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1. 百和興業-KY 營運摘要
百和興業-KY (8404) 於 2026Q1 合併營收為 19.04 億元，營業利益為 2.07 億元，歸屬母公司稅後純益為 7,500 萬元，EPS 為 0.18 元。
與 2025Q1 相比，營業利益及獲利出現差異，公司說明主要原因如下：
- 基期較高：2025Q1 延續了 2024 下半年的拉貨動能。
- 工作天數減少：2026Q1 因農曆春節落於 2 月中，影響實際工作天數。
- 產品組合調整：部分產品處於新舊交替的過渡期，影響營收及毛利率表現。
- 外部環境影響：2 月底發生的地緣政治衝突 (簡報者提及「美伊戰爭」) 導致品牌客戶在需求端轉趨保守，拉貨動能受到影響。
展望未來，公司將持續優化產品結構，並透過設立印尼生產基地來分散地緣政治風險及滿足在地化採購需求。同時，將利用越南廠的生產規模，滿足客戶「一次購足」與短交期的訂單模式。
2. 百和興業-KY 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司為全球專業的輔料與主料供應商，主要產品包括黏扣帶、織帶 (鞋帶)、鬆緊帶及緹花網布等。產品應用領域以鞋類與成衣為最大宗，合計佔比近八成。主要營運地點位於中國江蘇、東莞，以及越南，並計畫於 2026 年新增印尼生產基地。
- 產品組合分析：
- 緹花網布已成為公司最重要的營收來源，其營收佔比從 2022 年的 20.7% 顯著提升至 2025 年的 45.0%，並在 2026Q1 維持 45% 的高佔比，顯示其在主料市場的成功轉型。
- 傳統副料產品如織帶 (鞋帶)、黏扣帶等仍為穩定營收貢獻來源。
- 公司積極擴展鞋類與成衣以外的應用領域，例如 3C 產品、醫療器材及汽車內飾等。
3. 百和興業-KY 財務表現
- 2026Q1 自結財務數據：
- 合併營業收入：19.04 億元
- 合併營業毛利：6.45 億元，毛利率為 33.9%
- 合併營業利益：2.07 億元，營業利益率為 10.9%
- 歸屬母公司稅後純益：7,500 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：0.18 元
- 財務趨勢與挑戰：
- 主料 (緹花網布) 業務成長：緹花網布業務自 2022 年以來快速成長，其毛利率在 2025 年達到 34.9%，成為公司主要的獲利驅動引擎。然而，2026Q1 緹花網布毛利率降至 27.0%，反映了產品組合調整與市場需求的短期波動。
- 副料業務：副料業務毛利率維持穩定，2025 年為 41.3%，2026Q1 為 39.3%，提供穩定的現金流。
- 短期挑戰：如前述，2026Q1 的營運表現受到客戶下單保守、工作天數減少及產品過渡期等多重因素影響。
4. 百和興業-KY 市場與產品發展動態
- 主要客戶與產品應用：公司與眾多國際知名品牌合作，近期採用其面料的鞋款包括 ON 與 LOEWE 的聯名款、ASICS 的 GEL-KAYANO 14 (與 THOM BROWNE 聯名)、HOKA 的 Trail Running 系列及 Under Armour 的籃球與慢跑系列。這顯示公司在高階鞋材市場的滲透率持續提升。
- 市場趨勢：
- 永續環保：公司積極投入環保產品開發，旗下子公司已取得全球回收標準 (GRS 4.0)、森林管理委員會 (FSC-CoC) 及 bluesign® 等多項國際認證，符合品牌客戶對供應鏈永續性的要求。
- 在地化生產：為應對地緣政治風險與供應鏈轉移趨勢，公司透過設立印尼新廠，強化其全球佈局的韌性。
- 研發與創新：截至 2026 年 3 月底，公司於中國大陸及越南共擁有 92 項發明專利、79 項新型專利，展現其技術研發實力。未來研發方向將聚焦於高品質、高附加價值、符合環保需求的產品，並持續開發自動化設備與製程。
5. 百和興業-KY 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 生產基地多元化：透過佈局印尼新廠，搭配現有的中國及越南廠區，形成更具彈性的生產網絡，以分散地緣政治及關稅風險。
- 產品應用擴展：在穩固鞋類與成衣市場的基礎上，積極將產品線延伸至其他行業別，如 3C 產品，以開拓新的成長動能。
- 供應鏈整合：利用越南廠的規模優勢，提供客戶從主料到副料的「一次購足」服務，並滿足品牌客戶短交期、快反應的需求模式。
- 競爭優勢：
- 協同開發能力：與國際品牌共同開發產品，並參與制定產業品質標準。
- 自動化生產：高度自動化的設備與完整的製程整合系統，確保生產效率與品質。
- 客戶服務網絡：完整的銷售據點與自有配送車隊，提供即時服務。
- 智慧與永續並進：推動智慧工廠布局，並以數據驅動決策，同時實踐綠色轉型。
6. 百和興業-KY 展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據。整體而言，目前市場因地緣政治等不確定性因素，品牌客戶下單態度趨於保守，訂單能見度較短。
- 機會：公司將透過優化產品結構、調整生產體系及擴展新應用領域，為市場需求回溫預做準備。印尼廠的設立與越南廠的規模化，將成為滿足客戶在地化與彈性需求的關鍵。
- 風險：全球性的地緣政治衝突、關稅議題的後續發展，以及終端消費市場的需求變化，是影響公司短期營運表現的主要不確定因素。
7. 百和興業-KY Q&A 重點
Q：簡報提到因「美伊戰爭」過後影響到需求跟拉貨動能，想請教公司對於今年一整年的看法？
A：
- 市場現況：目前市場變得有些混亂，品牌客戶為規避風險，下單模式轉為量少、快速，且態度變得比較保守。此外，先前關稅議題的調整仍在討論中。
- 公司因應策略：
- 內部優化：持續優化產品結構，並調整生產體系以分散外部風險。
- 印尼佈局：今年將在印尼佈局新生產基地，以因應在地化採購趨勢，並分散地緣政治風險。
- 越南優勢：運用越南廠的生產規模，滿足客戶一次購足與短交期的需求。
- 多元化發展：透過產品多樣化，將業務延伸至成衣或 3C 等不同行業別，確保在整體市場需求回升時，能快速反應並掌握商機。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
