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1. 新漢營運摘要
- 2025 年前三季營運表現顯著改善：新漢 (8234) 2025 年前三季合併營收約 43 億元，年增 14%。主要受惠於客戶端庫存去化於 2024 年下半年告一段落，營運重回正軌。歸屬母公司淨利為 4,600 萬元，較去年同期 1,600 萬元大幅成長，每股盈餘 (EPS) 為 0.32 元，優於去年同期的 0.12 元。
- 毛利率微幅提升：2025 年前三季毛利率為 25%，高於去年同期的 24%。主要原因為進貨折扣增加，以及閒置產能與存貨呆滯提列金額較低。然而，若排除這些因素，因美元匯率較 2024 年弱勢，實際毛利率低於去年。
- 子公司創博聚焦機器人核心技術：下半場簡報重點介紹子公司創博在機器人領域的發展。創博專注於提供機器人的大腦、小腦、神經網路及安全控制器等核心模組，協助客戶打造各類型（含人形）機器人。
- 短期展望趨於保守：由於全球經濟情勢不明朗，自 2025 年第三季起，客戶拉貨力道已呈現趨緩。公司對短期市況持保守態度，但對新投入的機器人領域寄予厚望，期待其成為未來主要成長動能。
2. 新漢主要業務與產品組合
- 核心業務：新漢為工業電腦 (IPC) 製造商，專注於為特定用途設計、生產高耐用度與可靠性的專用型電腦。
- 主要事業群 (BU) 與 2025 年前三季營收佔比：
- 網路通訊 (44%)：提供網路安全及企業級網路應用產品。
- IoT 智動化 (27%)：涵蓋工廠自動化、智慧工廠戰情室及機器人相關業務，主要由安博、新漢智能、創博等子公司負責。
- 智能監控 (11%)：IP camera 及 NVR 等產品，主要由綠基及其子公司負責。
- 車載電腦 (11%)：應用於移動設備的工業電腦。
- 智慧城市 (6%)：智慧零售、數位看板、Kiosk 等應用。
- 其他起步中事業群 (合計 1%)：包含智慧醫療（洗腎機台聯網、院所叫號系統）、椰棗（OT 資安防護）及物聯雲（工業物聯網軟硬體平台）。
3. 新漢財務表現
- 2025 年前三季關鍵財務數據：
- 營收：43 億元，年增 14%。
- 毛利率：25%，較去年同期 24% 增加 1 個百分點。
- 營業費用：10.3 億元，年減 6%。其中研發費用因政府科技專案陸續結案而減少 6%。
- 營業利益：7,400 萬元，相較去年同期虧損 1.7 億元，成功轉虧為盈。
- 業外損益：業外損失 2,500 萬元，去年同期為業外利益 1.1 億元。主要差異來自於匯兌損失、去年認列已逾請求權時效的應付款項收入，以及今年政府補助款減少。
- 歸屬母公司淨利：4,600 萬元。
- EPS：0.32 元。
- 資產負債表重點：
- 現金減少：因處分北京子公司的股款已全數匯回台灣，用於償還銀行借款，導致現金餘額下降。
- 短期借款減少近四成：主因為上述股款匯回後用於還款。
- 存貨增加 4%：為因應後續客戶需求進行備貨。
- 重要財務比率 (2025 年前三季)：
- 應收帳款週轉天數：72 天 (優於去年)。
- 存貨週轉天數：167 天 (優於去年)。
- 負債比：47% (與去年持平)。
4. 新漢市場與產品發展動態
- 創博定位為「不做機器人的機器人公司」：創博專注於提供機器人最核心的控制器及軟體，其客戶為各類型機器人製造商，包括工業、協作、移動式、機器狗乃至最熱門的人形機器人。
- AI 導入機台與工業機器人：
- AI 機台：將運動控制器結合小型語言模型，實現 AI 自動生成 3D CAD 檔並執行，可節省工程師編程人力。同時，透過視覺判斷進行模具孔位自動調整，取代老師傅經驗。
- AI 工業機器人：已有實際客戶應用，如利用 AI 視覺檢測不規則物品，或在輸送帶上進行物品分類追蹤。
- 人形機器人控制器發展：
- 整合式平台：創博開發出以 NVIDIA Jetson Thor 平台為核心的人形機器人控制器，將 AI 運算（大腦）與運動控制（小腦）整合於一體，以應對人形機器人有限的內部空間。
- 強調功能安全：為確保人機協作安全，創博專注於功能安全控制器開發，已有多款產品符合國際功能安全認證 ISO 10218 標準，並導入專案中。安全模組亦整合至控制器平台，用於人類辨別、速度限制等，防止機器人傷害作業員。
5. 新漢營運策略與未來發展
- 長期成長動能：公司將機器人領域視為未來重要的成長引擎，並透過子公司創博深耕此市場。
- 核心競爭力：創博以提供模組化、高整合度且符合國際安全認證的機器人核心控制器為主要策略，讓客戶能輕鬆、安全地打造其專屬機器人產品。
- 技術布局：積極與 NVIDIA 等領導廠商合作，採用其最新平台（如 Jetson Thor）開發先進的 AI 機器人控制器，維持技術領先地位。
- 風險與應對：面對當前總體經濟不明朗、客戶拉貨放緩的挑戰，公司除了期盼市況好轉外，更將資源投入具高成長潛力的機器人領域，以尋求突破。
6. 新漢展望與指引
- 短期展望：管理層表示，因經濟情勢曖昧不明，自 2025 年第三季起客戶拉貨力道已趨緩。
- 未來期許：公司對未來展望持謹慎態度，一方面希望整體市況盡快好轉，另一方面則高度期盼新投入的機器人領域能大放異彩，成為公司營運的關鍵驅動力。
7. 新漢 Q&A 重點
Q1: 根據 2025 年第三季財報，新漢智能系統股份有限公司當期虧損約 7,100 萬元，為集團虧損最大子公司，且 11 月公告增資。請問資金具體用途為何？增資基準日延遲的原因？
A1: 資金用途：主要用於充實營運資金，具體分為兩大塊：第一，償還因自身資金不足而積累的對關係企業的進貨款項；第二，支應日常營運開支。增資延遲原因：在發布增資訊息後，有部分法人機構表達參與投資的興趣，公司內部仍在討論此可能性，因此將增資基準日順勢向後遞延。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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