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1. 達方營運摘要
- 達方 (8163) 2026 年第三季合併營收為 70.11 億元，季減 6.7%，年增 7.8%。歸屬母公司淨利為 8,500 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.31 元。累計 2026 年前三季合併營收 205.53 億元，年增 8.8%，EPS 為 0.82 元。
- IT 週邊產品因整體筆記型電腦 (NB) 產業需求下修，營收呈現衰退；綠能產品及整合元件業務則在去年同期基礎上實現雙位數成長，成為主要的成長動能。
- 第三季毛利率下滑至 15.0%，主要受產品組合改變、原物料價格上漲及人民幣升值等因素影響。公司持續進行費用精實，維持營業獲利。
- 公司策略性投資散熱解決方案供應商佺璟，正式跨足 AI 資料中心領域，預計於 2027 年第四季完成併表。此舉旨在將 IT 業務的基礎延伸至高成長的 AI 相關應用。
- 展望未來，公司預期 2026 全年營收將維持正成長。PC 市場疲軟態勢可能延續至第四季，但 MLCC 需求強勁，綠能事業庫存去化順利，預期 2027 年將進入較正向的發展階段。
2. 達方主要業務與產品組合
- 核心業務: 達方主要業務分為三大板塊：
- IT 週邊產品 (IT PERIPHERALS)：筆記型電腦鍵盤、桌上型電腦鍵盤、可攜式鍵盤及電競相關產品。
- 綠能產品 (GREEN ENERGY)：電源模組、電池模組、電動自行車 (E-Bike) 與自行車 (Bike) 的車架及組裝、品牌與通路平台。
- 整合元件 (INTEGRATED COMPONENTS)：積層陶瓷電容器 (MLCC)、線圈式電感、天線元件及壓電陶瓷元件等。
- 2026Q3 產品組合:
- 綠能產品：44%
- IT 週邊產品：41%
- 整合元件：15%
- 各業務概況:
- IT 週邊產品: 2026Q3 營收佔比下滑至 41%，主要受全球 PC/NB 市場需求疲軟、終端售價因原物料成本上漲而調高所影響。公司正透過產能整合與成本控管來應對市場挑戰，並尋求轉型至 AI 資料中心相關應用。
- 綠能產品: 營收佔比維持在 44%。雖然歐洲通路商 Grofa 因夏季假期營收略為下修，但全年來看仍維持成長。自行車產業庫存去化進展順利，預計年底前大部分庫存可清理完畢，為 2027 年的新品訂單帶來正面助益。
- 整合元件: 受惠於被動元件市場需求強勁，營收佔比提升至 15%，季度與年度營收均呈現雙位數增長。尤其在高容、中高壓等高階 MLCC 產品上需求依然強勁，產能稼動率維持高檔。
3. 達方財務表現
- 關鍵財務指標 (2026Q3):
- 營業收入：70.11 億元 (季減 6.7%，年增 7.8%)
- 營業毛利：10.54 億元 (季減 15.4%，年增 14.6%)
- 毛利率：15.0% (較上季減少 1.6 個百分點)
- 營業淨利：3,400 萬元 (季減 77.4%，較去年同期由虧轉盈)
- 營業利益率：0.5%
- 歸屬母公司淨利：8,500 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：0.31 元
- 關鍵財務指標 (2026 年前三季):
- 營業收入：205.53 億元 (年增 8.8%)
- 營業毛利：33.83 億元
- 毛利率：16.5%
- 營業淨利：2.61 億元 (年增 363.9%)
- 歸屬母公司淨利：2.28 億元 (年增 77.8%)
- 每股盈餘 (EPS)：0.82 元
- 驅動與挑戰因素:
- 第三季毛利率下滑主要來自三大因素：(1) 產品組合改變，佔比較高的 IT 業務營收下滑；(2) 原物料成本上漲，如機構件、貴金屬等；(3) 匯率影響，人民幣兌美元升值約 4%，導致中國大陸廠區成本增加。
- 公司持續精實費用，營業費用率有效降低，使營業利益維持獲利狀態。
- 資產與現金流量:
- 為因應市場資金緊俏，公司提前佈局，截至第三季季末，現金及有價證券水位維持在 83 億元。
- 營運資金管理成效顯著，應收帳款與存貨分別較上季減少 4 億元與 4.3 億元。
- 2026 年資本支出預算約 10 億元，目前支出謹慎，前三季累計支出 6.63 億元，主要用於設備投資。
4. 達方市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- PC 市場: 整體市場需求疲軟，預測機構評估 2026 全年出貨量可能達雙位數衰退。此趨勢預計將延續至第四季，2027 年可能出現個位數衰退。
- MLCC 市場: 市場需求依然強勁，尤其在高容、中高壓等高階產品。由於日系同業策略性退出部分品項，市場供給緊缺的狀況預期將延續至 2027 年。
- AI 資料中心: 公司視為未來重要的成長賽道，將透過策略投資與內部資源整合，切入機構件、散熱、備用電池等相關領域。
- 關鍵產品發展:
- 公司將 MLCC 資源集中於高附加價值的應用，如伺服器、工控等領域，並持續投入研發。
- 電池事業部正投入資源開發伺服器或地端設備的備援電池 (Backup Battery) 應用。
- 併購與合作:
- 鎧創: 於 2026 年 2 月併購，為達宇投資之子公司，100% 認列。鎧創為電源供應器廠商，雖營收規模不大但毛利穩健。未來將結合達方資源，從工控電源擴展至資料中心相關測試設備的電源產品。
- 佺璟: 策略性投資散熱解決方案廠商，作為跨入 AI 資料中心市場的第一步。透過此合作，達方將結合自身在機構件的技術與客戶關係，共同開發市場。佺璟預計於 2027 年第四季正式併入合併報表。
5. 達方營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- IT 業務轉型: 鞏固現有 IT 週邊業務的獲利基礎，同時將資源與技術延伸至 AI 資料中心相關應用，包括散熱、機構件及備用電池等，創造新的成長曲線。
- 產能優化: 積極調整全球產能佈局，中國大陸廠區將進行整併，蘇州廠轉為輕製造模式，產能移轉至淮安或重慶。東南亞的越南與泰國廠區也將進行精實調整，以提升營運效率。
- 生態鏈佈局: 透過併購與策略投資（如鎧創、佺璟），逐步建構在 AI 資料中心領域涵蓋電源、電池、散熱及機構件的完整生態鏈。
- 競爭定位:
- 在 MLCC 領域，專注於高階、高附加價值產品，以區隔市場並提升獲利能力。
- 憑藉在 IT 領域累積的客戶關係與製造基礎，快速切入 AI 資料中心等新興市場。
6. 達方展望與指引
- 短期展望:
- 預期 2026 年第四季 PC 市場的疲軟態勢將持續，但全年營收仍可望達成正成長的目標。
- MLCC 業務需求強勁，將持續為營運帶來穩定貢獻。
- 中長期展望:
- 綠能事業: 自行車庫存去化將於 2026 年底告一段落，預期 2027 年隨著新品推出，訂單與銷售將進入更正向的循環。
- AI 資料中心: 透過對佺璟的投資，已踏出關鍵第一步。未來將持續投入資源，期望將此領域發展為公司繼 IT 與綠能之後的第三大成長支柱。
7. 達方 Q&A 重點
Q: 2026Q3 PC/NB 市場旺季不旺，記憶體、CPU 漲價對達方 IT 週邊業務的影響？
A: 記憶體與 CPU 漲價導致 NB 終端售價大幅提升（漲幅可達三至五成），加上原物料漲價與訂單排擠效應，使得 PC 需求疲軟。第三季市場衰退幅度達雙位數，此趨勢預計將延續至第四季。我們正透過廠區整合與費用管控來穩定營運，預期市場可能在 2027 年第二、三季後才有機會出現小幅反彈。
Q: MLCC 市場現況如何？一般品與特規品的價格變動與成長能否延續？
A: 一般品需求增長已放緩，但高容、中高壓等高階產品需求依然非常強勁。加上日系同業宣布退出部分品項，供給緊缺的狀況預計將延續到 2027 年。目前工廠產能稼動率相當高，公司會將資源集中在高價值的伺服器、工控應用產品。
Q: E-bike 與 Bike 第三季狀況如何？歐洲庫存是否回到正常水位？
A: 2026 年的庫存去化速度比往年都快，預計到年底大部分庫存都將清理完畢。2027 年的新車款開案順利，訂單展望正向。德國通路商 Grofa 在售後市場（Aftermarket）的銷售成長明顯，顯示通路庫存去化順利，對後端製造是正面訊號。
Q: 如何看待 NB 市場的競爭與紅色供應鏈的威脅？公司的因應策略？
A: 我們確實觀察到部分客戶因成本考量，轉向與中國大陸的 EMS 廠合作。達方的策略有二：第一是調整營運與產能，透過廠區整併降低成本。第二是業務轉型，以現有 IT 業務為基礎，策略性投入資源至 AI 資料中心領域，例如我們投資的散熱廠佺璟，就是進入此市場的第一步。未來也會將電池、機構件等資源投入相關應用。
Q: 公司在大陸與東南亞的產能調整方向為何？
A: 我們會進行產能的精實調整。中國大陸的三個工廠會進行整併，蘇州廠將轉為輕製造，產能集中到淮安或重慶。東南亞的泰國（租賃）與越南（自有）廠房也會與中國廠區做整合，依據成本與客戶需求進行最適化調整。
Q: 今年併購的鎧創與佺璟，目前的進度與對營運的貢獻？
A:
- 鎧創: 於 2026 年 2 月併購，已 100% 認列。目前營收規模不大，但毛利穩健。除了既有的工控電源，我們正協助其切入資料中心測試設備的電源市場，這是我們建構生態鏈的一環。
- 佺璟: 目前尚未併表，預計在 2027 年第四季才會正式生效。佺璟在 CPU 散熱領域有其專長，與我們的客戶有綜效。這次投資是我們跨足 AI 資料中心佈局的第一步，未來希望以此為基礎，挹注更多資源發展新機會。
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