【新海法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260918【新海法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260918

1. 新海 (9926) 營運摘要

新海 (9926) 於 2026 年上半年營運表現穩健，主要受惠於營業區域內新建案挹注。公司不僅慶祝成立 60 週年，用戶數也持續成長，於 2026 年 7 月正式突破 38 萬戶。

• 2026 年上半年財務表現：合併營收為 13.21 億元，稅後淨利為 2.88 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.61 元，相較去年同期的 1.45 元，成長 0.16 元。
• 主要營運亮點：預收裝置款大幅成長，2026 上半年預收金額達 5.94 億元，已超越 2025 全年度總額，顯示未來裝置收入與用戶數成長動能強勁。
• 未來展望：短期成長動能聚焦於塭仔圳重劃區的管線預埋工程，預計可增加約 16,750 戶新用戶。長期則規劃導入燃料電池技術，並持續提升服務品質，朝向全方位能源服務商轉型。

2. 新海主要業務與產品組合

新海瓦斯為特許公用事業，主要業務為供應天然氣，營運模式穩定，不易受景氣波動影響。

• 核心業務與服務區域：主要在新北市的三重、板橋、新莊三區提供天然氣。此三區人口稠密，總人口數約 135 萬人，總設籍戶數近 59 萬戶，高人口密度為管線鋪設帶來絕佳的經濟效益。
• 營收組成 (2026 上半年)：
  • 售氣收入：為最主要營收來源，佔比 72.55%。此項收入相對穩定，主要受氣候因素影響。
  • 裝置收入：佔比 16.34%。此為新用戶成長的關鍵，可帶動後續長期的售氣與基本費收入。
  • 其他收入：佔比 10.82%。主要來自配合政府的污水下水道改遷工程及瓦斯器具銷售等。
  • 電信收入：佔比 0.29%。因 2023 年與有線電視業者的主要合約到期，目前僅剩維護收入，故佔比較低。
• 用戶與普及率：近年用戶數每年穩定成長 7,000 至 9,000 戶。目前全區供氣普及率約 64%，其中板橋與新莊區普及率剛過六成，顯示未來仍有相當大的成長空間。

3. 新海財務表現

公司財務體質健全，現金流充裕且無任何借款，營運表現穩定。

• 關鍵財務數據 (2026 上半年)：
  • 營業收入：13.21 億元
  • 營業毛利：3.54 億元
  • 本期淨利：2.88 億元
  • 每股盈餘 (EPS)：1.61 元
• 財務驅動因素：
  • 預收裝置款強勁：2026 上半年因重劃區建案量增加，加上大型建案第一期繳款，預收裝置款大幅提升，帶動期末現金及約當現金較 2025 年底增加 3.8 億元，達到 8.07 億元。
  • 合約負債 (預收工程款)：截至 2026 年 6 月底，合約負債已達 21 億元，代表在手訂單充足，為未來營收提供良好能見度。
• 主要資產：不動產、廠房及設備總額約 38.1 億元，其中輸配氣管線與整壓設備等核心營運資產佔比達 85%。
• 股利政策：公司獲利穩定，傾向將盈餘以現金股利全數發放，過去五年配息率皆在 75% 以上。2025 年度配發現金股利 2.1 元，創下新高。

4. 新海市場與產品發展動態

新海瓦斯致力於提升供氣安全與服務品質，並積極導入新技術以強化營運效率。

• 用戶安全：
  • 微電腦瓦斯表：積極推廣具備自動遮斷功能的微電腦瓦斯表，以提升用戶用氣安全。預計至 2026 年底，安裝普及率將達到 82%。此類瓦斯表在偵測到微量漏氣、流量或壓力異常、超時使用及五級以上地震時會自動切斷供氣。
  • 定期安檢：落實家庭用戶每兩年一次、營業用戶每年一次的定期安全檢查，並針對未受檢戶建立完整的追蹤處理機制。
• 供氣安全：
  • 管線汰換：積極執行管線維護，2025 年計畫性與非計畫性汰換長度合計達 3,548.5 公尺，其中非計畫性汰換比例接近一半，顯示公司對主動發現的問題處理非常即時。
  • 監控系統：建置 SCADA 監控系統，整合資訊於大型螢幕上，確保全年無休的供氣監控。

5. 新海營運策略與未來發展

公司已制定清晰的短、中、長期發展計畫，以確保永續經營與成長動能。

• 短期目標：塭仔圳重劃區管線預埋
  • 繼新莊副都心及頭前重劃區後，塭仔圳重劃區是未來新用戶增長的主要來源。
  • 新海服務範圍約 192 公頃，預估可新增 16,750 戶用戶，相當於現有總戶數的 4.5%。
  • 目前管線預埋進度已達 34.4%，將配合重劃區開發進度持續施工。
• 中期目標：申請新設交貨口
  • 為降低高壓管線進入人口稠密區的風險，公司計畫向中油申請於三重重陽抽水站附近增設新的交貨口，以取代現有的安慶交貨口。
• 長期目標：技術升級與服務優化
  • 燃料電池技術評估：規劃評估導入燃料電池技術，逐步從傳統燃料供應商轉型為全方位能源服務商。公司將採取分階段策略，先進行資料蒐集與可行性研究，並配合國家氫能政策發展。
  • 穩定提升服務品質：透過跨部門專案合作，成功將 Google 評價從 2025 年 8 月前的不足三顆星，提升至 2025 年底的 4.1 顆星，展現改善服務品質的決心與成效。

6. 新海展望與指引

新海瓦斯憑藉其在公用事業的穩定基礎，結合新開發區的成長潛力，未來營運展望正向。

• 成長動能：塭仔圳重劃區的開發將是未來幾年裝置收入與用戶數成長的主要驅動力。此外，服務區內僅 64% 的供氣普及率也為長期發展提供穩固的基礎。
• 關鍵指標：預收裝置款為觀察公司未來營運的領先指標。2026 上半年預收款的強勁表現，預示著未來的營收與獲利動能。
• 營運方針：公司將持續以確保供氣安全為核心社會責任，同時透過提升服務品質與維持穩定獲利來保障用戶及股東權益，並在永續經營的道路上持續努力。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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