配件等，目前佔比最高為鞋類與成衣。
- 核心業務:
- 緹花網布: 為公司近年營收主力，2026Q1 營收佔比達 44.8%。公司持續在鞋業加強佈局，並積極開發成衣市場。
- 副料: 傳統核心產品，包括織帶（鞋帶）、鬆緊帶、黏扣帶及射出鉤等，應用層面廣泛。
- 業務發展:
- 產品線擴展: 除了緹花網布的織法，已擴展至直編、橫編、圓編等其他織法，提供客戶多樣化選擇，部分新織法產品已開始少量出貨。
- 市場拓展: 在穩固鞋業市場的基礎上，將成衣視為下一個積極開發的行業別。
- 主要客戶:
- 產品供應給多家國際知名運動與休閒品牌，如 Adidas、PUMA、NIKE、Asics、HOKA、On、Under Armour 等。
3. 百和興業-KY 財務表現
根據公司自結數據，2026 年上半年財務表現受到外部環境影響，毛利率與獲利能力較去年同期有所下滑。
- 2026 前六月關鍵財務數據 (自結數):
- 合併營業收入: 新台幣 38.05 億元
- 合併營業毛利: 新台幣 12.51 億元，毛利率為 32.9%
- 合併營業利益: 新台幣 3.73 億元，營業利益率為 9.8%
- 歸屬母公司純益: 新台幣 4,026 萬元，淨利率為 1.1%
- 每股盈餘 (EPS): 0.10 元
- 影響因素:
- 正面: 公司透過越南廠的規模生產及未來印尼廠的產能調度，提升應對短單、急單的彈性。
- 負面: 國際情勢不確定性增加，客戶下單趨於謹慎。原物料成本上漲及產品組合的變動，對毛利率造成壓力。
4. 百和興業-KY 市場與產品發展動態
公司持續與國際品牌合作，開發應用於專業運動鞋款的緹花網布與鞋帶等產品，並積極拓展產品技術的多元性。
- 市場趨勢:
- 短單、急單常態化: 因應市場快速變化，客戶下單週期縮短，公司已調整生產模式以適應此趨勢。
- 世足賽效應: 2026 世界盃足球賽事確實帶來部分急單，特別是 Adidas 贊助的球隊相關產品，但整體訂單量未顯著放大，主因客戶端庫存控管仍較嚴格。
- 重點產品應用:
- 足球鞋: 為 Adidas (Predator Elite)、Under Armour (Shadow Elite 4 FG)、PUMA (FUTURE 9) 等品牌供應世足賽事鞋款的面料或副料。
- 跑鞋/休閒鞋: 為 On、Asics、HOKA 等知名品牌的多款跑鞋、網球鞋及訓練鞋提供面料與鞋帶。
- 技術發展:
- 除了現有的緹花網布技術，公司已成功開發並少量出貨直編、橫編與圓編等不同織法的產品，以滿足更多元化的市場需求。
5. 百和興業-KY 營運策略與未來發展
公司長期策略著重於產能擴張、技術創新與市場多元化，以鞏固其在鞋材與成衣輔料市場的競爭地位。
- 長期規劃:
- 全球佈局: 透過越南廠的規模化生產，並加上籌建中的印尼新廠，形成更具彈性的生產網絡，快速響應全球客戶需求。
- 市場滲透: 持續深化在鞋業的領導地位，同時將成衣市場列為重點開發領域，拓展營收來源。
- 研發創新: 未來研發方向將聚焦於開發兼具實用與美觀的高價值產品、符合環保需求的材料，以及推動自動化設備與製程的開發。
- 競爭定位:
- 公司具備從產品共同開發、製程整合到染色研發的完整能力。
- 高度自動化的生產設備與完整的產品線，可滿足客戶一站式購足的需求。
- 透過智慧工廠與數據治理，推動營運效率提升與綠色轉型。
6. 百和興業-KY 展望與指引
公司對短期營運前景持謹慎看法，但對長期發展仍具信心，並已做好準備迎接市場復甦。
- 短期展望 (2026 下半年):
- 訂單能見度: 目前能見度約一個月，市場不確定性仍高。
- 營運看法: 網布產品仍是未來發展重點，但上半年因新舊產品交替及組合差異影響表現。下半年將持續強化鞋業佈局並拓展成衣市場。
- 中長期展望 (2027 年):
- 市場看法: 因不確定因素過多，公司對 2027 年市場變化持保守態度。
- 核心策略: 公司將隨時做好準備，利用現有產線與人員配置，待景氣反彈時能迅速供應出貨，滿足市場需求。
7. 百和興業-KY Q&A 重點
Q1: 時序已進入下半年，請問公司對下半年營運展望的看法？網布業務是否延續先前看法？目前訂單能見度多長？是否有較美伊戰爭前回穩？
A1:
- 營運展望: 網布仍是未來加強發展的重點。上半年因部分產品新舊交替與組合差異，影響了毛利率與營收。後續除持續在鞋業加強佈局外，也會積極開發成衣市場及其他不同行業別。
- 產品開發: 除了緹花網布，也擴展到直編、橫編、圓編等其他織法，目前已有少量出貨。
- 訂單能見度: 目前能見度不高，約一個月左右。
- 市場應對: 公司已適應美伊局勢帶來的市場波動，並能及時反應短單、急單的常態化需求。未來將透過越南廠的規模生產及印尼廠的新產能，靈活調度以快速因應客戶需求。
Q2: 世足賽已接近尾聲，就公司觀察，目前是否有來自世足的急單？針對 2027 年能否給予一些方向性指引？
A2:
- 世足賽急單: 確實有因賽事而來的急單，特別是 Adidas 贊助的隊伍，但因客戶端可能考量庫存控管，訂單量不大。目前訂單模式多為「急且短」，需立即出貨，能否帶來大量訂單需視後續賽事發展與市場需求。
- 2027 年展望: 因市場存在太多不確定因素，公司對 2027 年的市場變化持比較保守的態度。公司內部已隨時做好準備，調整產線與人員配置，一旦市場需求回溫、景氣反彈，就能立即供貨。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
