【法說會備忘錄】明基材 2024Q4【法說會備忘錄】明基材 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

明基材公布 2024 年第四季營運成果，合併營收達 19.19 億元，較前一季成長 10%，較去年同期大幅成長 29%。然而，毛利率為 17%，較前一季下降 17%，但較去年同期成長 13%。淨利歸屬於母公司為 0.45 億元，淨利率 1%，較前一季成長 2%，較去年同期成長 32%。單季每股盈餘 (EPS) 為 0.14 元。

全年來看，2024 年合併營收為 185.89 億元，較 2023 年成長 9%。全年毛利率為 18%，較前一年成長 6%。全年淨利歸屬於母公司為 1.99 億元，淨利率 1%，較前一年減少 52%。全年 EPS 為 0.62 元。

公司在 2024 年持續進行全面轉型，增加高毛利產品的資本支出，並擴大客戶端應用。醫療產品銷售佔比在 2024 年已提升至三成，有助於緩解顯示器材料價格競爭的不利影響。展望 2025 年，公司對營運抱持審慎樂觀態度，預期過去兩年的轉型努力將開始顯現成效。

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2. 主要業務與產品組合

明基材的核心業務包含顯示器材料（如偏光片）及醫療產品。醫療產品線涵蓋專業醫療、衛材及隱形眼鏡等。

公司在 2024 年與 2025 年的策略重點在於全面轉型，透過增加對高毛利產品的資本支出，並從不同客戶應用端著手，以提升營收及獲利結構。

• 顯示器材料： 產品應用於各類顯示器面板，包括傳統 LCD、OLED 及新興的 Micro LED 應用。公司持續投入 OELD 及車用顯示器相關產品開發，並已在 2024 年將手機及筆電應用的 OLED 產品導入大陸一線品牌廠。
• 醫療產品： 包含多元產品線，銷售佔比在 2024 年已提升至三成。公司持續將產品導入國際大型醫療/醫材公司。隱形眼鏡業務在台灣市場已進入前五名，透過傳統眼鏡行及 OTC 通路（屈臣氏、康是美、寶雅、全家便利商店等）進行推廣。在東南亞（越南、菲律賓、印尼）及日本市場也正積極拓展。

公司在特定顯示器新興應用如 Micro LED 及 OLED 上有對應產品，但在 AR 眼鏡部分目前沒有對應產品。

3. 財務表現

以下為明基材 2024 年第四季及全年的合併綜合損益表現摘要 (單位：百萬)：

項目	2024Q4	2024Q3	QoQ %	2023Q4	YoY %	2024 全年	2023 全年	YoY %
營業收入淨額	1,919	1,745	+10	1,488	+29	18,589	17,054	+9
毛利率 (%)	17	22	-17	19	+13	18	17	+6
營業淨利	53	230	-77	66	-20	437	589	-26
營業淨利率 (%)	1	13	-77	4	-20	2	3	-26
歸屬於母公司淨利	45	44	+2	34	+32	199	417	-52
淨利率 (%)	1	3	+2	2	+32	1	2	-52
基本每股盈餘 (元)	0.14	0.14	0	0.11	+27	0.62	1.31	-53

註：毛利率及營業淨利率的 QoQ/YoY 變動百分比為基於絕對百分點差異的相對變化率，非百分點差異。例如，毛利率從 22% 降至 17%，下降 5 個百分點，計算 QoQ 變化百分比為 (17-22)/22 ≈ -22.7%，與公司報告的 -17% 有差異，此處表格數據直接採用公司報告的 QoQ/YoY 百分比。全年毛利率 YoY +6% 係指毛利金額較前一年成長 6%。

營運驅動因素與挑戰：

• 2024Q3 毛利率受惠於日幣升值影響庫存價值提升，該增值利益與業外匯兌損失互抵。若還原匯率影響，2024Q4 毛利率較 Q3 微幅下降，主要受顯示器材料價格競爭影響。
• 2024 全年毛利率微幅下降，但透過醫療銷售佔比提升至三成，有助於緩解顯示器材料全年平均售價 (ASP) 下降的不利影響。
• 營業費用 (OPEX) 較前一年增加，主要原因為醫療產品銷售佔比提升導致行銷及營運費用上升，同時持續投入高值化產品的研發費用。

其他重要事項：

• 公司在 2024 年持續投入資本支出，以利未來佈局。
• 整體財務結構保持穩健。

4. 市場與產品發展動態

市場趨勢與機會：

• 總體環境受美國新政府及地緣政治影響，不確定因素增加，潛在關稅戰爭可能導致全球需求下降。
• AI 技術進步及 Edge AI 有望帶動 PC 需求，加上今年可能迎來疫情期間 PC 的換機潮（五年週期），對 PC 及顯示器產業有正向影響。
• 客戶端 OLED 產能大幅擴充，戶外、車用顯示器面積增加，可能帶動新一波需求。
• 醫療需求持續增加，為公司醫療產品線帶來成長動能。

重點產品進展：

• 顯示器機能膜 (偏光片)：
  • 2024Q4 平均售價 (ASP) 持續走跌。
  • 2025Q1 價格走勢預期較為保守。
  • 公司積極佈局 OLED 及車用顯示器，OLED 產品（手機、NB 應用）已於 2024 年導入大陸一線品牌，預計 2025 年增加客戶數。車載產品驗證週期長，營收成長較緩，客戶開發從面板廠擴展至 Tier 1 及車廠，目標 2025 年營收持續成長。
  • 對應 Micro LED 應用（車用、高階戶外）有產品，但 Micro LED 價格仍高，大量應用尚需時間。
• 醫療產品：
  • 2024 年營收較 2023 年成長約 兩成，成長動能來自各產品線。
  • 主要貢獻區域市場為美國及東南亞，特別提到專業醫療及衛材產品成長顯著。
  • 醫療產品佔營收比重在 2024Q4 約佔三成，2025Q1 比例相近，但受季節性因素影響（如農曆春節物流），Q1 營收可能較 Q4 略低，但對整體比例影響有限。
• 隱形眼鏡：
  • 台灣市場進展良好，已進入前五名，通路涵蓋傳統眼鏡店及 OTC 通路（藥妝店、便利商店），並透過代言人維持動能。
  • 日本市場正與重要客戶互動，未來幾年有較大機會。
  • 東南亞市場（越南、菲律賓、印尼）已開始銷售，目前對整體營收影響不大，處於剛起步階段。
  • 因應 ESG 議題，公司在隱形眼鏡的包裝、製造流程進行減碳，並在大陸推動回收。

公司在特定顯示器新興應用如 Micro LED 及 OLED 上有對應產品，但在 AR 眼鏡部分目前沒有對應產品。

5. 營運策略與未來發展

長期計畫：

• 專注於公司全面轉型 (2024-2025 年)。
• 增加對高毛利產品的資本支出。
• 從客戶端應用著手，擴大產品應用範圍。
• 持續投入研發費用於高值化產品開發。
• 持續導入產品至國際大型醫療/醫材客戶，提升醫療產品營收比例。

競爭定位：

• 透過轉型策略，從傳統顯示器材料領域，拓展至高成長、高毛利的醫療領域，並在顯示器領域佈局新興技術 (OLED, Micro LED, 車用)，以提升整體獲利能力並降低對單一應用市場的依賴。

風險與應對：

• 市場風險： 總體經濟不確定性、地緣政治風險、潛在關稅戰爭可能導致全球需求下降。
  • 應對： 公司認為作為材料供應商，直接受關稅影響較小，但需關注整體消費需求變化。透過轉型至醫療等非顯示器領域，分散營運風險。
• 顯示器市場競爭： 顯示器材料（偏光片）面臨價格競爭壓力。
  • 應對： 提升醫療產品銷售佔比以緩解不利影響；在顯示器領域朝向技術門檻較高的 OLED、車用等應用發展。
• 通路變革： 中國電商通路變化可能增加行銷費用。
  • 應對： 密切關注通路變化，並採取因應方式，目前費用未明顯增加，但將保持警惕。

6. 展望與指引

2025 年展望：

• 公司對 2025 年營運保持審慎樂觀的態度。
• 預期過去兩年投入的轉型努力（技術與資本支出）將在 2025 年開始奏效。

機會與風險：

• 機會： AI PC 換機潮、OLED 及車用顯示器需求增加、醫療需求持續成長、醫療產品打入國際客戶、隱形眼鏡在台灣及新市場的拓展。
• 風險： 全球總體經濟及地緣政治不確定性、潛在關稅影響終端需求、顯示器材料價格競爭持續。

公司表示，依規定無法揭露未經董事會通過的財務預測資訊。

7. Q&A 重點

Q1: 公司在 OLED 及車用顯示器的進展？

A1: 車載產品驗證週期長，營收成長較慢，正開發面板廠以外的 Tier 1 及車廠客戶，目標 2025 年車載營收持續成長。OLED 手機及 NB 應用已於 2024 年導入大陸一線品牌，預計 2025 年增加客戶數。

Q2: 2024 Q4 偏光 ASP 是否由漲價？其漲幅為何呢？2025 Q1 偏光價格走勢如何？

A2: 2024 Q4 偏光片 ASP 還是走跌。2025 Q1 偏光片價格走勢預期比較保守。

Q3: 對 2025 年面板供需、景氣的看法為何？

A3: 2025 年市場復甦雖有起色但仍有挑戰性，價格競爭與庫存壓力仍存在。後續關鍵在消費性市場回暖、通膨及供應鏈調整，以及 AI PC 換機需求。整體狀況需視市場需求而定。

Q4: 顯示器新應用與趨勢為何？如何看待 Micro LED、OLED 以及 AR 眼鏡？另外，明基材是否有相對應的產品呢？

A4: Micro LED 在車用、高階戶外應用增加，但價格仍高，大量應用需時間。OLED 在手機、筆電、車用滲透率提高，未來需求會增加。公司對 Micro LED 和 OLED 都有對應產品。AR 眼鏡目前沒有對應產品。

Q5: 醫療 YoY 的成長百分比為何？及其成長動能是來自於哪些產品和區域市場呢？

A5: 2024 年較 2023 年成長約兩成。成長動能來自各產品線，主要貢獻市場為美國及東南亞，特別是專業醫療及衛材產品成長不少。

Q6: 醫療相關產品對第四季貢獻，以及對第一季的展望為何？

A6: 醫療第四季營收佔比約三成。第一季比例差不多，但受季節性因素（如農曆春節物流）影響，Q1 醫療營收會比 Q4 稍微低一點，對整體比例影響相對有限。

Q7: 中國區電商或通路變革，是否加重公司之行銷通路費用？明基材隱形眼鏡的通路策略因應之道為何呢？

A7: 去年在中國電商市場維持成長。電商通路改變增加一些成本，但有因應方式，目前費用未明顯增加，會小心因應這些改變。

Q8: 隱形眼鏡於各區域，比如臺灣、日本、東南亞或其他國家的進展、推展近況為何呢？

A8: 台灣已進前五名，通路涵蓋眼鏡店、OTC (藥妝、全家便利商店)，進展不錯，透過代言人維持動能。日本與重要客戶接觸，未來幾年有較大機會。東南亞 (越南、菲律賓、印尼) 已開始銷售，剛起步，對整體營收影響不大。

Q9: 因應 ESG 議題，公司拋棄式隱形眼鏡，於環境保護議題上是否有更積極的作為？

A9: 在隱形眼鏡包裝、水杯、製造流程進行減碳。在大陸也有做回收。持續將減少對環境的影響作為重要考量點。

Q10: 川普關稅或新政，對於明基材主要產品的顯示器機能膜和醫材產品有何影響呢？

A10: 目前銷售美國部分，直接影響不大，因主要提供材料非終端產品。需關注是否影響整體全球消費需求，若有影響將波及所有產品，但作為材料供應商，認為影響仍不大。

免責聲明

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