【法說會備忘錄】羅昇 2025Q1【法說會備忘錄】羅昇 2025Q1

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1. 營運摘要

• 2025Q1 營運表現：
  • 合併營收淨額為 11.13 億元。與去年同期相比顯著增長，主要受惠於 2024 年第三季併購子公司（宜進）之效益，以及自動化設備與半導體市場回溫。與 2024Q4 相比，營收減少約 8%，主因為 Q4 為出貨旺季及 Q1 工作天數較少。
  • 營業毛利率為 27%，較上一季提升 1 個百分點，主要係產品組合優化，銷售較高毛利產品所致。
  • 營業淨利為 8,500 萬元。
  • 稅後歸屬於母公司業主淨利為 2,700 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.24 元。相較去年同期，淨利增加 2,680 萬元，EPS 增加 0.24 元。與 2024Q4 的 4,500 萬元淨利相比，本季淨利減少，主因為去年 Q4 業外有特別股及可轉換公司債 (CB) 之評價利益。
• 主要業務發展：
  • 公司自 2019 年佳世達投資後，積極轉型，透過投資與併購（如達生能源、歐洲 PowerWalker、清風、宜進、資騰），業務範疇從單純自動化產品買賣擴展至 AI 自動化解決方案、綠能暨儲能、包裝設備及半導體領域。
  • 2025Q1 新增「設備及耗材類」產品類別，並在美國地區增加銷售。
• 未來展望：
  • 公司持續看好 AI 自動化、綠能及半導體市場的發展潛力。
  • 預期整體毛利率因能源產品、半導體產品及宜進設備類營收貢獻增加而持續改善。
  • 營收預期較去年成長，但成長幅度受匯率波動影響。
  • 將持續關注中美貿易關稅及匯率變動，並彈性應對。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：羅昇已從傳統的自動化元件代理商轉型為「綠能暨自動化解決整合方案的服務專家」。業務橫跨 AI 自動化、綠能加半導體三大領域。
  • AI 自動化：由羅昇本部及子公司宜進共同推展。
  • 綠能：整合羅昇、達生能源、PowerWalker 及清風，提供完整的綠能解決方案。
  • 半導體：由羅昇本部及子公司資騰負責，提供半導體廠務、製程、智慧物流系統等相關設備、元件、耗材及解決方案。
• 近期變革：
  • 自 2019 年 10 月佳世達投資後，透過併購擴大營運版圖，納入達生能源、歐洲 PowerWalker、清風、宜進及資騰等公司。
  • 產品線擴展，2025Q1 新增「設備及耗材類」，使產品類別增至五類。
  • 因併購子公司，新增美國地區的銷售。
• 業務分部摘要：
  • 自動化控制類：雖然 2025Q1 營收占比因新增產品類別而調整至 26%（2024Q1 為 37%），但實際銷售額較去年同期成長，受惠於市場回溫。
  • 半導體設備材料銷售及服務類：營收亦較去年同期成長。
  • 能源管理產品類別：為公司重點發展方向之一，貢獻較高毛利。
  • 工業傳動類：持續為公司營收來源之一。
  • 設備及耗材類：為 2025Q1 新增類別，擴充產品組合。
• 服務升級：公司從單純元件服務，擴展至提供模組、次系統服務，並進一步發展預測性維護、生產履歷追蹤、碳盤查等加值服務，朝向 AI 數據服務與數位雙生發展，協助客戶實現智慧製造與綠色製造。

3. 財務表現

• 主要財務指標 (2025Q1)：
  • 銷貨額淨額：1,113 百萬元
  • 營業毛利：300 百萬元 (1,113 * 27%)
  • 營業毛利率：27%
    • 較 2024Q4 提升 1 個百分點。
  • 營業淨利：85 百萬元
  • 稅前淨利：73 百萬元
  • 稅後純益：64 百萬元
  • 歸屬母公司業主淨利：27 百萬元
    • 較 2024Q4 (45 百萬元) 減少 18 百萬元。
    • 較 2024Q1 增加 26.8 百萬元。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.24 元
    • 較 2024Q1 增加 0.24 元。
• 財務表現驅動因素與挑戰：
  • 營收變動：2025Q1 營收較 2024Q4 減少 8%，主因 Q4 為傳統旺季及 Q1 工作天數較少。然與 2024Q1 同期相比，因併購子公司及自動化、半導體市場回溫而成長。
  • 毛利率提升：產品組合調整，高毛利產品銷售增加。
  • 獲利變動：2025Q1 歸母淨利較 2024Q4 下滑，主因 2024Q4 有業外評價利益；較 2024Q1 則大幅成長，主要受惠於併購效益及市場復甦。
• 資產負債表與現金流量：
  • 截至 2025Q1 底，總資產 5,237 百萬元，總負債 2,301 百萬元，總權益 2,936 百萬元。
  • 2025Q1 主要資金運用於償還銀行長期借款。
  • 2024Q4 發行三年期 5 億元公司債，用於償還銀行借款及充實營運資金。
  • 2025Q1 期末現金餘額 1,070 百萬元，較期初減少，主要因償還銀行借款。營運活動現金流入 39 百萬元。
• 重要財務比率 (2025Q1)：
  • 應收帳款週轉天期：79 天 (較上季及去年同期改善，主因大陸地區應收票據轉讓及收款努力)。
  • 存貨週轉天期：105 天。
  • 營運資金週轉天期：115 天。
  • 流動比率：較上季略降，因償還長期借款導致現金減少。
  • 負債比率：較上季下降，因償還銀行借款。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 公司認為未來發展趨勢為 AI 數據服務與數位雙生。
  • 積極布局智慧製造，提供精實管理與數位賦能服務。
  • 著重能源管理與節能減碳，提供客戶完整的綠色製造服務。
  • 自動化及半導體市場回溫帶來成長機會。
• 關鍵產品與技術：
  • 從單純元件買賣（Device 層級）提升至技術銷售及方案銷售，提供硬軟體整合解決方案。
  • 將客戶需求拆解為運算、電源、感測、傳輸及機械傳動五大模組，並整合軟體與數據分析，提供完整模組。
  • 半導體領域新增產品：包含應用於廠務的 RFID、智能模擬軟體、靜電消除器，以及半導體設備溝通所需的通訊協定 (protocol) 等，已於 2025Q1 開始貢獻營收。
  • 提供機械手臂加機器視覺系統、系統規劃、專案服務、感測模組與設備整合等智能應用服務。
• 夥伴關係與合作：
  • 強調與 Eco System Partner 合作，共同提供客戶完整的解決方案，例如捆包堆棧、能源監控及自動化智能解決方案。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計劃：
  • 持續推動轉型，從傳統代理業務（Buy and Sell）轉向高附加價值、高毛利的解決方案提供商。
  • 深化在 AI 自動化、綠能、半導體三大核心領域的布局。
  • 強化技術服務能力，提供從元件、模組、次系統到完整解決方案的服務。
  • 透過投資與併購擴大營運範疇與技術實力，如併購宜進等。
• 競爭優勢：
  • 廣泛的產業經驗：過去在智能設備、自動化生產、廠務管理累積深厚基礎。
  • 完整的解決方案能力：能提供變頻能源、運動控制、流體機械等產品整合，以及機械手臂、機器視覺、系統規劃等智能應用。
  • 強大的技術服務團隊：擁有完整的應用工程師與售服系統，提供售前技術支援與售後維修服務。
• 風險與應對：
  • 中美貿易戰與關稅影響：密切關注關稅政策變化。短期（Q2）部分客戶因應關稅預期而有急單，但 Q3、Q4 需求能見度受關稅最終實施情況影響。公司將與客戶及供應商保持溝通，彈性應對。
  • 匯率波動風險：新台幣升值可能對子公司宜進的營收及整體毛利率造成影響。公司已自 2024Q4 起針對材料成本進行改善，以維持毛利率水平。
  • 營運費用控管：持續進行節流控制，預計 2025 年度營運費用將維持在 Q1 水準。

6. 展望與指引

• 營收展望：預期 2025 年整體營收將較去年成長，但實際成長幅度仍需觀察匯率走勢及全球總體經濟情勢，特別是關稅政策對終端需求的影響。
• 毛利率展望：隨著能源產品、半導體產品及子公司宜進的設備類產品（此類新事業產品平均毛利率多在 30%以上）營收佔比提升，預期公司整體毛利率將持續改善。
• 市場機會：
  • 自動化與半導體市場回溫。
  • 綠能轉型趨勢帶動相關解決方案需求。
  • AI 技術於各產業的應用深化。
• 潛在風險：
  • 美國關稅政策的不確定性，可能影響 Q3、Q4 客戶接單及終端需求。
  • 新台幣匯率若持續大幅升值，將對營收及毛利率產生壓力。
  • 全球通膨情況對消費需求的潛在影響。
• 公司策略：將持續優化產品組合，專注於高毛利、高附加價值的解決方案，並密切關注外部環境變化，採取靈活應對措施。

7. Q&A 重點

Q1: 請問新增營收分類的內容有將哪些自動化控制類或半導體設備材料分類到此畫面?

A1: 羅昇在半導體廠務領域新增不少產品，並已開始貢獻營收。主要包括：

• RFID 相關產品。
• 智能模擬軟體。
• 靜電消除器。
• 半導體設備溝通所需的通訊協定 (protocol) (此項於 2025Q1 新增)。

這些新增項目主要歸類於半導體相關營收中。

Q2: 請問匯率對貴公司今年度毛利率影響的程度為何? 以及今年各業務營收 YoY 及毛利率的展望，以及公司整體營收 YoY 毛利率的展望。最後一題則是請問今年度的展望，然後及中美貿易關稅對公司的影響，那後續有籌資或併購計劃。

A2:

• 關稅影響：
  • 對羅昇客戶：近期因應關稅預期，自動化領域出現部分急單，設備類客戶在美國訂單增加，預計 Q2 會有一些新增訂單。但擔心若關稅問題未解，Q3、Q4 客戶接單可能受影響。
  • 對子公司宜進：關稅議題與匯率相關。
• 匯率影響與毛利率：
  • 新台幣升值對宜進營收會造成影響。但團隊自 2024Q4 起已針對材料成本做大幅改善，此效益在 2025Q2 顯現，有助於抵銷部分匯率對毛利率的衝擊，目標維持過去毛利率在基本水平之上。目前看來匯率對毛利率影響有限，但需持續觀察。
• 各業務及整體營收/毛利率展望：
  • 能源產品、半導體產品、宜進設備類等高毛利產品佔整體營收貢獻度將增加，因此羅昇整體毛利率扣除匯率可能影響後，應有機會往上爬升。
  • 整體羅昇今年營收應有機會較去年維持一定成長，但成長幅度與匯率是否持續大幅升值相關。
• (關於後續籌資或併購計劃，回答中未直接提及。)

Q3: 請問 2025 年需求面有沒有受美國關稅政策影響?

A3: 美國關稅政策短期（Q2）來看，因有關稅調整預期，接單需求面相對去年來得好。但 Q3、Q4 整體需求面，仍需觀察此次關稅對美國消費者需求的影響程度，以及通膨對整體需求的影響。羅昇團隊會持續關注關稅變化並做應對。

董事長補充：4 月初因應關稅調整預期，已與客戶溝通，部分客戶在 Q2 進行備貨，短期對出貨有幫助。但若終端需求未改變，Q2 提前出貨可能影響 Q3 市場。

Q4: 請問各產品線的毛利率區間，或與公司平均毛利率比較高的高低排序。

A4: 羅昇近年投資的新事業（如能源、捆包機、自動化解決方案、半導體相關）基本上毛利率都屬於較高的產品線，大部分平均在 30% 以上。傳統代理產品的毛利率相對較低。公司近年發展的次系統、模組與系統解決方案，毛利率也較高。羅昇自 2019 年以來毛利率逐步改善，未來也會持續改善。

董事長補充：公司正從原有代理業務逐步轉向高附加價值、高毛利的產品與事業。

Q5: 請問今年營運費用的水準?

A5: 羅昇一直以來都有在做營運費用 (OpEx) 的節流控制，預計 2025 年度的營運費用將會控制在目前 Q1 所見到的水準之內。

免責聲明

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