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1. 明基材營運摘要
明基材料 (8215) 於 2026 年 2 月 25 日舉行法人說明會，說明 2025 年第四季及全年營運成果與未來展望。
- 2025Q4 營運狀況: 2025 年第四季合併營收為新台幣 43.27 億元，毛利率 11%。受顯示器材料市場衰退及匯率影響，單季歸屬於母公司淨損為 3.27 億元，每股虧損 1.02 元。營運表現相較前一季及去年同期均呈現衰退。
- 2025 全年營運狀況: 2025 全年合併營收為 178.46 億元，毛利率 14%。全年歸屬於母公司淨損為 3.64 億元，每股虧損 1.14 元。虧損主因為顯示器材料業務衰退及新台幣對美元升值侵蝕毛利，儘管醫療及高附加價值產品業務維持穩健成長，仍不足以彌補衝擊。
- 未來展望: 公司將持續提高醫療及高附加價值產品比重。展望 2026 年，預期第一季在運動賽事帶動大尺寸電視需求下，營收表現可望優於 2025 年第四季。醫療業務目標在 2026 年恢復雙位數成長。資本支出高峰已過，未來將轉向輕資產模式，並加速先前投資的效益回收。
2. 明基材主要業務與產品組合
明基材的業務主要分為顯示器材料與醫療兩大事業群。
- 顯示器材料:
- 產品: 偏光板等顯示器關鍵材料。
- 策略: 持續深耕高附加價值領域，包括車用顯示器、手機 (OLED) 及大尺寸電視。
- 市場動態:
- 電視: 冬奧、世足賽等運動賽事並未顯著帶動整體電視面板需求，但短期內有助於 75 吋以上大尺寸產品拉貨。
- 手機: 因記憶體短缺導致成本上升，2026 年手機市場需求保守。公司策略是透過增加更多品牌客戶來抵銷市場的負面影響。
- 車用: 營收動能自 2024 年以來持續成長，訂單穩定性高，預期 2026 年第一季將維持穩定成長。
- 醫療業務:
- 消費性醫療:
- 產品: 皮膚護理 (skincare)、隱形眼鏡。
- 市場: 在台灣、中國大陸、東南亞等主要市場維持穩健成長，尤其在中國年貨節期間銷售表現良好。
- 專業醫療:
- 產品: 傷口敷料、醫療包材等。
- 發展: 已成功進入數家國際大廠供應鏈，在不同區域市場有新的 OTC (非處方藥) 產品成長，業務逐步進入正向循環。
- 消費性醫療:
3. 明基材財務表現
- 關鍵財務數據 (2025Q4):
- 營業收入: 43.27 億元 (QoQ -4%, YoY -12%)
- 毛利率: 11%
- 營業淨損: 3.34 億元
- 歸屬母公司淨損: 3.27 億元
- 基本每股虧損 (EPS): -1.02 元
- 關鍵財務數據 (2025 全年):
- 營業收入: 178.46 億元 (YoY -4%)
- 毛利率: 14%
- 營業淨損: 3.76 億元
- 歸屬母公司淨損: 3.64 億元
- 基本每股虧損 (EPS): -1.14 元
- 財務驅動與挑戰:
- 負面因素: 2025 年的虧損主要來自兩大挑戰：一般顯示器材料市場的需求衰退，以及新台幣對美元升值對毛利率造成的壓力。
- 正面因素: 醫療業務與高附加價值產品的營收仍維持穩健成長動能。
- 資本支出與財務結構:
- 2025 年資本支出約 16 億餘元，公司表示 2023 至 2025 年為投資高峰期。
- 未來將致力於維持穩健的財務結構，並加速提高資產效益的回收進度。
4. 明基材市場與產品發展動態
- 顯示器市場趨勢:
- OLED 與車用: 車用顯示器業務穩定成長，而 OLED 手機應用則面臨記憶體短缺的挑戰，市場需求較為平緩。公司正透過拓展多品牌客戶來維持市佔率。
- 大尺寸電視: 世足賽等題材對 75、85、100 吋等大尺寸電視有短期需求刺激，預期將改善 2026 年第一季的營收表現。
- 醫療產品發展:
- 成長動能: 2025 年醫療業務受匯率影響，年成長約 5%。2026 年目標恢復至雙位數成長。
- 產品佈局: 持續佈局高專業門檻與高附加價值的產品。由於醫療產品開發與取證週期長，公司採漸進式佈局。
- 新產品: 已在台灣醫學中心推出應用於腦神經外科 3D 手術等高技術門檻產品。在隱形眼鏡和皮膚護理方面，則依據各地區市場需求推出客製化新品。
- 公司定位: 致力於成為業界創新的醫療材料公司。
5. 明基材營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 產品組合優化: 持續提高醫療事業以及車用、手機等高附加價值顯示器產品的比重，以改善獲利結構。
- 資本支出策略: 2026 年起，資本支出高峰期已過，將採取輕資產策略，更著重於發揮技術能量，並加速過去三年重大投資的效益回收。
- 競爭定位:
- 在顯示器材料領域，利用技術優勢維持市場地位。
- 在醫療領域，以創新為核心，建立高門檻的產品組合，逐步擴大市場影響力。
- 風險與應對:
- 市場風險: 面對顯示器市場的波動與手機零組件短缺問題，公司透過增加品牌客戶、拓展高附加價值應用來分散風險。
- 地緣政治風險: 公司評估，近期台美貿易政策與關稅調整對公司直接或間接的影響較小，主要影響仍來自匯率波動。
6. 明基材展望與指引
- 2026Q1 展望:
- 整體營收: 預期較 2025Q4 改善，主要由大尺寸電視需求帶動。
- 各業務: 車用業務將維持平穩成長；OLED 業務則持審慎看法。
- 2026 全年展望:
- 醫療業務: 對上半年持審慎樂觀態度，全年目標恢復雙位數成長。
- 顯示器業務: 對全年整體需求持謹慎看待的態度。
7. 明基材 Q&A 重點
Q1: 公司在 OLED 及車用顯示器的進展為何？
A1: 車用營收從 2024 年至今持續成長，訂單穩定，2026Q1 預期維持穩定成長。OLED 方面，因記憶體供給緊缺導致成本提高，加上上半年為手機銷售淡季，需求較平緩。2026 年將增加多個品牌客戶銷售，但對整體市場需求看法審慎，會透過多品牌策略抵銷記憶體供給造成的影響。
Q2: 世足賽與冬奧是否有刺激面板廠拉貨？對 2026 年 Q1 的訂單看法如何？
A2: 運動題材確實帶動了大尺寸電視 (75、85、100 吋) 的短期需求。預期 2026Q1 營收可較 2025Q4 改善。但對全年整體需求仍需謹慎看待。車用業務平穩，OLED 業務則較審慎。
Q3: 醫療 YoY 成長趴數為何，以及其成長動能是來自於哪些產品和區域市場？
A3: 2025 年醫療業務 YoY 成長約 5%，主要受匯率影響。2026 年希望恢復到雙位數成長，目前看來機會很高。成長動能來自全品項產品，消費性產品在台灣、中國大陸、東南亞市場均有不錯進展。
Q4: 醫療 2026 年上半年的展望為何？
A4: 對 2026 年上半年持審慎樂觀的看法。特別是觀察到中國大陸年貨節的銷售表現不錯，對上半年整體需求相當樂觀。
Q5: 2026 年醫療用品預計將推出哪些新產品？
A5: 醫療產品開發與取證期長，較少有突破性單一產品。公司持續佈局高專業門檻、高附加價值的產品。在台灣，已於醫學中心推出應用於腦神經外科的 3D 手術相關產品。隱形眼鏡和皮膚護理則會依據各地區市場需求推出新品。
Q6: 2026 年預計資本支出金額以及預計做哪些重大投資？
A6: 2023 至 2025 年是資本支出的高峰期，2026 年高峰已過。未來資本支出將以輕資產模式為主，發揮技術能量。公司後續重點是讓過去三年的重大投資能更快速地產生效益，回饋公司與股東。
Q7: 針對近期臺美貿易政策動向以及美國對臺相關產品關稅的可能調整，請問此變化對公司整體營運之實際影響為何？
A7: 公司對美國的直接與間接銷售比例較低，因此去年受關稅影響不大，匯率波動的影響遠大於關稅。目前仍在評估近期政策變化，但初步判斷影響應該不會太大。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
